Wall Street se muda para o Texas. É o fim do duopólio nova-iorquino?

Políticos de Nova York, cuidado! Uma nova bolsa de valores com sede no Texas pode em breve desafiar a Nasdaq e a Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) — e o status da cidade de capital financeira dos Estados Unidos.

O Grupo TXSE anunciou na quarta-feira (6) que levantou US$ 120 milhões para uma nova plataforma de negociação eletrônica apelidada de Texas Stock Exchange (TXSE). Seus investidores, incluindo a BlackRock e a Citadel Securities, “representam uma parcela significativa do volume de ações nas bolsas de valores dos EUA e, juntas, compreendem a maioria de todo o volume de varejo listado nos EUA”, disse o grupo.

Esse é um forte voto de confiança na bolsa do Texas — e de frustração com o duopólio nova-iorquino. O CEO da TXSE, James Lee, explicou que o objetivo da nova bolsa é “criar mais competição em torno da atividade de cotação, liquidez e transparência”.

Durante anos, empresas de capital aberto e corretoras reclamaram das altas taxas na Nasdaq e na NYSE, mas pagaram pelo acesso aos grandes mercados de capitais dos Estados Unidos. Mesmo assim, as taxas do duopólio ajudaram a tirar cerca de 40% do volume de negociação das duas bolsas, resultando em menos liquidez e pior precificação.

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Qual foi a solução de Gary Gensler, o presidente da Comissão de Valores Mobiliários (SEC)? Forçar corretoras como a Robinhood a canalizar pequenas ordens de venda em leilões públicos operados pelas bolsas, onde formadores de mercado como a Citadel competiriam pelo melhor preço com investidores institucionais. Sua regulamentação proposta, como outras regras da SEC, fortaleceria o duopólio.

Mas os investidores da TXSE têm uma solução melhor: reduza as taxas e crie outros incentivos que tornem a negociação em bolsa mais atraente, melhorando a liquidez e os preços para todos os investidores. A Bolsa de Valores do Texas também busca oferecer às empresas públicas e patrocinadores de produtos negociados em bolsa mais “previsibilidade em torno dos padrões de listagem e custos associados”.

Ah, padrões de listagem.

 A Nasdaq determinou cotas de diversidade para empresas que listam ações em sua bolsa. A partir deste ano, elas devem ter uma mulher, um membro de “minoria sub-representada” ou “LGBTQ+” — ou explicar publicamente por que não o fazem. Os conselhos administrativos de empresas maiores devem incluir pelo menos dois diretores “diversos” até o final do ano que vem.

O objetivo da Nasdaq é forçar as empresas, através do embaraço, a adotarem os valores da esquerda política. O duopólio goza de autoridade, quase uma carta branca, para regular a governança corporativa das empresas listadas, sujeito à aprovação da SEC. O ditame de diversidade da Nasdaq levantou preocupações sobre o que poderia ser necessário. Compromissos climáticos de carbono-zero?

A bolsa do Texas também é uma forma de arbitragem política. Os democratas de Nova York há muito assumiram que Wall Street sempre estaria lá, impondo impostos e regulamentações punitivas. Os progressistas em Albany ameaçaram recentemente reviver um imposto de transferência de ações há muito adormecido para pagar por suas bagunças de migrantes e transporte coletivo. Vão em frente, façam a vontade da bolsa do Texas.

Nova York, a casa de Alexander Hamilton e J.P.Morgan, vem perdendo terreno para os estados do Cinturão do Sol há algum tempo. Os empregos financeiros de Nova York cresceram 1,6% desde o início da pandemia, em comparação com 12,2% na Flórida e 12,4% no Texas. Goldman Sachs, Wells Fargo e Bank of America se expandiram em Dallas.

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O TXSE diz que o Texas e o Sudeste “lideram a nação em expansão econômica e crescimento populacional”, acrescentando que o estado da Estrela Solitária é “o lar de mais empresas da Fortune 500 do que qualquer outro estado e de mais de 5.200 empresas patrocinadas por capital privado, muitas das quais estão se preparando para acessar os mercados públicos”.

Essas e as mais de 1.500 empresas de capital aberto do Sudeste podem preferir listar suas ações mais perto de casa. Os trabalhadores em Wall Street também podem preferir se mudar para um estado com impostos mais baixos, um custo de vida acessível e ruas mais seguras e limpas. A principal alíquota do imposto estadual e municipal em Nova York é de 14,8%. O Texas não tem imposto de renda.

Como Wall Street responde por uma grande parte da receita fiscal de Nova York, a Bolsa de Valores do Texas pode representar uma ameaça tanto para os políticos de impostos e gastos do estado quanto para a NYSE e a Nasdaq. Não há garantia de que a bolsa do Texas terá sucesso, mas é notável que os mercados estão buscando corrigir a falta de concorrência.

Sr. Gensler, preste atenção!