Houve nesta segunda-feira (9) uma orientação oficial às instituições financeiras para limitar as compras dos títulos públicos americanos ou ainda, no caso dos bancos com maior exposição, de reduzir seu estoque.
Os juros dos títulos americanos passaram por uma alta após a decisão dos reguladores chineses. Isso não é bom para os EUA, note bem. Nesse mercado, taxa mais alta significa preço mais baixo. Significa uma onda de vendas, de gente querendo se livrar dos títulos.
Pois bem. Os juros da Treasury de 10 anos, referência do mercado, chegaram a subir nesta segunda-feira a 4,25% ao ano frente aos 4,22% ao ano do fechamento da sexta-feira. Já a taxa dos Treasuries de 30 anos avançou três pontos-base, para 4,88% ao ano.
Mas o que a China busca, afinal? Um dos objetivos é reduzir ao máximo as vulnerabilidades financeiras em relação a Washington. Isso tendo como pano de fundo uma escalada das tensões geopolíticas promovidas por Donald Trump.
Como a guerra entre Rússia e Ucrânia mostrou, em caso de um conflito entre os países, reservas em moeda estrangeira podem ser congeladas. E a China é a terceira maior credora do mundo em Treasuries, com US$ 700 bilhões de recursos depositados nos títulos dos EUA.
Os termômetros geopolíticos têm subido conforme Trump protagoniza sucessivas turbulências internacionais. Esses eventos, por sua vez, alimentam um movimento de diversificação internacional para fora dos EUA, o chamado sell America: trocar investimentos em dólar por alternativas – entre elas, ações brasileiras. É por isso que o Ibovespa tem superado recordes seguidos nas últimas semanas.
Só para relembrar, apenas nos últimos meses, o presidente dos EUA “atacou” se próprio banco central o Fed -, realizou uma intervenção armada na Venezuela, sinalizou que poderia invadir a Groenlândia.
Ainda recentemente, o país enfrentou o maior shutdown, ou seja, a paralisação parcial do governo, de sua história. Foram 43 dias seguidos, que comprometeram a divulgação de importantes dados econômicos, desde o relatório de emprego até índice de inflação. Só para contextualizar, o Fed sempre afirma ser “dependente de dados” para conduzir o timão da política monetária. Quer dizer que, durante o shutdown,o BC americano estava navegando meio às cegas.
Mas não dá para colocar tudo na conta do presidente americano, claro. Nessa equação também entram a queda dos juros no mundo – que empurra o capital para outros ativos –, e a alta da dívida americana (que vem de antes, está no maior patamar desde a 2ª Guerra e, em última instância, diminui a confiança na estabilidade do dólar).
Em suma, a China busca proteger seus bancos de uma eventual desvalorização ainda maior do dólar. O movimento também valoriza o yuan. Mas isso não é bom para a China. O país, maior exportador do mundo, venderá menos para fora se sua moeda valorizar demais – isso faz com que os produtos chineses fiquem mais caros.
A orientação dos reguladores chineses reforça essa visão do sell America, que se consolida como uma tendência global recente. Países emergentes vistos como independentes dos dois blocos, como a Índia, por exemplo, passaram a reduziram sua exposição ao maior mercado de títulos do mundo, em meio a dúvidas crescentes sobre a atratividade dos ativos americanos.
Os investimentos em Treasuries da Índia caíram no início de 2026 para o menor volume em cinco anos. Os motivos estão alinhados com os da China: diversificar as reservas internacionais e dar suporte à moeda, frente ao enfraquecimento global do dólar.
“É a evidência mais recente de que um padrão está se formando — um sinal de que a expectativa de saídas estruturais de longo prazo do dólar não é apenas uma miragem”, disse Gareth Berry, estrategista do Macquarie Group.
As reserva chinesas de Treasuries, por sua vez, já estão no menor nível desde 2008. O país asiático chegou a deter US$ 1,3 trilhão no fim de 2013. Hoje esse volume caiu para praticamente a metade comparado a esse pico, com um montante de US$ 682,6 bilhões.
De modo geral, as participações estrangeiras em títulos do governo dos EUA avançaram no fim do ano passado para o maior nível já registrado, segundo dados do Departamento do Tesouro. Aumentos nas reservas da Noruega, do Canadá e da Arábia Saudita ajudaram a compensar as quedas mensais no total da China.
Há 13 anos, a segunda maior potência do mundo era a maior detentora de Treasuries no mundo. Hoje ocupa a terceira posição, atrás do Japão, com US$ 1,2 trilhão, e do Reino Unido, com reservas de US$ 890 bilhões.