{"id":785079,"date":"2026-04-30T12:02:37","date_gmt":"2026-04-30T15:02:37","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=785079"},"modified":"2026-04-30T12:02:38","modified_gmt":"2026-04-30T15:02:38","slug":"copom-sinaliza-corte-juros-diz-kanczuk","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/copom-sinaliza-corte-juros-diz-kanczuk\/","title":{"rendered":"Copom sinaliza que vai cortar os juros mesmo se a guerra durar mais, diz Fabio Kanczuk"},"content":{"rendered":"\n<p>O Banco Central vai continuar a cortar os juros mesmo com a guerra em andamento. A sinaliza\u00e7\u00e3o, no entanto, \u00e9 que o Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (<a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/copom-taxa-selic\/\">Copom<\/a>) pode decidir parar de reduzir a Selic antes do esperado devido aos choques do conflito, avaliou o diretor de macroeconomia do ASA e ex-diretor de Pol\u00edtica Econ\u00f4mica do BC, Fabio Kanczuk, em entrevista ao <strong>InvestNews<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p>&#8220;Ainda vejo o BC fazendo v\u00e1rios cortes pela frente.&#8221; Na vis\u00e3o do especialista, por outro lado, a autoridade monet\u00e1ria come\u00e7ou a ajustar seu plano de voo inicial para um ciclo de cortes mais curto, diante dos efeitos da guerra no Oriente M\u00e9dio, que acaba de completar dois meses.<\/p>\n\n\n\n<p>O\u00a0<a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/copom-corta-juros-para-1450-ao-ano\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">BC cortou a Selic em 0,25 ponto<\/a>\u00a0percentual na quarta-feira (29), para 14,50% ao ano, em decis\u00e3o un\u00e2nime. Foi a segunda redu\u00e7\u00e3o seguida.<\/p>\n\n\n<section class=\"recirculation-area\">\n    <div class=\"container\">\n                <p class=\"title\">LEIA MAIS<\/p>\n     \n            <ul class=\"recirculation-list\" data-tracking-position=\"Leia mais\">\n                            <li class=\"list-item\">\n                    <a \n                        href=\"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/bc-tem-tom-mais-duro-para-juros-diz-bb\/\" \n                        title=\"BC adota tom mais duro sobre infla\u00e7\u00e3o e pode suspender cortes de juros, diz economista do BB\" \n                        class=\"item-title recirculation-link\"\n                        data-btn-name=\"BC adota tom mais duro sobre infla\u00e7\u00e3o e pode suspender cortes de juros, diz economista do BB\"\n                        data-posicao=\"Leia mais\"\n                        data-click-url=\"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/bc-tem-tom-mais-duro-para-juros-diz-bb\/\"\n                    >\n                        BC adota tom mais duro sobre infla\u00e7\u00e3o e pode suspender cortes de juros, diz economista do BB                    <\/a>\n                <\/li>\n                    <\/ul>\n    <\/div><\/section>\n\n\n\n<p>Kanczuk acredita, por\u00e9m, que o Copom vai continuar a cortar os juros at\u00e9 atingir o n\u00edvel que avaliar como adequado para o cen\u00e1rio atual, sem pausa, mesmo se o conflito perdurar pelos pr\u00f3ximos meses. &#8220;O BC parece ter sugerido que, em vez de parar de cortar, vai ajustar o tamanho do ciclo.&#8221;<\/p>\n\n\n\n<p>A proje\u00e7\u00e3o do <a href=\"https:\/\/www.asa.com.br\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">ASA<\/a>, empresa de investimentos de Alberto Safra, \u00e9 a de uma Selic em 13,50% ao ano no fim de 2026. Isso significa que o Copom poderia manter as redu\u00e7\u00f5es de juros em um ritmo de 0,25 ponto percentual em todas as pr\u00f3ximas reuni\u00f5es at\u00e9 dezembro.<\/p>\n\n\n\n<p>Veja a seguir os principais trechos da entrevista:<\/p>\n\n\n\n<p><strong>O Banco Central pode ter de pausar a queda de juros prematuramente, se o conflito no Oriente M\u00e9dio persistir por mais tempo?<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Todo mundo sabia que haveria um corte de 0,25 ponto percentual. Mas tem informa\u00e7\u00f5es ali no comunicado que chamam a aten\u00e7\u00e3o. Uma foi a adi\u00e7\u00e3o da palavra &#8220;extens\u00e3o&#8221;. Em vez de s\u00f3 citar o &#8220;ritmo&#8221; [<em>do ciclo de cortes de juros<\/em>], o Copom falou que, dependendo da situa\u00e7\u00e3o, vai ajustar o ritmo e, agora, a extens\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n<p>A minha interpreta\u00e7\u00e3o \u00e9 em linha com o que o [<em>diretor de Assuntos Internacionais e de Gest\u00e3o de Riscos Corporativos do BC<\/em>] Paulo Picchetti falou em Washington quando perguntado sobre o que poderia acontecer com a pol\u00edtica monet\u00e1ria se o petr\u00f3leo subir ainda mais. Ele sugeriu que, em vez de parar de cortar o juros, o BC poderia ajustar o tamanho do ciclo. E a comunica\u00e7\u00e3o da decis\u00e3o do Copom foi em linha com esse coment\u00e1rio.<\/p>\n\n\n<section class=\"recirculation-area\">\n    <div class=\"container\">\n                <p class=\"title\">LEIA MAIS<\/p>\n     \n            <ul class=\"recirculation-list\" data-tracking-position=\"Leia mais\">\n                            <li class=\"list-item\">\n                    <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/investimentos\/risco-inflacao-bc-deve-adiar-corte\/\" title=\"BC assume risco sobre infla\u00e7\u00e3o com postura menos cautelosa, diz Solange Srour, do UBS\" class=\"item-title recirculation-link\" data-btn-name=\"BC assume risco sobre infla\u00e7\u00e3o com postura menos cautelosa, diz Solange Srour, do UBS\" data-posicao=\"Leia mais\" data-click-url=\"https:\/\/investnews.com.br\/investimentos\/risco-inflacao-bc-deve-adiar-corte\/\">\n                        BC assume risco sobre infla\u00e7\u00e3o com postura menos cautelosa, diz Solange Srour, do UBS                    <\/a>\n                <\/li>\n                    <\/ul>\n    <\/div><\/section>\n\n\n\n<p>Para mim pareceu como se ele dissesse que &#8220;a gente continua cortando mesmo com a situa\u00e7\u00e3o do jeito que est\u00e1 e o que podemos fazer \u00e9 cortar menos e encerrar o ciclo antes&#8221;.<\/p>\n\n\n\n<p>O BC tem sido claro em sua vis\u00e3o de que os juros est\u00e3o muito altos e d\u00e1 para cortar: &#8220;Tem guerra, mas o n\u00edvel est\u00e1 t\u00e3o alto que \u00e9 poss\u00edvel cortar. E se o cen\u00e1rio ficar muito ruim s\u00f3 n\u00e3o vou poder cortar tanto&#8221;. Por isso, acho que tem v\u00e1rios cortes pela frente.<\/p>\n\n\n\n<p>Foi assim que interpretei essa adi\u00e7\u00e3o do termo &#8220;extens\u00e3o&#8221; no comunicado do Copom. Ou seja, o comit\u00ea est\u00e1 dizendo que n\u00e3o vai mudar o ritmo de cortes de 0,25 ponto, mas, se o cen\u00e1rio estiver ruim, vou ter de parar antes. Mas tem um caminho longo at\u00e9 chegar l\u00e1.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>A eleva\u00e7\u00e3o das proje\u00e7\u00f5es de infla\u00e7\u00e3o pode indicar menos espa\u00e7o para os cortes e, eventualmente, uma mudan\u00e7a de postura na pol\u00edtica monet\u00e1ria?<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>A proje\u00e7\u00e3o de infla\u00e7\u00e3o do BC chama a aten\u00e7\u00e3o. Em geral, essas estimativas s\u00e3o informativas do que a autoridade pretende fazer. A proje\u00e7\u00e3o subiu de uma infla\u00e7\u00e3o de 3,3% para 3,5% em 2027. E 3,5% n\u00e3o \u00e9 meta [<em>que \u00e9 de 3,0% em 2027<\/em>].<\/p>\n\n\n\n<p>Parece-me que o BC est\u00e1 dizendo que n\u00e3o concorda com os juros do mercado, mas que est\u00e1 confiante de que d\u00e1 para cortar. E o modelo \u00e9 menos importante agora.<\/p>\n\n\n\n<p>O Banco Central teve v\u00e1rias fases nas quais sinalizava um n\u00famero, mas fazia outra coisa. Est\u00e1 de novo em uma fase que os n\u00fameros da proje\u00e7\u00e3o parecem menos importantes e o importante do que [a sinaliza\u00e7\u00e3o] das palavras. O mais importante parece ser a comunica\u00e7\u00e3o de que o juro est\u00e1 muito alto e posso cortar.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Qual o cen\u00e1rio base do ASA para o petr\u00f3leo, os juros e a infla\u00e7\u00e3o?<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Como a geopol\u00edtica \u00e9 muito dif\u00edcil de interpretar, temos usado a curva futura do petr\u00f3leo para projetar os cen\u00e1rios sobre a guerra. N\u00e3o \u00e9 diferente do que o BC faz, porque eles tamb\u00e9m usam a curva do petr\u00f3leo.<\/p>\n\n\n\n<p>A curva mostra que o barril deve voltar para um n\u00edvel em torno de US$ 80 em seis meses a um ano. Isso significa que o mercado enxerga que a guerra n\u00e3o vai se intensificar muito al\u00e9m disso. <\/p>\n\n\n\n<p>J\u00e1 est\u00e1 tendo efeitos de segunda ordem do choque do petr\u00f3leo. Estamos vendo as proje\u00e7\u00f5es de infla\u00e7\u00e3o subir at\u00e9 mesmo para 2028. Ent\u00e3o est\u00e1 pegando, sim [<em>na economia<\/em>]. A expectativa de infla\u00e7\u00e3o at\u00e9 2028 j\u00e1 est\u00e1 desancorada. O pr\u00f3prio BC tem sido vocal e citado isso.<\/p>\n\n\n\n<p>A autoridade se coloca como preocupada, mas tamb\u00e9m tem indicado que esse processo n\u00e3o \u00e9 empecilho para continuar a cortar os juros.<\/p>\n\n\n\n<p>No nosso cen\u00e1rio base, vemos a Selic no fim de 2026 em torno de 13,50%. J\u00e1 o <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/o-que-e-ipca\/\">IPCA<\/a> pode ficar entre 5% a 5,5%.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Para ex-diretor do BC e hoje do ASA, o BC s\u00f3 vai parar quando entender que atingiu o n\u00edvel adequado de juros. Mas pode ajustar o tamanho do ciclo<\/p>\n","protected":false},"author":130,"featured_media":717494,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[5],"tags":[56,639,354,1616],"autor-wsj":[],"coauthors":[102831],"class_list":["post-785079","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economia","tag-banco-central","tag-copom","tag-juros","tag-taxa-de-juros"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/785079","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/130"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=785079"}],"version-history":[{"count":12,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/785079\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":785326,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/785079\/revisions\/785326"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/717494"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=785079"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=785079"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=785079"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=785079"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=785079"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}