Tentar decifrar exatamente o que está impulsionando o preço do bitcoin geralmente é uma tarefa complicada, com múltiplos fatores contraditórios em jogo. Ainda longe das máximas em janeiro, a criptomoeda opera em alta neste domingo (2)
Apesar da atual recuperação nos preços, analistas de mercado ainda buscam entender os motivos que levaram a principal criptomoeda a se distanciar mais de 20% de seu recorde histórico de mais de US$ 109 mil, alcançado em 20 de janeiro, justamente no dia em que Donald Trump, declarado apoiador do setor cripto, tomou posse como presidente dos EUA.
Abaixo estão as razões mais comumente citadas para a queda:
1. Macroeconomia
O bitcoin não é o único ativo que caiu nas últimas semanas. O mercado de ações dos EUA também experimentou uma queda que empurrou o índice Nasdaq 100 para baixo cerca de 7% desde seu último recorde em 19 de fevereiro. O bitcoin é frequentemente visto como um ativo de "beta alto", o que significa que quando as ações se movem em uma direção, a maior criptomoeda geralmente se moverá ainda mais na mesma direção.
A queda nas ações, e um aumento nos Títulos do Tesouro americano, tem sido atribuída a preocupações sobre os potenciais efeitos econômicos dos planos de Trump de impor mais tarifas aos parceiros comerciais.
"Essa queda pode ser vista como uma resposta aos temores macroeconômicos sobre as tarifas de Trump e incertezas geopolíticas", disse Caroline Bowler, CEO da BTC Markets, sobre a recente queda nos preços das criptomoedas.
2. O maior ataque hacker da história
As perdas que levaram o bitcoin e o Ether, a segunda maior criptomoeda, a mínimas de vários meses nesta semana ocorreram após o ataque de 21 de fevereiro à exchange Bybit. O ataque, amplamente atribuído ao Grupo Lazarus da Coreia do Norte, drenou quase US$ 1,5 bilhão da exchange.
Não foi apenas o pior roubo da história das criptomoedas, mas também chocou os participantes do mercado porque visou um tipo de custódia de criptomoedas conhecido como "carteira fria" (cold wallet), que era considerada altamente segura por envolver hardware não conectado à internet.
"A confiança foi abalada após o hack de US$ 1,5 bilhão, o que é bastante dinheiro", disse Zaheer Ebtikar, cofundador do fundo de criptomoedas Split Capital. "Tenho certeza de que há algumas pessoas que estão pensando: 'Sabe de uma coisa? Talvez eu possa esperar um pouco mais'."
3. Saídas de ETFs
Certamente, há uma certa tautologia ao conectar fluxos de entrada e saída de ETFs de bitcoin à vista com o preço da criptomoeda, já que ambos podem estar acontecendo pelos mesmos motivos.
No entanto, há um efeito de eco em jogo. À medida que o preço do bitcoin cai, os investidores naturalmente retiram dinheiro dos ETFs que acompanham o ativo. Então, quando essas saídas são registradas, o sinal enviado pelo mercado de ETF pode fazer com que os traders de criptomoedas vendam mais bitcoin.
A queda do bitcoin em fevereiro correspondeu à maior saída líquida mensal para o grupo de ETFs de bitcoin à vista desde seu lançamento em janeiro de 2024, com um êxodo de cerca de US$ 3,3 bilhões, de acordo com dados compilados pela Bloomberg.
"Dinheiro especulativo que persegue o bitcoin, ou qualquer negociação especulativa, sai tão rápido quanto entrou quando os preços começam a cair", disse Michael Rosen, diretor de investimentos da Angeles Investments.
4. Redução do cash and carry
Ebtikar e outros disseram acreditar que um desmonte do que é conhecido em cripto como "operação cash and carry" também desempenhou um papel na queda. A operação, que é semelhante ao que é conhecido como "basis trade" nos mercados tradicionais, é uma maneira de lucrar com discrepâncias de preços entre mercados à vista e futuros.
Se os preços nos mercados futuros estiverem sendo negociados mais altos do que os preços à vista, um trader pode vender futuros e comprar bitcoin à vista e lucrar com a diferença. No entanto, os traders de futuros na CME e em outros lugares permanecem defensivos, com baixos prêmios de futuros de bitcoin na bolsa. Os prêmios anualizados de março caíram para 5,7%, com o prêmio diário do próximo mês caindo para mínimas não vistas desde julho passado, de acordo com um relatório de 25 de fevereiro da K33 Research.
As saídas de ETF nos EUA foram "impulsionadas principalmente por jogadores de arbitragem, como hedge funds, fazendo operações de base via futuros e/ou opções", disse Mark Connors, fundador e estrategista-chefe de investimentos da Risk Dimensions. "Claro, há o vendedor direto. Mas vemos a maioria vindo de oportunidades de arbitragem lucrativas que dispararam nesta queda mais recente."
5. Desmonte do “Trump trade”
Os preços de muitos dos ativos que os investidores acreditavam que se beneficiariam com o retorno de Trump à Casa Branca caíram nas últimas semanas. O bitcoin foi provavelmente a principal "aposta Trump", dado o quanto ele apoiou vocalmente a indústria durante a campanha.
Embora a Comissão de Valores Mobiliários (SEC) tenha abandonado muitos processos e investigações contra empresas de criptomoedas nas primeiras semanas de Trump no cargo, o progresso em relação a mais apoio tem sido lento, pelo menos aos olhos de alguns traders.
Trump prometeu criar o que ele chamou de reserva nacional estratégica de Bitcoin durante a campanha eleitoral, começando com tokens já mantidos pelo governo dos EUA após apreensões de ativos. Sua aliada republicana, a senadora Cynthia Lummis de Wyoming, apresentou um projeto de lei exigindo que o governo fizesse compras para construir uma reserva de até 1 milhão de bitcoin ao longo de cinco anos.
No entanto, não se falou muito sobre o plano desde então, e o projeto de lei de Lummis não ganhou muito apoio no Congresso. A ordem executiva de Trump em apoio à indústria pediu o estudo de uma reserva de ativos digitais, ficando aquém da promessa de criar uma reserva de bitcoin.
"O que tem impulsionado isso é a falta de notícias positivas sobre ordens executivas que alguns especialistas esperavam, e os números da inflação dos EUA", disse Paul Howard, diretor sênior da formadora de mercado Wincent.
Lummis sugeriu na sexta-feira que o progresso na proposta de reserva de bitcoin provavelmente levará mais tempo do que muitos defensores de criptomoedas gostariam e que "minhas apostas são que você verá um estado ter uma reserva estratégica de bitcoin antes do governo federal".
As perspectivas também não são tão boas: legisladores em Montana, Dakota do Norte, Dakota do Sul e Wyoming votaram contra o estabelecimento de reservas estatais de criptomoedas nas últimas semanas, citando preocupações com riscos e volatilidade associados aos ativos digitais.
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