Ajustes ESG que atingiram gestoras como BlackRock chegam à UE

Os esforços da União Europeia para responder às críticas ao seu manual de regras de investimento com padrões ambientais, sociais e de investimento (ESG) agora são contestados pela autoridade de supervisão financeira da França.

O órgão fiscalizador francês quer que a UE ajuste rapidamente a legislação que apoia o marco regulatório para investimentos ESG do bloco, em vez de esperar que o plano para revisar as regras siga seu curso. A indústria de investimentos precisa de uma solução mais rápida do que a atualmente prevista pelo braço executivo da UE, de acordo com Jerome Reboul, diretor-gerente de política regulatória da Autorité des Marchés Financiers.

Os comentários seguem uma onda de reclassificações de fundos, que atingiram algumas das maiores gestoras de ativos do mundo, entre elas BlackRock, Pacific Investment Management e Amundi, depois que a Comissão da UE atualizou as regras aplicadas pela primeira vez em março de 2021. A classificação para fundos ESG da UE, conhecida como Artigo 9, foi eliminada de 175 bilhões de euros (US$ 190 bilhões) em ativos de clientes apenas no quarto trimestre, com mais por vir, estimam analistas da Morningstar.

A indústria agora está cada vez mais preocupada com o fato de que a classe de fundos ESG menos rigorosa, conhecida como Artigo 8, tenha o mesmo destino.

A Comissão da UE reconheceu que o conjunto de regras de investimentos ESG do bloco, o Regulamento de Divulgação de Finanças Sustentáveis (SFDR, em inglês), precisa ser aprimorado. Mairead McGuinness, comissária de mercados e serviços financeiros da UE, disse em dezembro que está ciente de que há uma “falta de clareza” ofuscando o SFDR, que cria “oportunidades para greenwashing”, ou seja, a prática de exagerar as metas ESG. Para resolver esses problemas, a comissária planeja um processo de consulta e disse que pode ser necessária uma revisão mais fundamental do SFDR.

“A comissão concordou que o SFDR precisaria ser revisado”, disse Reboul em entrevista. “Achamos que devemos considerar a oportunidade de fazer um ajuste rápido.”

O regulador francês disse que tal mudança implicaria voltar à legislação original que criou o SFDR, em vez de fazer ajustes superficiais ainda este ano.

Sem uma ação rápida, “vamos ver muita pressão sobre os supervisores, inclusive sobre nós, para fazer algo para fornecer clareza”, disse Reboul. “E podemos fazer isso de forma desordenada, porque cada autoridade nacional competente conduzirá isso por conta própria.”

Introduzido há quase dois anos, o SFDR foi promovido como uma iniciativa inovadora para esvaziar promessas ambientais e sociais infladas por gestores de fundos de investimento e canalizar capital para ativos sustentáveis. Mas, depois de vencer outras jurisdições até a linha de chegada, a UE teve que reconhecer que seu marco de regras de investimento ESG contém uma série de lacunas. Entre elas, a ausência de uma definição clara para “investimento sustentável”.

Neste mês, a agência reguladora francesa propôs padrões ambientais mínimos para fundos dos Artigos 8 e 9. Além disso, quer que combustíveis fósseis que não estejam alinhados com a taxonomia verde da UE sejam excluídos dos fundos do Artigo 9. Um porta-voz da Comissão da UE disse que “considerará cuidadosamente essa contribuição, entre outras, como parte da avaliação abrangente do SFDR anunciada pela comissária McGuinness em 5 de dezembro”.

“Estamos cientes das preocupações expressas pelas Autoridades Nacionais Competentes e outras de que o SFDR é, na prática, usado como um esquema de rotulagem de fato, levantando preocupações sobre os riscos potenciais de greenwshing”, disse o porta-voz da Comissão. “Esta será uma das questões que avaliaremos como parte da avaliação abrangente do SFDR.”