As estrelas do ano: FIIs de shoppings e Fofs registram as maiores altas do IFIX

Levantamento do Clube FII apontou que dos 111 fundos imobiliários do IFIX, 83 apresentam performance positiva em 2023, levando a um aumento médio de 3,01% – o mesmo percentual registrado pelo IFIX no período. O destaque ficou para os fundos de shoppings e os fundos que investem em outros fundos (Fofs), contabilizando valorização média de até 15,5%.Os dados levam em consideração a cotação no fechamento do pregão da sexta-feira (25).

Pelo menos 16 fundos de fundos e cinco FIIs voltados para shoppings registraram ganhos expressivos.

Já os fundos de recebíveis (CRIs) e do agronegócio tiveram rentabilidade média negativa no período, de pelo menos 2,5%. Veja os destaques abaixo:

Segmento	#FIIs	Com Valorização	Média
Shopping/Varejo	5	5	15,58%
Fundo de Fundos	16	16	15,56%
Logisticos	17	14	5,42%
Lajes Comerciais	11	8	4,21%
Híbrido	11	9	0,46%
Agronegócio	4	1	-2,51%
Recebíveis Imobiliários	44	28	-2,52%
Outros	3	2	-5,08%
IFIX	111	83	3,01%

Segundo relatório da XP sobre o comportamento dos FIIs em ciclos de corte da taxa básica de juros, o Índice de Fundos de Investimentos Imobiliários (IFIX) e a Selic costumam apresentar movimentos em direções contrárias. Quando o cenário é de juros em alta, os fundos imobiliários tendem a apresentar desempenho menos favorável, e o contrário também acontece.

Nesse caso, mudanças na taxa Selic podem afetar o interesse dos investidores em fundos imobiliários e, portanto, o desempenho do IFIX. E com a redução da taxa em 0,50 ponto percentual para 13,25% ao ano, e a sinalização de mais cortes na ata do Banco Central após a reunião do Comitê de Política Monetária (Copom), os fundos imobiliários seguem ganhando tração.

FIIs com maiores ganhos no ano

O fundo que registrou o maior ganho no período analisado foi o Tellus Properties (TEPP11), com desempenho de 32,77% no acumulado do ano. Kinea Fundo de Fundos (KFOF11), Bresco Logística (BRCO11), RBR Alpha (RBRF11) e Bradesco Carteira Imobiliária Ativa (BCIA11) – todos fundos de “papel” – acumularam altas de 28,4% a 21,4%.

Fundo	Nome	Segmento	Variação 2023
TEPP11	Tellus Properties	Híbrido	32,77%
KFOF11	Kinea Fundo de Fundos	Recebíveis Imobiliários	28,49%
BRCO11	Bresco Logística	Recebíveis Imobiliários	26,50%
RBRF11	RBR Alpha Multiestratégia Real Estate	Recebíveis Imobiliários	24,44%
HGFF11	CSHG Imobiliário FOF	Outros	22,46%
RBVA11	Rio Bravo Renda Varejo	Lajes Comerciais	21,91%
BCIA11	Bradesco Carteira Imobiliária Ativa	Recebíveis Imobiliários	21,43%
HGBS11	Hedge Brasil Shopping	Híbrido	20,32%
CPFF11	Capitânia REIT FOF	Logisticos	19,04%
JSAF11	JS Ativos Financeiros	Agronegócio	17,51%

Fundos de papel

Os fundos de papel, que investem em títulos de dívida imobiliária como os Certificados de Recebíveis (CRIs), Letras de Crédito Imobiliário (LCIs) e Letras Hipotecárias (LHs), tendem a se comportar de forma diretamente proporcional às mudanças na taxa de juros. Isso porque os recebíveis imobiliários indexados ao CDI (Certificado de Depósito Interbancário), que é uma taxa de juros que acompanha de perto a taxa Selic, em momentos de redução da taxa de juros, este fundos podem ter sua rentabilidade diminuída.

No entanto, segundo analistas, como as expectativas de cortes ainda indicam a taxa de juros até o final de 2024 na casa dos dois dígitos – o que é uma taxa ainda alta – o momento ainda segue favorável para os fundos do tipo.

“Os fundos indexados ao IPCA+ e aos de CDI+ ainda podem apresentar bons retornos para os cotistas, principalmente em ganhos de dividendos”.

MARIA FERNANDA VIOLATTI, EM RELATÓRIO DA XP

Violatti, da XP, aponta que outros fatores podem influenciar a rentabilidade desses fundos, como o prazo e a qualidade de crédito dos títulos que compõem o portfólio, as condições de mercado no momento do investimento e diversificação dos ativos do fundo, uma vez que esse último pode ajudar a reduzir o impacto da queda dos juros na rentabilidade total do fundo.