Escolhendo uma ação para o ano de 2048

[Publicado originalmente em 21 de abril de 2023]

Conheça os “stock pickers” que escolhem ações e depois não as negociam por um quarto de século.

Tiffany Gray, de 22 anos, é formada em finanças e gestão de patrimônio na Estadual de Delaware, universidade historicamente negra em na cidade de Dover. Jonathan Rivers, de 20 anos, é formado em ciências ambientais e estudos religiosos na Universidade da Virgínia. 

Gray e Rivers, juntamente com outros companheiros, irão montar uma carteira com talvez 15 ou 20 ações, a ser mantida pelos próximos 25 anos. 

Parece loucura, e talvez seja, mas investidores de todas as idades podem aprender com esses jovens.

Eles fazem parte de um experimento de muito longo prazo criado por Thomas Gayner, executivo-chefe da Markel Corp., companhia de seguros com sede em Glen Allen, Virgínia. Gayner administra a carteira de investimentos da Markel desde 1990, alcançando um total de US$ 22 bilhões com uma abordagem paciente e conservadora.

Ele criou fundos de investimento estudantil nessas duas universidades. Até o ano de 2047, a família de Gayner contribuirá, em 25 parcelas anuais, com um total de US$ 750 mil para os dois grupos. 

Agora, os alunos — 29 deles na Virgínia, nove em Delaware — usarão o dinheiro para escolher investimentos que ficarão congelados pelos próximos 25 anos. A cada ano, os membros irão comprar outra rodada de escolhas para o próximo quarto de século. Ninguém, não importa o que aconteça, poderá vender qualquer ação. 

A partir de 2026, os membros que escolheram as ações 25 anos antes poderão desembolsar metade do dinheiro acumulado para bolsas de estudo; a outra metade será reinvestida pelos membros daquele ano. 

Entrevistando esses alunos esta semana, fiquei impressionado com a forma como eles se chamam uns aos outros, de “analistas”, e como se referem a suas participações potenciais como “negócios” e “empresas”, não como “ações”.

Segundo Gray, do Estado de Delaware: “Temos de olhar além do que pode acontecer nos próximos um ou dois anos, para três, cinco, dez, 25, até 50 anos. Não temos medo do longo prazo. É uma inspiração.”

Rivers, da Virgínia, diz: “Se pudermos pensar em investimentos de uma maneira que a maioria dos jovens não pensa e que até mesmo a maioria dos investidores profissionais vê como um grande desafio, essa é apenas uma oportunidade incrível”.

Uma lição desses novos grupos é antiga: o poder surpreendente de manter boas ações pelo maior tempo possível. Não dá para perder mais de 100% até mesmo com as piores opções (a menos que você as tenha comprado com dinheiro emprestado), mas os ganhos potenciais das maiores vencedoras são ilimitados.

Desde o início de 1993 até 28 de fevereiro deste ano, por exemplo, 58 ações ganharam mais de 10.000% cada, de acordo com o Centro de Pesquisa em Preços de Seguridade. Dez subiram mais de 25.000%.

Essas ações poderosas incluem as gigantes Apple Inc., Qualcomm e Monster Beverage Corp., mas também pequenos como a empresa de ar-condicionado AAON Inc., a holding de tabaco e imóveis Vector Group Ltd. e a fabricante de equipamentos de cozinha Middleby Corp.

Indo ainda mais para trás, o fundo mútuo conhecido hoje como Voya Corporate Leaders Trust foi formado em 1935 com uma carteira de 30 ações congeladas. Graças a um punhado de grandes vencedoras, seu desempenho de longo prazo tem sido excelente, embora suas despesas anuais de 0,49% sejam altas para um fundo que literalmente não faz nada.

O segredo é não vender. Em um artigo de 1984 chamado “The Coffee Can Portfolio”, o investidor veterano Robert Kirby descreveu o marido de uma cliente, que havia copiado exatamente todas as recomendações de compra que a empresa de Kirby havia feito a ela, colocando cerca de US$ 5 mil em cada uma. 

Ao contrário dela, no entanto, o marido ignorou todas as recomendações de venda — nunca vendeu uma ação sequer. Várias de suas participações chegaram a mais de US$ 100 mil cada. Uma delas, que se tornou a Xerox Corp., ultrapassou US$ 800 mil, valor maior do que todo o portfólio de sua esposa. 

A vantagem de manter suas vencedoras é fácil de subestimar; a mente humana não é construída para extrapolar taxas gigantescas de crescimento ao longo de várias décadas.

Para capturar todas as possíveis grandes vencedoras, você pode comprar um fundo de índice total do mercado de ações —embora haja algumas vendas. Ou você poderia comprar diretamente todas as ações no mercado e depois congelá-las — e nunca mais fazer outra negociação.

Se você quisesse distribuir um total de US$ 10 mil entre a maioria das mais de quatro mil empresas no Dow Jones Total Stock Market Index, a corretora on-line Interactive Brokers permite que você faça isso em uma “cesta de negociação”, livre de comissão. Dá para segurar toda a cesta permanentemente, nunca vendendo nenhuma de suas ações, e ver o que acontece.

Os alunos dos grupos de investimento de Gayner já entendem o incrível poder da composição.

“Se nós e nossos sucessores pudermos escolher apenas algumas vencedoras, elas impulsionarão os retornos, e nossas perdedoras não importarão”, diz Joe Beck, de 22 anos, que ajuda a administrar o fundo estudantil da Universidade da Virgínia. 

Tudo isso reproduz uma ideia que Warren Buffett costuma defender: imagine que você poderia fazer apenas 20 investimentos em toda sua vida. Você seria forçado a entender o que está comprando, a se concentrar em apenas algumas oportunidades e a mantê-las o maior tempo possível.

Outro líder do clube da Virgínia, Jacob Slagle, de 21 anos, diz: “Isso realmente força você a pensar nos negócios de uma maneira diferente: será que sobrevive 25 anos?”.

Omar Parker Jr., de 20 anos, membro do clube do estado de Delaware, já pensa além do ano de 2048: “Quando sairmos, nosso fundo será um legado para as gerações futuras”.

Escreva para Jason Zweig at [email protected]

traduzido do inglês por investnews