A GameStop ofereceu US$ 125 por ação, em dinheiro e ações, pela plataforma online. A varejista, que construiu uma participação de aproximadamente 5% na eBay, afirmou ter garantido uma carta inicial não vinculante de “alta confiança” do TD Bank para fornecer cerca de US$ 20 bilhões em financiamento via dívida.
Em um memorando a investidores no domingo, a empresa de Cohen prometeu encontrar cerca de US$ 2 bilhões em economias anuais dentro de 12 meses após a conclusão do negócio. As ações da eBay subiram cerca de 10% no pré-mercado em Nova York na segunda-feira, embora para cerca de US$ 114 — bem abaixo do valor da oferta —, sinalizando que investidores veem obstáculos para a conclusão do acordo. A GameStop permaneceu praticamente inalterada.
Lojas digitais
A oferta de aquisição segue a ascensão surpreendente da GameStop, uma cadeia de lojas de videogames que reduziu sua presença física à medida que os jogadores passaram a comprar cada vez mais software em lojas digitais.
Em 2021, tornou-se o centro de uma febre de investidores de varejo. Michael Burry, chefe da Scion Asset Management e que ganhou notoriedade após apostar contra o mercado de hipotecas antes da crise financeira de 2008, ajudou a impulsionar a alta da GameStop ao adotar uma visão otimista sobre a empresa por volta de 2019.
Cohen agora propõe assumir uma empresa cerca de quatro vezes maior do que a rede varejista que opera. A GameStop tinha valor de mercado de US$ 12 bilhões na sexta-feira. A eBay era muito maior, em cerca de US$ 46 bilhões, embora a varejista de games tenha aproximadamente US$ 9 bilhões em caixa. A oferta de aquisição é dividida igualmente entre dinheiro e ações ordinárias da GameStop.
Ambas as empresas têm enfrentado dificuldades para se adaptar às mudanças nas preferências dos consumidores. A GameStop fechou lojas e passou a enfatizar brinquedos colecionáveis e cards, enquanto mais videogames são comprados online. A eBay também vem apostando em colecionáveis e itens usados em seu marketplace, criando uma sobreposição de negócios.
Cerca de 136 milhões de compradores no mundo fizeram compras na eBay no período de 12 meses encerrado em 31 de março. Os consumidores gastam cerca de US$ 80 bilhões por ano na plataforma.
“A própria eBay está em meio a uma reestruturação — que vem indo bem”, escreveram analistas da Bernstein. “Mas, na medida em que haja desafios ou volatilidade em categorias como colecionáveis, isso pode pressionar ainda mais os números. Vemos desafios reais para estruturar esse acordo.”
Representantes da eBay se recusaram a comentar. O CEO Jamie Iannone tinha reunião marcada com a Bloomberg News na segunda-feira. No entanto, um representante da empresa entrou em contato no domingo para cancelar o encontro, dizendo que os planos de viagem de Iannone mudaram no fim de semana.
Concorrente da Amazon?
Cohen disse anteriormente ao jornal americano Wall Street Journal que está preparado para uma disputa por procuração e levará a oferta aos acionistas, se necessário.
“A eBay deveria valer — e vai valer — muito mais dinheiro”, disse ele ao jornal. “Estou pensando em transformar a eBay em algo que valha centenas de bilhões de dólares.” A ideia é que a empresa se torne uma concorrente direta da Amazon.
Cohen estabeleceu metas ambiciosas. Em janeiro, a empresa anunciou um pacote de remuneração que o recompensaria com opções sobre mais de 171 milhões de ações caso elevasse o valor de mercado da GameStop a US$ 100 bilhões. No comunicado de domingo, Cohen disse que assumiria a entidade combinada, mas seria remunerado exclusivamente com base no desempenho dessa empresa.
“Embora as empresas se sobreponham em colecionáveis e revenda, vemos baixa probabilidade de um acordo”, escreveram analistas da Bloomberg Intelligence, Poonam Goyal e Sydney Goodman, em nota na sexta-feira. “Qualquer oferta crível exigiria diluição substancial e introduziria riscos relevantes de execução.”
