Operadores de títulos estão ampliando as apostas de que o Federal Reserve (Fed) realizará um corte de pelo menos 0,50 ponto percentual na taxa de juros ao longo das três reuniões de política monetária restantes deste ano.
As autoridades devem reduzir os juros nesta quarta-feira (17) pela primeira vez em 2025, com uma redução de 0,25 ponto percentual.
Mas um mercado de trabalho em desaceleração está levando alguns operadores a se protegerem contra o risco de que uma perspectiva econômica ruim leve a movimentos maiores nos próximos meses, mesmo que a inflação permaneça resistente.
Os fluxos de negociação desta semana vinculados à Taxa de Financiamento Overnight Garantida, ou SOFR, que é sensível às expectativas da política monetária do Fed, têm indicado uma demanda crescente por apostas em torno das opções de dezembro, que expiram dois dias após o anúncio do Fed em 10 de dezembro.
As posições podem se beneficiar de até dois cortes de 0,50 ponto percentual, ou três movimentos de 0,25 ponto percentual. Além de hoje, os próximo anúncios acontecerão em outubro e dezembro. As negociações refletem uma trajetória mais dovish do que a observada atualmente nos swaps, que estão precificando cerca de 70 pontos-base de flexibilização até a reunião de dezembro.
O risco para apostas em cortes mais acentuados é de que o presidente do Fed, Jerome Powell, sinalize uma trajetória mais cautelosa nesta quarta-feira, com o impacto final das tarifas sobre os preços ao consumidor ainda incerto.
Economistas do Standard Chartered preveem um corte de “recuperação” de 0,50 ponto percentual nesta semana, diante da fraqueza no crescimento do emprego, escreveram em nota. No entanto, disseram: “É improvável que Powell seja receptivo a novas flexibilizações”, com autoridades divididas sobre as medidas subsequentes.
Houve sinais de que operadores no mercado futuro estavam se protegendo contra uma surpresa dovish esta semana. A sessão de segunda-feira registrou a maior operação comercial em bloco de todos os tempos em futuros de fundos federais, totalizando 84.000 contratos, o que indica demanda por hedge contra um corte de 0,50 ponto percentual nesta quarta.
Os investidores que adicionam apostas dovish do Fed também têm em mente a pressão vinda da Casa Branca. O presidente americano Donald Trump criticou o presidente do Fed, Jerome Powell, repetidamente por ser lento demais para cortar os juros. E esta reunião terá a participação de seu assessor econômico, Stephen Miran, recentemente confirmado como diretor do Fed.