{"id":787005,"date":"2026-05-06T06:00:00","date_gmt":"2026-05-06T09:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=787005"},"modified":"2026-05-05T16:50:02","modified_gmt":"2026-05-05T19:50:02","slug":"a-openai-quer-abrir-capital-mas-sua-diretora-financeira-precisa-amadurecer-a-empresa","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/the-wall-street-journal\/a-openai-quer-abrir-capital-mas-sua-diretora-financeira-precisa-amadurecer-a-empresa\/","title":{"rendered":"A OpenAI quer abrir capital. Mas sua diretora financeira precisa amadurecer a empresa"},"content":{"rendered":"\n

Ap\u00f3s um ver\u00e3o vertiginoso de neg\u00f3cios, Sam Altman<\/a> chegou ao trabalho em um dia do outono passado pronto para mostrar o quanto estava confiante no futuro da OpenAI. Em uma transmiss\u00e3o ao vivo ao p\u00fablico, a partir dos escrit\u00f3rios discretos da startup em S\u00e3o Francisco, em outubro, ele exibiu um slide em preto e branco com um n\u00famero que, segundo ele, representava as obriga\u00e7\u00f5es financeiras da OpenAI para nova capacidade computacional: US$ 1,4 trilh\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n

O n\u00famero gigantesco se espalhou rapidamente pelo mundo dos investimentos \u2014 e n\u00e3o de forma positiva. A OpenAI deveria gerar US$ 13 bilh\u00f5es em receita naquele ano. Assim, todos faziam a mesma pergunta: como a empresa pretendia pagar por isso?<\/p>\n\n\n\n

Para Sarah Friar, diretora financeira da OpenAI, era hora de esclarecer a confus\u00e3o. Veterana do cargo, com mais de uma d\u00e9cada no Goldman Sachs, ela foi levada \u00e0 startup para dar a maturidade financeira necess\u00e1ria para abrir o capital.<\/p>\n\n\n\n

Nos meses seguintes, ela tratou de suavizar, em privado, os coment\u00e1rios de Altman. A empresa, na verdade, planejava gastar um valor bem menor, disse a investidores: US$ 600 bilh\u00f5es at\u00e9 2030. Mais recentemente, ela passou a questionar at\u00e9 mesmo a conveni\u00eancia de ampliar ainda mais os gastos com data centers, entrando \u00e0s vezes em conflito com seu chefe mais impulsivo.<\/p>\n\n\n\n

Como qualquer CFO, Friar precisa traduzir as maiores ambi\u00e7\u00f5es do CEO em algo que a empresa possa de fato bancar \u2014 e saber a hora certa de dizer n\u00e3o. Ela segue uma tradi\u00e7\u00e3o no Vale do Sil\u00edcio de mulheres chamadas para conter impulsos mais ousados de empresas ou de seus fundadores. O Google trouxe Ruth Porat ap\u00f3s abrir capital para controlar custos. Mark Zuckerberg contou com Sheryl Sandberg no Facebook. E Elon Musk tem Gwynne Shotwell na SpaceX.<\/p>\n\n\n\n

A pr\u00f3pria Friar j\u00e1 desempenhou esse papel na Square, em 2012, quando se tornou bra\u00e7o direito de Jack Dorsey, ajudando a conduzir a startup por uma abertura de capital turbulenta. Quando anunciou sua sa\u00edda, em 2018, as a\u00e7\u00f5es ca\u00edram mais de 10% \u2014 sinal da import\u00e2ncia que investidores davam ao seu papel.<\/p>\n\n\n\n

Agora cabe a ela realizar o que \u00e9 visto como um dos maiores IPOs da hist\u00f3ria \u2014 justamente quando o crescimento da OpenAI desacelerou em rela\u00e7\u00e3o aos concorrentes.<\/p>\n\n\n\n

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Executivos da OpenAI j\u00e1 conversaram com autoridades de bolsas sobre planos de IPO<\/a>, segundo pessoas a par do assunto, mas ainda n\u00e3o iniciaram um processo formal.<\/p>\n\n\n\n

Aberturas de capital s\u00e3o sempre imprevis\u00edveis \u2014 ainda mais quando a empresa est\u00e1 em uma corrida para desenvolver tecnologias transformadoras, em que o l\u00edder muda de semana para semana e o humor dos investidores oscila com a mesma rapidez.<\/p>\n\n\n\n

A OpenAI recentemente ficou aqu\u00e9m de v\u00e1rias metas internas de receita e usu\u00e1rios, ap\u00f3s enfrentar forte concorr\u00eancia de seus dois maiores rivais, Google e Anthropic. A sequ\u00eancia de resultados decepcionantes abalou executivos e funcion\u00e1rios, alguns dos quais passaram a fazer perguntas ansiosas sobre o futuro da empresa em reuni\u00f5es gerais.<\/p>\n\n\n\n

Nos \u00faltimos meses, Friar tem adotado uma postura mais cautelosa em rela\u00e7\u00e3o aos gastos com data centers, alertando l\u00edderes de que a empresa poderia n\u00e3o conseguir honrar contratos de computa\u00e7\u00e3o se a receita n\u00e3o crescer r\u00e1pido o suficiente. Ela tamb\u00e9m indicou que pode ser necess\u00e1rio mais tempo antes de um IPO. Altman, por outro lado, pressiona para faz\u00ea-lo o mais r\u00e1pido poss\u00edvel.<\/p>\n\n\n\n

As abordagens divergentes mostram o qu\u00e3o delicado \u00e9 o trabalho de Friar neste momento crucial dos 11 anos de hist\u00f3ria da OpenAI. Se agir devagar demais, a empresa pode ficar para tr\u00e1s e chegar ao mercado depois da Anthropic, perdendo acesso a grandes volumes de capital. Se agir r\u00e1pido demais, pode esticar demais o neg\u00f3cio.<\/p>\n\n\n\n

Em outras palavras, h\u00e1 pouco espa\u00e7o para erro.<\/p>\n\n\n\n

A empresa afirmou recentemente que seus neg\u00f3cios est\u00e3o \u201ca todo vapor\u201d e que Friar segue otimista quanto \u00e0 expans\u00e3o da capacidade computacional. Em publica\u00e7\u00e3o no LinkedIn, ela disse que o modelo mais recente da OpenAI representa um grande avan\u00e7o para programa\u00e7\u00e3o, atualmente uma das aplica\u00e7\u00f5es mais quentes da IA.<\/p>\n\n\n\n

Da Irlanda do Norte a Wall Street<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Friar imp\u00f5e presen\u00e7a ao entrar em qualquer sala. \u00c9 conhecida por sua habilidade estrat\u00e9gica e familiaridade com os padr\u00f5es corporativos de Wall Street, incluindo reuni\u00f5es bem estruturadas e apresenta\u00e7\u00f5es detalhadas. Altman, em contraste, prefere improvisar e \u00e9 conhecido por sair rapidamente de reuni\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n

Aos 53 anos, ela cresceu em uma cidade industrial na Irlanda do Norte durante o per\u00edodo dos The Troubles. Sua m\u00e3e era enfermeira e parteira, e seu pai trabalhava como gerente de pessoal em uma f\u00e1brica. Ela estudou engenharia (metalurgia), economia e gest\u00e3o em Universidade de Oxford, onde tamb\u00e9m praticou remo.<\/p>\n\n\n\n

Fez est\u00e1gio em uma mina de ouro em Gana, mas disse n\u00e3o ter se sentido bem-vinda devido \u00e0 baixa presen\u00e7a feminina. Depois foi para a McKinsey & Company, que a enviou para a \u00c1frica do Sul logo ap\u00f3s o fim do Apartheid \u2014 experi\u00eancia que ela considera transformadora.<\/p>\n\n\n\n

Obteve MBA em Universidade Stanford, onde conheceu o marido. Em seguida, o Goldman Sachs lhe ofereceu emprego e ajudou com visto para permanecer nos EUA.<\/p>\n\n\n\n

Ap\u00f3s mais de uma d\u00e9cada no banco, quase chegando a s\u00f3cia, recebeu a not\u00edcia de que n\u00e3o seria promovida. Foi um momento dif\u00edcil, mas tamb\u00e9m um ponto de virada.<\/p>\n\n\n

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LEIA MAIS: <\/p>\n \n <\/div><\/section>\n\n\n\n

O CEO da Salesforce, Marc Benioff, a levou para a empresa em 2011. Um ano depois, Jack Dorsey a contratou como CFO da Square.<\/p>\n\n\n\n

Um de seus maiores testes veio em 2015, quando precisou levar a Square \u00e0 bolsa em um ano ruim para IPOs. Diante da falta de interesse dos investidores, o pre\u00e7o das a\u00e7\u00f5es teve de ser reduzido. Na noite da precifica\u00e7\u00e3o, chegou-se a cogitar cancelar a oferta. Ainda assim, decidiram vender menos de 10% da empresa a US$ 9 por a\u00e7\u00e3o, avaliando-a em cerca de US$ 3 bilh\u00f5es \u2014 metade da avalia\u00e7\u00e3o anterior. Tr\u00eas anos depois, as a\u00e7\u00f5es dispararam.<\/p>\n\n\n\n

Mais tarde, Friar assumiu o comando do Nextdoor. A pandemia impulsionou a plataforma, mas, ap\u00f3s abrir capital via SPAC em 2021, o desempenho das a\u00e7\u00f5es foi fraco. Em 2024, o papel acumulava queda superior a 70%, e a empresa anunciou sua sa\u00edda.<\/p>\n\n\n\n

Poucos meses depois, ela aceitou o cargo de CFO da OpenAI.<\/p>\n\n\n\n

Tentando impor ordem na OpenAI<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

A OpenAI enfrentava tens\u00f5es com sua maior acionista<\/a>, a Microsoft, que buscava maior participa\u00e7\u00e3o na reestrutura\u00e7\u00e3o da empresa em dire\u00e7\u00e3o ao modelo com fins lucrativos.<\/p>\n\n\n\n

Friar trabalhou com o Goldman Sachs para assessorar a OpenAI nas negocia\u00e7\u00f5es \u2014 banco que deve ter papel central no IPO. Tamb\u00e9m contou com a rela\u00e7\u00e3o pessoal com Amy Hood, com quem trabalhou no in\u00edcio da carreira, para destravar conversas dif\u00edceis.<\/p>\n\n\n\n

Ela tamb\u00e9m ajudou a empresa a responder \u00e0 ofensiva de talentos da Meta, que oferecia pacotes acima de US$ 100 milh\u00f5es a pesquisadores. Em conjunto com o chefe de pesquisa Mark Chen, criou um novo modelo de remunera\u00e7\u00e3o mais competitivo e disciplinado.<\/p>\n\n\n\n

Embora mantenha sigilo sobre os planos de IPO, Friar vem acelerando os preparativos desde o ano passado, contratando profissionais de finan\u00e7as e iniciando conversas com bancos.<\/p>\n\n\n\n

Mas ent\u00e3o veio a desacelera\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n

Uma nova vers\u00e3o do aplicativo Gemini, do Google, tirou participa\u00e7\u00e3o do ChatGPT<\/a>. A empresa tamb\u00e9m n\u00e3o atingiu a meta de 1 bilh\u00e3o de usu\u00e1rios semanais at\u00e9 o fim do ano passado. A press\u00e3o continuou com o sucesso do Claude Code, da Anthropic, entre desenvolvedores.<\/p>\n\n\n\n

Friar passou ent\u00e3o a reavaliar os compromissos de gastos e chegou a sugerir, em privado, adiar o IPO para 2027, argumentando que a empresa ainda n\u00e3o est\u00e1 pronta para atender \u00e0s exig\u00eancias rigorosas de transpar\u00eancia do mercado.<\/p>\n\n\n\n

O problema: o tempo est\u00e1 correndo.<\/p>\n\n\n\n

Bancos disseram a Anthropic e \u00e0 OpenAI que quem chegar primeiro \u00e0 bolsa ter\u00e1 a chance de definir o setor. Se a Anthropic conseguir realizar um mega-IPO antes, pode drenar o interesse e o capital dispon\u00edveis para a OpenAI.<\/p>\n\n\n\n

H\u00e1 muito dinheiro \u00e0 espera de oportunidades em IA \u2014 e quem sair na frente leva a melhor.<\/p>\n\n\n\n

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