Ações da Movida sobem forte, apesar de lucro menor no 1º trimestre

As ações da Movida (MOVI3) subiam forte nesta quarta-feira (26), após a empresa apresentar seus resultados do 1º trimestre de 2023. Os papeis era negociados a R$ 8,31 às 15h04, em alta de 5,86%, após chegarem a disparar 9,55% na máxima do dia até agora.

A empresa de locação e venda de veículos reportou lucro líquido de R$ 21 milhões, resultado 91,9% menor na comparação anual, porém outros indicadores chamaram atenção.

Segundo relatório do Santander assinado pelos analistas Lucas Barbosa, Lucas Esteves e Gabriel Tinem, a Movida surpreendeu positivamente no 1º trimestre deste ano com Ebitda recorrente (lucro antes de juros, impostos depreciação e amortização) entre 5% e 8% acima da estimativa do banco.

Segundo a área de research, isso “já mostra alguns sinais de sucesso em seu plano de recuperação”. A receita também superou o consenso dos analistas, “graças às melhoras nas margens de aluguel”.

Receita

A receita líquida de R$ 2,7 bilhões encolheu 10% no trimestre dado a redução de 12% na frota da companhia, o que, segundo o Santander, se deve à estratégia de gestão. Mas, na comparação anual, o indicador teve alta de 42%. O Ebitda de R$ 875 milhões teve expansão de 1,4% em igual período.

Este crescimento é justificado pelo aumento da frota em aluguel de carros (RAC) e gestão de frotas (GTF), assim como maior volume de carros vendidos e da evolução do ticket médio em todas as linhas de negócios.

No entanto, o relatório aponta que a depreciação por carro da companhia aumentou, como resultado da deterioração de condições de preço dos seminovos.

Dívida líquida

As despesas financeiras da companhia ficaram mais caras com a manutenção da taxa de juros, o que fez aumentar o nível da dívida. A dívida líquida da empresa subiu 4% no trimestre, para R$ 11,3 bilhões. Já a posição de caixa da companhia é de R$ 3,4 bilhões.

Ainda assim, como resultado dos esforços da gestão de passivos, a Movida concluiu a pré-liquidação de R$ 2,2 bilhões em dívidas no período, segundo os analistas.

Recomendações

Segundo consenso do Valor Pro, de 11 recomendações para as ações MOVI3, 9 são de compra, 1 é neutra e 1 segue em revisão.

O Santander tem recomendação outperform (desempenho acima dos pares do mercado), com preço alvo de R$ 12 – um upside de 40% levando em consideração a cotação intradia.

Já o Bank Of America não está tão otimista com a companhia, e por isso tem recomendação neutra para os papeis, dados os resultados abaixo das expectativas do banco americano.

Em relatório, foi destacado que a companhia vendeu e comprou menos veículos do que estimavam, o que impactou a receita de seminovos. Porém, os analistas esperam que em alguns trimestres a Movida renove sua frota adquirindo veículos em melhores condições de mercado.

Nova emissão de dívida

A nova emissão de dívida no montante de R$ 500 milhões ao custo de CDI + 1,65% ao ano pela Movida foi vista com bons olhos por analistas, uma vez que a empresa deverá reduzir um pouco seu custo médio da dívida. Há um programa de recompra de títulos em curso que deverá permanecer nos próximos trimestres e melhorar ainda mais os resultados, disseram os especialistas do BofA.

“Com a securitização de recebíveis realizada no 4T22, a companhia reduz a dívida líquida/Ebitda em -0,2x para fins de covenants”

Rogerio Araújo e Gabriel Frazão, em relatório.

Outros destaques apontados pelos analistas foram o reconhecimento do crédito de PIS/Cofins evitando assim o pagamento de Imposto de Renda sobre o crédito que a empresa não utiliza; e a redução na frota de aluguel de carros no trimestre (-12%), o que resultou na liberação de recursos para pagar montadoras, levando a redução de contas a pagar para R$ 1,4 bilhão ante R$ 2,6 bilhões.