Durante anos, os otimistas em relação ao cobre têm elogiado seu papel fundamental na transição para a energia verde, necessária para turbinas eólicas, carros elétricos e infraestrutura de rede.
Agora, o metal está no centro de duas tendências: inteligência artificial e aumento dos gastos militares.
Uma proposta de fusão de US$ 53 bilhões entre a Anglo American e a Teck, o maior negócio do setor de mineração em uma década, representa uma aposta na demanda pelo metal base.
O consumo de cobre vem aumentando há anos, mas não se espera que novos suprimentos acompanhem a demanda.
A ascensão da IA está impulsionando uma procura extra por cobre, com enormes quantidades chegando a servidores que consomem muita eletricidade. Um único data center de IA pode consumir tanta eletricidade em um ano quanto centenas de milhares de carros elétricos.
Na próxima década, os data centers demandarão mais de 4,3 milhões de toneladas de cobre, segundo a empresa de pesquisa BloombergNEF. Isso corresponde a quase um ano de fornecimento do Chile, o maior fornecedor mundial.
“Quantidades significativas de cobre são necessárias para construir, alimentar e manter esses centros refrigerados”, disse Anna Wiley, chefe da unidade de cobre da BHP na Austrália do Sul, em uma conferência no mês passado.
A BHP, que tentou comprar a Anglo American no ano passado para consolidar sua posição como a maior produtora mundial de cobre, prevê um aumento de 70% na demanda pelo metal até 2050.
O cobre nas guerras
Há também o cobre necessário para invólucros de balas, caças a jato, mísseis e outras armas, à medida que governos ao redor do mundo aumentam os gastos com defesa.
O governo Trump está pressionando os aliados da OTAN a expandir seus orçamentos de defesa. A China, a segunda maior força militar do mundo, também planeja aumentar os gastos, enquanto a produção de armas se tornou um motor da economia russa.
“Estamos tendo que pensar no cobre de outra forma, que é o potencial gasto militar”, disse Michael Haigh, chefe de pesquisa de renda fixa e commodities do Société Générale.
Elevar os gastos militares dos níveis atuais, em torno de 2,5% do Produto Interno Bruto global, para 4% — aproximadamente onde estavam antes do fim da Guerra Fria — resultaria em uma demanda extra de 170.000 toneladas de cobre, estima Haigh. Isso é muito em um mercado perfeitamente equilibrado.
Haigh prevê que o mercado de cobre terá um superávit modesto no próximo ano, sem levar em conta qualquer demanda adicional decorrente do aumento dos orçamentos de defesa. Ele espera que os preços globais de referência do cobre subam dos níveis atuais, em torno de US$ 9.800 a tonelada, para uma média de US$ 11.500 ao longo de 2026 e 2027.
Preços maiores
Os preços do cobre subiram este ano, apesar da volatilidade alimentada pelas políticas comerciais do presidente Trump.
Os preços nos EUA subiram bem acima dos preços globais em julho, depois que Trump anunciou que aplicaria tarifas sobre o metal. Em seguida, caíram quando ele focou em produtos de cobre, mas ainda estão em alta no ano.
Nos EUA, o cobre foi impulsionado por uma pressão geral para reforçar o fornecimento de commodities essenciais. O cobre é o segundo material mais usado pelo Departamento de Defesa, de acordo com a Casa Branca, e Trump afirmou que quer aumentar a produção doméstica.
Com certeza, alternativas estão surgindo. “O cobre foi o melhor condutor dos últimos cem anos, mas agora existem opções simplesmente melhores”, disse Will Reynolds. Ele trabalha em aplicações de data center para a MetOx International, uma das poucas empresas que fabricam fios de materiais avançados que conduzem eletricidade muito melhor. Mas esses produtos ainda representam uma fração do mercado.
Uma das maiores mineradoras
Todos esses fatores são razões-chave que ajudam a explicar por que o cobre tem estado no centro das negociações no setor de mineração nos últimos anos — e por que analistas dizem que a proposta de fusão entre a Anglo e a Teck pode impulsionar ofertas rivais, à medida que as empresas disputam ativos de cobre.
A britânica Anglo American e a canadense Teck rejeitaram propostas de aquisição multibilionárias da BHP e da Glencore nos últimos dois anos, respectivamente.
A Anglo Teck, nome da empresa que nasce da fusão entre Anglo American e Teck, deverá ser uma das cinco maiores produtoras de cobre, com ativos importantes no Chile, Peru e Canadá — todos lugares considerados de risco relativamente baixo para se fazer negócios.
“Essas coisas são cobiçadas porque estão em jurisdições difíceis”, disse Duncan Hay, analista da corretora Panmure Liberum.
O acordo também destaca um desafio para o aumento da oferta da commodity: muitas mineradoras consideram mais fácil e barato comprar do que construir minas.
Uma proposta de mina gigante de cobre no Arizona está em desenvolvimento há cerca de duas décadas, tendo enfrentado oposição de grupos locais. Um novo atraso no projeto neste verão provocou a ira de Trump. “3.800 empregos foram afetados, e nosso país, simplesmente, precisa de cobre — e agora!”, escreveu ele em sua plataforma de mídia social.
A transição para energia de baixo carbono e a eletrificação mais ampla da economia continuam sendo as principais tendências que impulsionam a demanda por cobre.
Apesar dos esforços do governo Trump para restringir os subsídios à energia verde e desmantelar as regulamentações de emissões, turbinas eólicas e parques solares continuam a se disseminar. O mesmo acontece com os veículos elétricos, que precisam de muito mais do metal do que os carros movidos a gasolina.
Carros elétricos
Cerca de US$ 2,2 trilhões em investimentos serão direcionados para energia de baixo carbono, combustíveis de baixa emissão, eficiência energética e eletrificação em 2025, o dobro do valor destinado aos combustíveis fósseis, segundo projeções da Agência Internacional de Energia.
A demanda por cobre somente para veículos elétricos aumentará de 1,3 milhão de toneladas em 2025 para 2,3 milhões de toneladas em 2030, segundo estimativas da Benchmark Minerals Intelligence.
A empresa de pesquisa prevê ainda que a demanda pelo metal para modernizar as redes de geração e transmissão de energia aumentará 19%, para 14,9 milhões de toneladas, no mesmo período. “A transição energética ainda existe”, disse Haigh, do SocGen. “Só se fala menos sobre isso.”