Taxas do Tesouro caem; especialistas recomendam títulos atrelados à inflação

As taxas de retorno dos títulos públicos têm dia de baixa nesta quinta-feira (22), com o mercado repercutindo o comunicado do Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central do dia anterior, e também de olho nas expectativas de corte da Selic. 

No começo da tarde, o Tesouro Selic 2026 tinha taxa de 0,06%, contra 0,07% no fechamento anterior. Segundo dados do Valor Pro, a taxa do papel caminha para fechar o mês de junho em queda de mais de 15%. 

Já o papel com vencimento em 2029 tinha retorno de 0,16%, contra 0,17% antes. A queda acumulada no mês até agora passa de 9%, ainda segundo o ValorPro.

A baixa também se reflete nos títulos atrelados ao Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA). No mesmo horário, o título IPCA+ 2029 tinha taxa de 5,27%, contra 5,43% do fechamento anterior. O papel com vencimento em 2045 tinha taxa de 5,6%, ante 5,73%. 

Entre os prefixados, o papel com vencimento em 2026 tinha taxa de 10,58%, contra 10,67% no dia anterior. Para 2029, era de 10,87%, ante 11,03% antes.

Tesouro Direto: em qual título investir?

Na opinião de Ana Paula Carvalho, planejadora financeira e sócia da AVG Capital, “os títulos prefixados estavam mais atrativos há alguns meses, quando o mercado ainda não enxergava a queda da taxa Selic. Com os últimos dados de inflação e a possibilidade de queda dos juros, as curvas futuras caíram e as taxas dos títulos prefixados acompanharam essa queda”.

“Desta forma, os títulos com maiores prêmios são os de longo prazo, de 4 anos ou mais, porém aqui o risco é maior, pois envolve muitas incertezas no meio do caminho, como alta de inflação, uma política fiscal expansionista ou mudanças na condução do BC, o que levariam a necessidade de subir novamente a Selic”, afirma a especialista.

“Por conta disso ainda prefiro manter a posição de renda fixa com maior exposição à títulos pós-fixados e inflação“, finaliza.

De maneira semelhante, Caio Canez de Castro, sócio da GT Capital, avalia que, “apesar de ser uma janela de oportunidade que está se fechando, as melhores oportunidades de ganho estão nos investimentos de longo prazo, atrelados ao IPCA, como o Tesouro IPCA +.”

Já Lis Grassi, especialista em investimentos e sócia da Matriz Capital, destaca que o Tesouro Selic vai continuar rendendo a taxa vigente mais um prêmio, por exemplo Selic + 0,08% a.a., e “esse prêmio tende a ficar um pouco maior se a Selic cair muito, pra compensar a menor rentabilidade na taxa de juros”.

Sobre o Tesouro IPCA+, ela comenta que, “se nos próximos meses o nosso juro cair como esperado, vai ser difícil encontrar um título do Tesouro pagando 6% acima do IPCA”.

Repercussão do Copom

Mesmo após um comunicado considerado duro do Copom, que manteve a Selic em 13,75% ao ano pela sétima vez seguida, a expectativa do mercado por uma redução da taxa de juros na próxima reunião em agosto em 0,25 ponto percentual subiu, passando de 38,5% na véspera para 39%.

Além dos contratos de opção de Copom, os juros futuros também seguem precificando corte da Selic em agosto. Nesta manhã, operadores continuavam embutindo cerca de 80% de chance de o BC cortar a Selic em 0,25 ponto em agosto, de acordo com probabilidades implícitas em contratos de juros futuros.

Para Marianna Costa, economista-chefe do TC, “o comunicado indica que cresceu a probabilidade do cenário de convergência da inflação para a meta em um prazo mais longo, mas reforça a percepção de uma autoridade monetária extremamente técnica”.
“Nossa leitura do comunicado do Banco Central reduz a probabilidade de que o ciclo comece com um corte maior que 25 pontos e eleva o peso das divulgações econômicas de hoje até a reunião de agosto”, diz a especialista.