O governo japonês manteve sua avaliação de que a economia está se recuperando moderadamente, embora tenha reiterado a necessidade de prestar atenção aos possíveis riscos econômicos globais e à volatilidade do mercado financeiro.

“A economia deve continuar a se recuperar em um ritmo moderado com a melhora da situação do emprego e da renda”, disse o Escritório do Gabinete em seu relatório mensal de outubro, deixando a avaliação inalterada pelo terceiro mês consecutivo.

O relatório foi divulgado após as eleições gerais de domingo, nas quais o bloco governista do Japão, liderado pelo Partido Liberal Democrático, perdeu sua maioria, complicando as perspectivas para a taxa de juros e a política fiscal.

O relatório mensal identificou taxas de juros mais altas nos EUA e na Europa e a estagnação do mercado imobiliário chinês como riscos negativos para a economia japonesa. As consequências dos conflitos no Oriente Médio e a inflação do Japão também devem ser observadas, segundo o relatório.

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Em grande parte, o governo manteve sua opinião sobre outros subsetores da economia, com exceção da produção industrial, que foi rebaixada para ser descrita como “estável recentemente”, em vez de “mostra movimentos de aceleração”.

Foi a primeira revisão para baixo na produção industrial em oito meses, e o relatório disse que o setor deve se recuperar, embora o impacto dos riscos de uma desaceleração econômica no exterior precise ser monitorado.

O consumo privado, que responde por mais da metade da produção econômica, continuou a mostrar sinais de aceleração, já que a demanda por veículos novos e eletrodomésticos está melhorando, disse o governo. O investimento empresarial também está se recuperando, e a avaliação das empresas sobre as condições atuais de negócios está melhorando.

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O relatório foi apresentado nesta terça-feira (29) em uma reunião de ministros e do presidente do Banco do Japão, Kazuo Ueda.

O banco central japonês realizará sua reunião de política monetária nesta semana, encerrando na quinta-feira. Uma pequena maioria de economistas em uma pesquisa da Reuters espera que o banco central mantenha sua política monetária atual e não aumente a taxa de juros novamente este ano.

Os conglomerados indianos estão prontos para quase triplicar seus investimentos, atingindo cerca de US$ 800 bilhões ao longo dos próximos dez anos, segundo relatório da S&P Global Ratings. A medida visa impulsionar o crescimento ao mesmo tempo em que direciona a economia para um futuro mais sustentável.

Cerca de 40% desses investimentos serão destinados a novos negócios, incluindo hidrogênio verde, energia limpa, semicondutores, veículos elétricos e aviação, conforme apontado pela S&P Global. Os maiores grupos empresariais da Índia, como Adani Group, Reliance Industries e Tata Group, devem investir aproximadamente US$ 350 bilhões nessas áreas, segundo análise conduzida por Neel Gopalakrishnan.

Esses investimentos estão alinhados com a visão de liderança política da Índia, que busca reduzir a dependência de combustíveis fósseis para impulsionar o crescimento econômico. A Índia, terceiro maior emissor de carbono do mundo, precisa de cerca de US$ 12,4 trilhões em investimentos para alcançar a meta de neutralidade de carbono até 2070.

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Outros conglomerados, como os grupos Birla, Mahindra, Hinduja, Bajaj e Murugappa, continuarão focados em suas áreas já estabelecidas, com o objetivo de “ampliar escala e lucratividade”, de acordo com o relatório. Espera-se que entre US$ 400 bilhões e US$ 500 bilhões dos investimentos totais sejam direcionados para os negócios existentes.

Enquanto países como Estados Unidos e Coreia do Sul possuem uma longa tradição de grupos empresariais familiares dominando suas economias locais, conglomerados liderados por figuras como Mukesh Ambani e Gautam Adani, os dois homens mais ricos da Ásia, continuam a exercer enorme influência na Índia. O crescimento desses grupos reflete as prioridades de políticas do governo indiano.

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A S&P Global estima que esses conglomerados devem expandir sua participação de mercado nos próximos anos, garantindo uma vantagem significativa sobre concorrentes focados em um único setor, especialmente em segmentos intensivos em capital.

No entanto, esse caminho de crescimento não está isento de riscos. O relatório aponta que as empresas podem enfrentar riscos de execução e depender fortemente de empréstimos, com incertezas sobre o retorno das novas tecnologias. À medida que os níveis de endividamento aumentam, será essencial que as empresas fortaleçam seus negócios principais para manter suas classificações de crédito. Qualquer desempenho inferior durante a fase de investimento pode impactar as métricas de crédito.

Um importante economista da China disse que o país tem espaço para aumentar o apoio fiscal à economia com a emissão de até 10 trilhões de yuans (US$ 1,4 trilhão) em dívida especial, em meio a expectativas crescentes de que o governo aumentará os gastos públicos para impulsionar o crescimento.

Jia Kang, ex-chefe de um instituto de pesquisa afiliado ao Ministério das Finanças, disse que as autoridades podem aumentar a confiança na economia drasticamente com gastos em projetos públicos. Ele falou em entrevista a uma publicação estatal.

“À medida que esses projetos iniciarem, eles criarão empregos, aumentarão a renda dos cidadãos e desbloquearão o potencial de consumo”, disse Jia, que agora lidera um instituto privado. Sem dar um possível cronograma, ele disse que “aumentar a emissão de títulos agora para 4 trilhões ou mesmo 10 trilhões de yuans não seria excessivo”.

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A emissão sugerida por Jia seria muito superior ao plano atual de 1 trilhão de yuans em títulos especiais de longo prazo anunciados para este ano, mas seria proporcional ao pacote de estímulo de 4 trilhões de yuans de 2008, dado que o PIB da China quadruplicou em termos nominais até o final de 2023, argumentou.

“Usar mecanismos de dívida pública adequadamente não sobrecarregará o governo”, disse. “Títulos públicos de longo e ultralongo prazo, com vencimentos de 30 a 50 anos, oferecem flexibilidade significativa e valem a pena utilizar, permanecendo dentro de limites seguros.”

A visão ambiciosa delineada por Jia é “realistas”, de acordo com Becky Liu, chefe de estratégia macro na China do Standard Chartered. “Se trata mais da disposição de dar suporte, não tanto da quantidade — se não for o suficiente, haverá mais até que seja o suficiente”, disse ela.

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Lu Ting, economista-chefe do Nomura para China, disse que o governo poderia investir em projetos de infraestrutura, aumentar gastos com a previdência social e financiar diretamente projetos habitacionais atrasados. Mas ele acrescentou que o governo teria que enfrentar algumas restrições ao considerar suas opções fiscais.

“Pequim certamente implementará uma série de medidas fiscais e outras políticas de apoio, mas a escala e o conteúdo finais do pacote fiscal podem ser bastante improvisados e incertos devido à bolha em formação no mercado de ações e aos debates ainda controversos sobre no que o governo deve se concentrar”, disse Lu.

Economistas do Morgan Stanley, incluindo Chetan Ahya, também alertam para o ônus da dívida do país. A relação dívida/PIB da China subiu para um nível recorde de 286% no início deste ano, segundo dados do banco central e do departamento de estatísticas compilados pela Bloomberg.

“O apelo por expansão fiscal só aumentará daqui para frente”, disseram os economistas do banco. “Embora não haja um limite rígido sobre o quão expansionista a política fiscal pode ser, acreditamos que as autoridades podem estar naturalmente hesitantes em um cenário de amplos déficits fiscais e níveis elevados de dívida pública.”

No entanto, o comércio estagnou desde a crise financeira global de 2008, um sinal de que a globalização está sob pressão. O risco agora é ver um retrocesso ou, pelo menos, um redesenho profundo, com alto grau de fragmentação. Há algum tempo, novos blocos econômicos concorrentes vêm tomando forma, agrupados em torno dos EUA e da China. Nesse contexto, países que não se alinham a esses polos podem ver seu poder de influência crescer. Do ponto de vista do investidor, isso traz um interesse atraente para muitos países emergentes, especialmente na América Latina.  

À medida que a fragmentação global aumenta, a segurança nos processos produtivos, por meio de subsídios industriais, controles de exportação e outras políticas, está sendo cada vez mais priorizada em detrimento da eficiência máxima que caracterizou a era de ouro da globalização. Essa mudança de prioridades está acelerando uma reconfiguração nas cadeias de suprimentos, à medida que os países buscam trazer a produção para mais perto de casa. Esse processo favorece um seleto grupo de países emergentes que oferecem matérias-primas e insumos valiosos para essas cadeias.

Por exemplo, a fabricação industrial e química na Índia; o complexo sul-coreano de semicondutores; cobalto da Indonésia, lítio do Chile e terras raras do Brasil, chaves para a eletromobilidade. Outros países emergentes, como México e Hungria, se beneficiam dos esforços dos EUA e da zona do euro para realocar a produção para regiões mais próximas.  

Nesse contexto, investir em ativos emergentes aparece como uma forma de aproveitar essa versão sobrecarregada da globalização. Da mesma forma que esse fenômeno impacta seletivamente e não todos os países emergentes igualmente, o processo de investimento também deve ser focado. Já não faz sentido olhar para estes mercados como uma única classe de ativos. Você precisa ser mais granular, concentrando-se em países ou indústrias específicas. 

No ambiente atual há oportunidades interessantes em títulos de mercados emergentes, com preferência por emissões em moedas fortes, principalmente em dólares americanos, mas também em euros ou outras moedas desenvolvidas, que apresentam valuations mais atrativos do que emissões em moedas locais. Além disso, o início de cortes de juros por bancos centrais de países emergentes – enquanto seus pares em mercados desenvolvidos os elevam ou mantêm – torna suas moedas mais frágeis.  

Em suma, o redesenho da globalização, ao mesmo tempo em que traz incerteza e volatilidade, também apresenta oportunidades para diversos mercados emergentes mais bem posicionados para aproveitar essa nova etapa. A dívida dos mercados emergentes, seletivamente, oferece uma oportunidade interessante para isso. 

As informações desta coluna são de inteira responsabilidade do autor e não do InvestNews e das instituições com as quais ele possui ligação. 

Georgieva disse que os três desafios mais significativos são a guerra Rússia-Ucrânia, a crise do custo de vida e as taxas de juros a um nível nunca visto em décadas.

O mundo tem que se ajustar para uma maior segurança de abastecimento de forma inteligente, acrescentou ela.

“Estamos mais conservadores agora para uma projeção de curto prazo”, disse Nogueira durante conferência em Hanói realizada pela Associação de Café e Cacau do Vietnã, em referência ao cenário global atual, como a alta inflação na Europa e a guerra na Ucrânia. As previsões anteriores do grupo, que apontavam um crescimento médio do consumo de 3,3% ao ano no longo prazo, eram muito “otimistas”, acrescentou.

O mercado global atingirá um equilíbrio entre oferta e demanda nos próximos dois ou três anos em relação ao déficit atual, disse Nogueira em entrevista à Bloomberg.

Há maior demanda mundial tanto por grãos arábica quanto por robusta, mas os aumentos da produção e demanda por robusta serão maiores, explicou. Produtores tradicionais de arábica tentam cultivar mais robusta em meio ao aquecimento global, enquanto torrefadores buscam adicionar robusta mais barato às misturas. “Se você tiver robusta com qualidade superior, o consumidor não sentirá grande diferença nos blends.”

Muitos mercados estão à procura de um bom robusta, disse Nogueira. O Vietnã tem feito sua lição de casa para expandir a produção de robusta de alta qualidade “muito bem”, disse a executiva. Ela destacou sua surpresa ao provar três combinações de xícaras de café “muito boas” durante uma visita no dia anterior, com um grupo de convidados internacionais a uma loja da Vinh Hiep, segunda maior exportadora do país.

O grupo não vê o domínio global do Vietnã nas exportações de robusta sendo prejudicado pelo aumento da oferta de conilon do Brasil, porque a produção extra irá abastecer a indústria de café solúvel brasileira, a maior do mundo, segundo Nogueira. Os países produtores precisam elevar o consumo doméstico para obter melhores preços e benefícios para suas economias, afirmou.

O consumo vietnamita de café vai subir de 5% a 10% nos próximos anos em relação às atuais 300 mil toneladas, que incluem 170 mil toneladas usadas para a produção de café instantâneo, disse Do Ha Nam, vice-presidente da Associação de Café e Cacau do Vietnã, durante a mesma conferência.

Nam, que também é presidente do Intimex Group, maior transportadora do país, projetou que as remessas do Vietnã cairão em 2022-23 devido à menor produção e estoques insignificantes da temporada anterior.

A Organização Internacional do Café é um grupo intergovernamental de países exportadores e importadores, que representam mais de 90% da produção mundial e mais de 60% do consumo, segundo dados do site da entidade.

Nesta terça-feira (12), o euro alcançou a cotação de US$ 0,9999 na mínima do dia, segundo dados do Valor Pro. Na véspera (11), terminou o dia cotado a US$ 1,0088. Especialistas não descartam a possibilidade de a desvalorização do euro persistir.

“O dólar tem disparado no mundo. Não é somente versus o euro, é versus uma série de outras moedas também. O índice DXY, que é o índice que mede a fortaleza do dólar vesus uma cesta de outras moedas do G-10, está nas máximas dos últimos 20 anos”, comenta Andrey Nousi, CFA e fundador da Nousi Finance. 

“Com o contexto de inflação e incertezas econômicas no mundo, é natural que grande parte dos investidores migrem para investimentos de maior segurança”, complementa Sidney Lima, analista da Top Gain, sobre a alta do dólar no momento. “O dólar é observado como um dos ativos mais seguros no mundo, considerando ser a moeda da principal potência econômica do mundo, os EUA”, explica. 

Mas as dificuldades dos países da zona do euro também pesam. Segundo dados da Eurostat, a inflação na região atingiu mais um recorde em junho, a 8,6%, frente ao mesmo mês de 2021 – mais de quatro vezes a meta para o ano do Banco Central Europeu (BCE). 

A inflação na zona do euro tem sido motivo de preocupação há vários meses. Primeiro, a pandemia desajustou a oferta de matérias-primas e produtos. Depois, a guerra na Ucrânia elevou os preços de energia (somente em junho, eles subiram quase 42%).  

Como tentativa de esfriar a demanda dos consumidores e controlar os preços, o BCE deve começar um ciclo de aumento de juros – o que aumenta as preocupações sobre a desaceleração da economia na região. 

“Com um contexto e cenário provável de recessão no continente europeu, é natural que tenhamos uma grande oferta de venda, fazendo com que o euro se desvalorize”, comenta Sidney Lima. “E boa parte dessas vendas são convertidas em dólar, representando assim um aumento da procura, fazendo com que o dólar se valorize consideravelmente em relação ao euro.”

Andrey Nousi concorda que “o euro tem se enfraquecido também por questões endógenas”. “A situação macroeconômica está bastante complicada na zona do euro. Tem inflação explodindo, e o Banco Central Europeu tem muito menos capacidade, poder de combatê-la do que os Estados Unidos – e olha que os Estados Unidos também estão com problema”, analisa ele.”

Mais ‘valioso’ que o dólar?

Historicamente, o euro sempre se manteve manteve sua cotação acima do dólar. Lima explica que uma das razões para isso é a maior oferta de dólares no mercado mundial na comparação com o euro – o que tende a reduzir o preço da moeda pela lei da oferta e demanda.

“O dólar é a moeda internacional utilizada para a precificação de produtos comercializados nas relações comerciais entre os países. Isso faz com que tenhamos uma quantidade maior (oferta) da moeda em circulação”, diz.

Agora, com os riscos envolvendo a economia europeia, a demanda pelo euro está mais fraca. “Com um contexto e cenário provável de recessão no continente europeu, é natural que tenhamos uma grande oferta de venda fazendo com que o euro se desvalorize, e boa parte dessas vendas são convertidas em dólar, representando assim um aumento da procura, fazendo com que o dólar se valorize consideravelmente em relação ao euro”, explica o analisa.

Mas Nousi, da Nousi Finance, ressalta que o fato de ser cotada a mais de 1 US$ não significa que uma moeda seja mais “valiosa” que o dólar. Isso porque também é preciso avaliar o poder de compra.

“A cotação não quer dizer nada. Só porque um euro era equivalente a US$ 1,20 ou alguma coisa assim durante muito tempo, isso não quer dizer que o euro era mais valioso, não”, diz.

Ele cita o exemplo da coroa norueguesa – atualmente, US$ 1 vale cerca de 10 coroas. “Isso não quer dizer a moeda norueguesa não vale nada. Você tem que ver o que se compra com aquilo. A Noruega é um dos países mais caros do mundo. Então, uma cerveja lá vai custar, sei lá, 50 coroas ou coisa assim. Então, esse valor monetário não quer dizer absolutamente nada.”

A declaração foi dada depois que o Banco Mundial e a OCDE reduziram suas projeções. Esse seria o terceiro rebaixamento pelo FMI este ano.

Em abril, o FMI já havia cortado suas estimativas para o crescimento econômico global em quase 1 ponto percentual, para 3,6% em 2022 e 2023.

Rice disse em uma entrevista regular do FMI que o cenário geral ainda é de crescimento, embora a um nível menor, mas que alguns países podem enfrentar recessão.

Em teleconferência, Malpass disse a repórteres que o Banco Mundial está respondendo às tensões econômicas adicionais da guerra com a proposta de uma nova meta de financiamento de crise para 15 meses, de 170 bilhões de dólares, com o objetivo de comprometer cerca de 50 bilhões de dólares desse montante nos próximos três meses.

Malpass disse que a principal responsável pela redução da previsão de crescimento global do banco foi a estimativa de contração de 4,1% na região da Europa e Ásia Central –que inclui Ucrânia, Rússia e países vizinhos.

As previsões também foram cortadas para economias avançadas e em desenvolvimento por causa da disparada nos preços de alimentos e energia provocada por interrupções no abastecimento relacionadas à guerra, disse Malpass.

Espera-se que o Fundo Monetário Internacional (FMI) reduza sua previsão de crescimento global na terça-feira.

“Estamos nos preparando para uma resposta contínua à crise, dadas as múltiplas crises”, disse Malpass. “Nas próximas semanas, espero discutir com nosso conselho um novo envelope de resposta de 15 meses à crise de cerca de 170 bilhões de dólares para cobrir (o período de) abril de 2022 a junho de 2023.”

O plano segue um programa de financiamento de combate à Covid-19 de 160 bilhões de dólares do Banco Mundial, dos quais Malpass disse que 157 bilhões de dólares foram comprometidos até junho de 2021.

Malpass disse que o financiamento apoiará parcialmente os países que acolheram refugiados da Ucrânia e também ajudará a resolver problemas em nações afetadas pela escassez de alimentos.

Malpass disse que os países integrantes do Banco Mundial e do FMI discutirão nesta semana uma nova assistência para a Ucrânia e espera que compromissos específicos sejam anunciados por vários países doadores.

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Depois de contrair 3,4% no ano passado durante a pior fase da crise da covid-19, a economia mundial deve crescer 5,7% este ano, disse a Organização para Cooperação e Desenvolvimento Econômico (OCDE), reduzindo sua projeção em 0,1 ponto percentual.

A organização disse que a expansão global vai então desacelerar a 4,5% no próximo ano, alta de 0,1 ponto em relação à estimativa anterior, de maio.

A rápida recuperação levou o Produto Interno Bruto (PIB) de volta aos níveis pré-covid, embora a atividade ainda esteja atrasada em muitos países em desenvolvimento onde as taxas de vacinação permanecem baixas, disse a OCDE.

Inflação

Alimentada pela recuperação da demanda por bens e por apertos na cadeia de oferta, a inflação deve atingir o pico ao final do ano, em uma média de 4,5% no grupo das 20 principais economias, antes de enfraquecer a 3,5% até o fim de 2022.

A maioria dos bancos centrais e autoridades concluiu –por enquanto– que o salto é uma reação passageira à recuperação e não o prelúdio de um período sustentado de inflação mais alta, embora o debate esteja longe de encerrado.

O OCDE aconselhou os bancos centrais a manterem a política monetária frouxa, mas ao mesmo tempo oferecerem orientação clara sobre até onde podem tolerar a alta da inflação.

A organização pediu aos governos que permaneçam flexíveis com seu suporte financeiro a suas economias e que evitem retirá-lo enquanto a perspectiva de curto prazo continue confusa.

Crescimento

A previsão é que a economia dos Estados Unidos cresça 6,0% este ano, queda de quase um ponto percentual ante maio, e 3,9% em 2022, alta de 0,3 ponto.

O crescimento da China foi estimado em 8,5% este ano e 5,8% em 2022, sem alterações em relação às estimativas anteriores.

A OCDE melhorou sua estimativa para o crescimento da zona do euro este ano em um ponto percentual, a 5,3%, e aumentou sua projeção para 2022 em 0,2% ponto, a 4,6%.

Para o Brasil, as contas da OCDE para a expansão econômica mostraram melhora de 1,5 ponto para 2021, a 5,2%, enquanto que para 2022 ficou em 2,3%, queda de 0,2 ponto.

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