De reforma à Selic: como os FIIs driblaram o 1º semestre?

As incertezas da pandemia, a elevação da taxa Selic, assim como a apreensão sobre uma possível tributação sobre os rendimentos de FIIs deu uma sacudida no mercado de fundos imobiliários no 1º semestre do ano.

Segundo a B3, o IFIX – que é o índice de referência para o mercado de fundos imobiliários – apresentou uma queda de quase 4% entre janeiro e junho.

Desde o início da pandemia que os fundos de tijolo ligados principalmente a shoppings centers foram os que mais “apanharam”. E mesmo os fundos ligados a escritórios ainda estão caminhando em um terreno de incertezas. O home-office ainda continua e muitas empresas devem manter o formato híbrido mesmo após grande parte da população estiver vacinada. Isso não significa que as empresas vão entregar os seus escritórios, mas que precisarão de bem menos espaço.

Já os fundos de “papéis”, como CRI (Certificados de Recebíveis Imobiliários) e LCI (Letras de Crédito Imobiliário), sofrem menos impactos de curto prazo, pois os títulos continuam rentabilizando os fundos, isso se não houver uma crise de crédito, que não foi o caso até aqui. Além disso, alguns destes títulos são indexados à inflação que nos últimos 12 meses está com os principais índices (IPCA e IGPM) sob forte pressão, e por isso, estes ativos se tornam uma forma importante de preservar o seu capital neste momento.  Sendo assim, eles estão mais atrativos.

Alguns fundos imobiliários se destacaram pelo pagamento de dividend yield. Já outros, pela valorização das cotas aos seus acionistas. Veja abaixo os 10 FIIs que entregaram os maiores rendimentos as cotistas no primeiro semestre, segundo levantamento do TradeMap.         

FUNDO	TICKER	YIELD (%)
SP DOWNTOWN	SPTW11	20,41
URCA PRIME RENDA	URPR11	10,31
HECTARE CE	HCTR11	9,49
DEVANT RECEBÍVEIS	DEVA11	9,29
HABITAT RECEBÍVEIS	HABT11	7,83
BARIGUL RENDIMENTOS	BARI11	7,63
REC RECEBÍVEIS	RECR11	7,18
BANESTES RECEBÍVEIS	CVBI11	7,17
VALORA CRI ÍNDICE	VGIP11	6,73
KINEA HIGHT YIELD	KNGY11	6,67

Quando analisado o cenário dos últimos seis meses, os fundos de papel tiveram o melhor desempenho entre os tipos de FIIs. Historicamente, os fundos de papel têm uma volatilidade um pouco menor que os outros fundos por conseguir ancorar os cotistas através de dividendos maiores que a média da indústria. E os dividendos pagos são o maior atrativo para quem investe nessa modalidade.

Já os FIIs que registraram a maior rentabilidade de cotas no 1º semestre, são:

FUNDO	TICKER	RENTABILIDADE
BB FUNDO DE INVESTIMENTO IMOBILIARIO	BBFI11B	24,58
HECTARE CE – FI IMOBILIARIO	HCTR11	12,57
HABITAT II FII	HABT11	10,39
RBR RENDIMENTO HIGH GRADE	RBRR11	9,38
FI IMOBILIARIO – VBI CRI	CVBI11	7,93
VALORA RE III FI IMOBILIARIO-FII	VGIR11	7,66
BTG PACTUAL CREDITO IMOBILIARIO	BTCR11	7,23
IRIDIUM RECEBIVEIS IMOBILIARIOS	IRDM11	6,5
PLURAL RECEBIVEIS IMOBILIARIOS FII	PLCR11	6,38
CSHG RECEBIVEIS IMOBILIARIOS FII	HGCR11	6,18

Quando feito um outro recorte, o dos FIIs que registraram o pior desempenho nos últimos seis meses, 3 rentabilizaram mais de 20% negativos aos seus cotistas. São eles: o SP Downtown (-27,4%), RB Capital Renda FII (-25%); e o Pátria Edifícios Corporativos, (-20,4)%. 

FUNDO	TICKER	RENTABILIDADE
SP DOWNTOWN FUNDO INVESTIMENTO	SPTW11	-27,49
RB CAPITAL RENDA II FI IMOBILIARIO	RBRD11	-25,21
RB CAPITAL RENDA II FI IMOBILIARIO	PATC11	-20,49
FI IMOBILIARIO – FII HOTEL MAXINVEST	HTMX11	-19,8
FUNDO DE FI IMOBILIARIO KINEA FII	KFOF11	-17,18
MÉRITO DESENVOLVIMENTO IMOBILIÁRIO	MFII11	-16,23
FI IMOBILIARIO – FII REC RENDA IMOBILIARIA	RECT11	-16,13
BRADESCO CARTEIRA IMOBILIARIA ATIVA	BCIA11	-14,79
GGR COVEPI RENDA FII	GGRC11	-13,54
FI IMOBILIARIO RIO BRAVO RENDA CORPORATIVA	RCRB11	-13