Em carta enviada ao CEO da GameStop, Ryan Cohen, o presidente do conselho da eBay, Paul Pressler, afirmou que o plano “não é nem crível nem atraente”. A empresa também destacou confiança em sua atual equipe de gestão para continuar conduzindo os negócios e sustentando o crescimento. Após a decisão, as ações da eBay chegaram a cair cerca de 1% no pré-mercado, enquanto a GameStop recuava aproximadamente 4%.
A rejeição se baseia principalmente em dois pontos: a falta de clareza sobre como a operação seria financiada e as incertezas sobre a integração entre as empresas. A GameStop propôs pagar US$ 125 por ação da eBay, metade em dinheiro e metade em ações, o que representava um prêmio de cerca de 20% em relação ao preço anterior ao anúncio.
Antes da oferta, a eBay tinha valor de mercado em torno de US$ 45 bilhões, enquanto a GameStop valia cerca de US$ 11 bilhões — uma diferença significativa de escala que aumentou o ceticismo do mercado.
Financiamento e dúvidas do mercado
O CEO da GameStop, Ryan Cohen, afirmou que o negócio seria financiado com cerca de US$ 20 bilhões em dívida, além de aproximadamente US$ 9 bilhões em caixa da própria empresa. Mesmo assim, analistas consideram que ainda existem lacunas relevantes no financiamento total.
A proposta inclui uma carta do TD Bank indicando disposição de fornecer até US$ 20 bilhões em financiamento, mas condicionada à obtenção de grau de investimento da empresa combinada por ao menos duas grandes agências de rating — um requisito visto como difícil.
Reação do mercado e desgaste da proposta
A operação chegou a ser bem recebida inicialmente por investidores, com valorização temporária das duas ações. No entanto, o sentimento piorou após uma entrevista de Cohen à CNBC, na qual ele não detalhou a estrutura do financiamento e repetiu que a oferta seria “metade em dinheiro, metade em ações”.
A fala gerou confusão entre investidores e viralizou nas redes sociais, contribuindo para a queda de confiança na operação. Em plataformas de apostas como a Polymarket, as chances de sucesso da aquisição recuaram para cerca de 14% após a rejeição da eBay.
Estratégia da GameStop
Cohen, que ganhou notoriedade durante a pandemia com apoio de investidores de varejo, defende transformar a GameStop em uma plataforma híbrida de varejo físico e e-commerce.
Na proposta, ele argumentou que as cerca de 1.600 lojas da GameStop nos EUA poderiam funcionar como centros de autenticação de itens colecionáveis vendidos na eBay, além de hubs logísticos para entrega de produtos.
Apesar da narrativa, investidores seguem céticos sobre a capacidade da GameStop de executar uma aquisição dessa escala.
A eBay opera um marketplace com cerca de 136 milhões de usuários e movimenta aproximadamente US$ 80 bilhões por ano em transações. Em 2025, registrou receita de US$ 11,6 bilhões, principalmente vinda de comissões, além de publicidade e serviços de pagamento.
A GameStop opera cerca de 2.200 lojas físicas nos EUA, França e Austrália, após fechamento de unidades no último ano, e registrou US$ 3,6 bilhões em receita no último período anual, concentrada principalmente em hardware de games e itens colecionáveis.