{"id":788089,"date":"2026-05-07T09:58:22","date_gmt":"2026-05-07T12:58:22","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=788089"},"modified":"2026-05-07T10:41:26","modified_gmt":"2026-05-07T13:41:26","slug":"cogna-investiu-diversificacao-educacao","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/cogna-investiu-diversificacao-educacao\/","title":{"rendered":"Regula\u00e7\u00e3o tirou de um lado e deu do outro \u2014 e a Cogna buscou aproveitar com diversifica\u00e7\u00e3o"},"content":{"rendered":"\n<p>As empresas de <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/?s=educa%C3%A7%C3%A3o\">educa\u00e7\u00e3o<\/a> est\u00e3o &#8211; naturalmente, como setor regulado &#8211; entre as mais expostas \u00e0s decis\u00f5es de governo sobre pol\u00edticas e regras para o seu funcionamento. No \u00faltimo ano, mudan\u00e7as e novas exig\u00eancias impactaram a din\u00e2mica dos neg\u00f3cios em \u00e1reas relevantes, do ensino superior \u00e0 dist\u00e2ncia \u00e0 educa\u00e7\u00e3o b\u00e1sica, al\u00e9m dos cursos de medicina.<\/p>\n\n\n\n<p>Para a Cogna, um dos maiores grupos de educa\u00e7\u00e3o do pa\u00eds, com mais de 1,1 milh\u00e3o de alunos no ensino superior e venda de solu\u00e7\u00f5es para mais de 2 milh\u00f5es de alunos no ensino b\u00e1sico, n\u00e3o foi diferente.<\/p>\n\n\n\n<p>Houve impactos positivos e outros que afetaram negativamente as receitas. E o saldo tem sido positivo at\u00e9 aqui, com uma din\u00e2mica de neg\u00f3cios que permite sustentar uma perspectiva favor\u00e1vel muito em raz\u00e3o de decis\u00f5es estrat\u00e9gicas &#8211; de diversifica\u00e7\u00e3o &#8211; adotadas ao longo dos \u00faltimos anos.<\/p>\n\n\n\n<p>Um dos exemplos se deu na educa\u00e7\u00e3o b\u00e1sica, sob impulso do PNLD, o Programa Nacional do Livro e do Material Did\u00e1tico, que voltou a ser priorizado pelo atual governo. A Cogna ganhou oito pontos de <em>market share<\/em> no programa voltado para alunos do ensino m\u00e9dio, alcan\u00e7ando 30% do mercado, com a for\u00e7a de editoras tradicionais como Saraiva, \u00c1tica e Scipione.<\/p>\n\n\n\n<p>As receitas com o PNLD somaram R$ 307,7 milh\u00f5es no primeiro trimestre, muito acima dos R$ 160 milh\u00f5es que haviam sido projetados (<em>guidance<\/em>) ao mercado &#8211; e dos R$ 6,5 milh\u00f5es um ano antes; uma parte importante do aumento ocorreu em raz\u00e3o de efeito calend\u00e1rio que &#8220;escorregou&#8221; a demanda do quarto trimestre de 2025 para o primeiro de 2026, mas parte foi com o ganho de mercado.<\/p>\n\n\n\n<p>O ganho de <em>market share<\/em> no PNLD se traduz, al\u00e9m da compra grande em 2026, em recompras pelos pr\u00f3ximos tr\u00eas anos, o que refor\u00e7a as perspectivas relacionadas ao programa.<\/p>\n\n\n<section class=\"recirculation-area\">\n    <div class=\"container\">\n                <p class=\"title\">LEIA MAIS<\/p>\n     \n            <ul class=\"recirculation-list\" data-tracking-position=\"Leia mais\">\n                            <li class=\"list-item\">\n                    <a \n                        href=\"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/faculdades-de-medicina-qualidade-yduqs\/\" \n                        title=\"O n\u00famero de faculdades de medicina explodiu. Agora, elas precisam provar que t\u00eam qualidade\" \n                        class=\"item-title recirculation-link\"\n                        data-btn-name=\"O n\u00famero de faculdades de medicina explodiu. Agora, elas precisam provar que t\u00eam qualidade\"\n                        data-posicao=\"Leia mais\"\n                        data-click-url=\"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/faculdades-de-medicina-qualidade-yduqs\/\"\n                    >\n                        O n\u00famero de faculdades de medicina explodiu. 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Hoje essa frente se tornou uma \u00e1rea relevante&#8221;, disse Roberto Val\u00e9rio, CEO da Cogna, em entrevista ao <strong>InvestNews<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p>&#8220;Eram teses h\u00e1 quatro ou cinco anos e hoje se mostram n\u00e3o s\u00f3 realidades para o neg\u00f3cio como fortalezas. Nossa tese de ambidestria j\u00e1 est\u00e1 bem provada em n\u00fameros e o mercado hoje reconhece isso [<em>a a\u00e7\u00e3o subiu 219% em 2025 e teve a maior alta do Ibovespa<\/em>]&#8221;, afirmou.<\/p>\n\n\n\n<p>O executivo faz refer\u00eancia a uma tese que ganhou for\u00e7a entre lideran\u00e7as de diferentes setores nos \u00faltimos anos &#8211; e que busca colocar em pr\u00e1tica na Cogna desde que assumiu como CEO no come\u00e7o de 2022: \u00e9 preciso cuidar do resultado do presente ao mesmo tempo em que novas \u00e1reas de neg\u00f3cios s\u00e3o desenvolvidas para diversificar e refor\u00e7ar o crescimento nos anos futuros.<\/p>\n\n\n\n<p>Val\u00e9rio disse que novos ganhos devem vir de sinergias da reorganiza\u00e7\u00e3o da unidade de neg\u00f3cios de educa\u00e7\u00e3o b\u00e1sica, que passou a reunir a Somos Educa\u00e7\u00e3o &#8211; ap\u00f3s a deslistagem da Vasta, da qual fazia parte, da Nasdaq no come\u00e7o deste ano &#8211; e a Saber. Um exemplo vem da integra\u00e7\u00e3o de pessoas, com elimina\u00e7\u00e3o de redund\u00e2ncias, pois havia times que vendiam para governos nas duas marcas.  <\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Impacto de marco regulat\u00f3rio em EAD<\/h2>\n\n\n\n<p>Outra mudan\u00e7a relevante do Minist\u00e9rio da Educa\u00e7\u00e3o (MEC) que impactou os resultados do grupo foi o novo marco regulat\u00f3rio do ensino superior \u00e0 dist\u00e2ncia, institu\u00eddo em maio de 2025, que colocou exig\u00eancias do uso dessa modalidade para cada formato &#8211; presencial (at\u00e9 30% de EAD), semipresencial (at\u00e9 50%) e \u00e0 dist\u00e2ncia (at\u00e9 80%); e que imp\u00f4s a proibi\u00e7\u00e3o de EAD para cursos como medicina e enfermagem (este a Cogna oferecia de forma semipresencial em 420 polos).<\/p>\n\n\n\n<p>Como efeito, a capta\u00e7\u00e3o de novos alunos no ensino \u00e0 dist\u00e2ncia caiu 32,2% no primeiro trimestre na compara\u00e7\u00e3o anual, o que levou \u00e0 base da modalidade a encolher 6,6%. Mas isso foi compensado pelo aumento da capta\u00e7\u00e3o em ensino presencial (+14,4%) e semipresencial (+4,6%), que possuem mensalidades mais caras em raz\u00e3o da sua estrutura f\u00edsica e com professores. <\/p>\n\n\n\n<p>Nos cursos de EAD, o <em>ticket<\/em> m\u00e9dio no primeiro trimestre da Cogna ficou pr\u00f3ximo de R$ 200, enquanto no presencial superou o patamar de R$ 1.100.<\/p>\n\n\n\n<p>No consolidado, o <em>ticket<\/em> m\u00e9dio dos alunos de gradua\u00e7\u00e3o &#8211; que integram a divis\u00e3o de neg\u00f3cios de ensino superior, antes conhecida como Kroton &#8211; subiu 19,4% nos tr\u00eas primeiros meses do ano versus o mesmo per\u00edodo de 2025, de R$ 355 para R$ 424, como reflexo dessa nova din\u00e2mica. <\/p>\n\n\n\n<p>O resultado dessa equa\u00e7\u00e3o foi um crescimento de 10,9% na <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/receita-liquida-o-que-e\/\">receita l\u00edquida<\/a> da Kroton, para R$ 1,2 bilh\u00e3o, e de 3,4% no Ebitda recorrente (uma m\u00e9trica de gera\u00e7\u00e3o de caixa operacional), para R$ 403 milh\u00f5es; mas com press\u00e3o sobre a margem Ebitda recorrente em raz\u00e3o do aumento da carga hor\u00e1ria. <\/p>\n\n\n\n<p>Segundo Val\u00e9rio, h\u00e1 receitas contratadas para o segundo semestre, como dos cursos de enfermagem de forma presencial: a Cogna pediu autoriza\u00e7\u00e3o para 122 polos e j\u00e1 obteve autoriza\u00e7\u00e3o do MEC &#8211; at\u00e9 o momento &#8211; para 53, o que vai se refletir em novos alunos nos pr\u00f3ximos vestibulares.<\/p>\n\n\n\n<p>A Cogna foi afetada &#8211; de forma limitada &#8211; tamb\u00e9m pelos resultados do novo exame nacional institu\u00eddo pelo MEC para avaliar o <a href=\"https:\/\/www.gov.br\/mec\/pt-br\/centrais-de-conteudo\/comunicados\/enamed-mec-instaura-processo-de-supervisao-a-cursos-de-medicina\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">aprendizado de alunos de medicina<\/a>: estimativa de analistas do Goldman Sachs apontam san\u00e7\u00f5es ao equivalente a 3,4% das vagas ofertadas pela KrotonMed em raz\u00e3o de notas aqu\u00e9m do esperado pelo governo. Esse efeito n\u00e3o foi dimensionado no resultado trimestral.<\/p>\n\n\n\n<p>De modo consolidado, a Cogna cresceu em dois d\u00edgitos altos nas principais m\u00e9tricas observadas por investidores e analistas &#8211; e apontados pelo CEO como relevantes no plano estrat\u00e9gico: a receita l\u00edquida cresceu 31,9% na base anual, para R$ 2,1 bilh\u00f5es, enquanto o Ebitda recorrente avan\u00e7ou 22,2%, para R$ 679,6 bilh\u00f5es, tamb\u00e9m com piora da margem pelo efeito citado no ensino superior.<\/p>\n\n\n\n<p>O <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/lucro-liquido\/\">lucro l\u00edquido<\/a> ajustado aumentou 30%, para R$ 200,8 milh\u00f5es, enquanto a gera\u00e7\u00e3o de caixa livre teve expans\u00e3o de 68,7%, para R$ 252,5 milh\u00f5es &#8211; em trajet\u00f3ria de melhoria que dialoga com a decis\u00e3o anterior de voltar a distribuir dividendos: foram R$ 120 milh\u00f5es em fevereiro.<\/p>\n\n\n\n<p>A alavancagem voltou a cair e ficou equivalente a 1,13x o Ebitda no trimestre, versus 1,28x um ano antes, o que \u00e9 um sinal de al\u00edvio financeiro em uma economia com juros de dois d\u00edgitos desde 2022.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Cogna: impacto da IA para reten\u00e7\u00e3o de aluno<\/h2>\n\n\n\n<p>Segundo o executivo, que est\u00e1 na \u00e1rea de educa\u00e7\u00e3o desde o come\u00e7o da d\u00e9cada passada, houve ganhos &#8211; n\u00e3o divulgados por raz\u00f5es estrat\u00e9gicas &#8211; tamb\u00e9m com uso de IA (<a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/inteligencia-artificial\/\">intelig\u00eancia artificial<\/a>) em diferentes frentes que se traduzem em maior engajamento e n\u00edveis de aprendizado, o que no fim do dia se traduz em menores n\u00edveis de abandono de cursos e, portanto, em mais receitas para o grupo.  <\/p>\n\n\n\n<p>Outra frente de crescimento apontada como promissora \u00e9 a franquia de escolas bil\u00edngues Start-Anglo, lan\u00e7ada em 2023 e que chegou no come\u00e7o de 2026 a 13 unidades e mais de 2 mil alunos. Segundo Val\u00e9rio, h\u00e1 mais de 60 contratos j\u00e1 assinados para a abertura de novas unidades. <\/p>\n\n\n\n<p>&#8220;H\u00e1 muito valor ainda a ser capturado. Por exemplo, temos muitos alunos de gradua\u00e7\u00e3o que n\u00e3o se matriculam mas que poderiam fazer cursos t\u00e9cnicos que nos habilitamos para oferecer pelo programa Juros pela Educa\u00e7\u00e3o. Come\u00e7amos a fazer isso e, quando acertarmos a m\u00e3o, ser\u00e1 uma oportunidade de centenas de milh\u00f5es de reais&#8221;, disse o CEO da Cogna em refer\u00eancia ao programa federal que financia alunos em ensino t\u00e9cnico em troca de redu\u00e7\u00e3o de juros da d\u00edvida de estados com a Uni\u00e3o. <\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<iframe loading=\"lazy\" title=\"Enamed: cursos de medicina se espalharam pelo pa\u00eds, mas qualidade n\u00e3o acompanhou o crescimento\" width=\"500\" height=\"281\" src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/tsM6x7eqs_E?feature=oembed\" frameborder=\"0\" allow=\"accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share\" referrerpolicy=\"strict-origin-when-cross-origin\" allowfullscreen><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Queda no EAD por mudan\u00e7a regulat\u00f3ria foi compensada por ganho de mercado no PNLD e aumento do ticket m\u00e9dio no presencial<\/p>\n","protected":false},"author":178,"featured_media":586615,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[6],"tags":[359,113190,2323,167,110090],"autor-wsj":[],"coauthors":[113091],"class_list":["post-788089","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-negocios","tag-anima-educacao","tag-educacao","tag-robos","tag-cogna","tag-yduqs"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/788089","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/178"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=788089"}],"version-history":[{"count":22,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/788089\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":788306,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/788089\/revisions\/788306"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/586615"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=788089"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=788089"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=788089"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=788089"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=788089"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}