É a vez das smalls caps? Índice SMLL acumula alta de 14% apenas em maio

O índice de small caps (SMLL), que reúne ações com menor valor de mercado e potencial de valorização, acumulava alta de 14,09% no mês de maio até o fechamento do pregão de sexta-feira (26). O retorno é bem superior ao do Ibovespa – o principal índice acionário da B3 – que em igual período saltava 6,02%, de acordo com o TradeMap.

Segundo Einar Rivero, head da plataforma de dados do mercado financeiro, o índice de ações está a caminho de registrar o melhor resultado mensal desde novembro de 2020, quando rentabilizou 16,63% e o quinto melhor resultado para um mês desde julho de 2009.

O índice vem em recuperação desde sua mínima histórica atingida em 23 de março deste ano, segundo Rivero. Analisando essa data, a alta do SMLL era de 21% até a sexta-feira (26).

Nesta segunda-feira (29) o índice subia 1,11%, por volta de 11h30.

Curva de juros

Segundo Jefferson Souza, analista da Semeare Investimentos, as small caps têm em seu DNA maior volatilidade e o fato da subida expressiva do índice da categoria nas últimas semanas está correlacionada com a curva de juros.

“Com a expectativa da aprovação do arcabouço fiscal e redução da inflação, o mercado vem precificando queda no juros. A curva de juros futuro fechou bem nas últimas semanas em linha com a subida do índice de small caps”

Jefferson Souza, analista da Semeare Investimentos

A Câmara dos Deputados aprovou o projeto de lei do novo Arcabouço Fiscal com uma votação expressiva de 372 votos a favor, com ligeiras mudanças no texto, que vão no sentido de maior restrição do gasto.

Segundo a Guide Investimentos, apesar dessa aprovação já estar em sua maior parte precificada, o impacto nos mercados no longo prazo é positivo, uma vez que ajuda no cenário de queda dos juros.

“Tendo isso em vista, acreditamos que ativos de renda fixa pré-fixadas e híbridas (IPCA + taxa pré), são mais beneficiados. Na renda variável, gostamos de papeis mais sensíveis aos juros, como o índice Small Caps”, aponta a Guide.

Por que o juros influenciam as small caps?

Como as companhias de menor valor de mercado têm alto potencial de crescimento, juros mais altos significa um aumento no custo da dívida e diminuição da expectativa de crescimento destas empresas. Logo, o cenário contrário aponta para dívidas menores e maior valorização dos papeis em bolsa.

Segundo análise de Felipe Miranda, da Empiricus, as empresas com valor de mercado menor têm tradicionalmente custos de capital maior, e os efeitos do aperto monetário acabam sendo perversos sobre seus indicadores de liquidez e sua capacidade de acessar o mercado de capitais.

“Adicione a isso um ciclo trágico de resgates sobre a indústria de fundos de ações e a pessoa física fugindo da bolsa para comprar CDB, LCI, LCA e LIG – qualquer venda marginal pesa sobre quem goza de pouca liquidez em Bolsa [caso das small caps]”.

felipe miranda, empiricus

É hora das small caps?

Segundo análise da Empiricus, é tempo de ajustar alocações, com especial atenção para o segmento, bastante sensível às taxas de juros e aos novos aportes de fundos institucionais.

Com excessão do final de 2022 até abril deste ano, a trajetória do SMLL tanto é correlacionada com a do Ibovespa como oferece uma cauda largamente positiva, sem contrapartida de cauda negativa, de acordo com análise técnica da casa.

“Na maioria dos recortes temporais dentro desse histórico de cinco anos, o SMLL roda bem acima do Ibovespa, e quase nunca roda abaixo”.

Rodolfo Amstalden, VG da Empiricus.

Logo, o segmento estaria passando por uma oportunidade rara e tudo indica que as small podem fazer o que sempre fizeram de melhor na visão do analista: superar as gigantes.

Em carta de Felipe Miranda, da mesma casa de análise, a expectativa de um plano para não explodir a trajetória fiscal no país e de queda nas taxas de juros em 2023 aponta para um ciclo positivo para as small caps. 

Segmento cíclico

No entanto, o investidor deve ter em mente que o segmento é muito cíclico, devendo-se ter um horizonte temporal certo, com capacidade de o investidor sair quando o ciclo virar para baixo de novo, e com devida atenção à volatilidade do setor.

“Essa é uma grande vantagem da pessoa física sobre os gestores profissionais, porque ela não tem passivo com ninguém, além de si mesmo. Então, se estiverem adequadas ao horizonte temporal exigido e à volatilidade tradicional da classe, as pessoas físicas podem lograr um êxito extraordinário”, apontou Miranda.

“As small caps podem não ser para casar. Também não devem ocupar mais de 15% do portfólio total, mesmo de investidores mais arrojados. Mas a verdade é que poucas coisas são tão transformadoras para um investidor do que surfar um ciclo positivo completo das small caps”.

felipe miranda, empiricus

Small caps que estão ‘bombando’ em 2023

Segundo TradeMap, os papeis da BR Properties (BRPR3) são os que acumulam os maiores ganhos no ano até o fechamento da sexta (26): 192,3%.

As ações da C&A (CEAB3) vem na sequência com ganhos de 96,7% em igual período, seguida por Tenda (TEND3), com 88,39%, e Oncoclínicas do Brasil (ONCO3), com 78,94%.

Veja abaixo o desempenho das small caps em 2023 e o consenso de recomendações para os papeis:

Empresa	Código	(%)2023	Recomendações	Compra	Manutenção	Venda
BR Propert	BRPR3	192,29	3	2	1	0
Cea Modas	CEAB3	96,94	6	1	5	0
Tenda	TEND3	88,39	10	2	8	0
Oncoclinicas	ONCO3	78,94	5	4	1	0
Marcopolo	POMO4	67,09	6	4	2	0
Metal Leve	LEVE3	55,7	2	1	1	0
Cyrela Realt	CYRE3	48,92	11	10	0	1
Movida	MOVI3	47,45	11	9	2	0
Azul	AZUL4	45,59	12	2	9	1
Even	EVEN3	43,89	6	0	6	0
Hidrovias	HBSA3	43,81	6	5	1	0
Trisul	TRIS3	43,62	6	1	5	0
Ecorodovias	ECOR3	43,6	9	6	3	0
Log-In	LOGN3	42,79	2	1	1	0
Lavvi	LAVV3	41,64	5	2	3	0
Irbbrasil Re	IRBR3	41,59	8	0	7	1
Grendene	GRND3	40,99	2	0	2	0
Yduqs Part	YDUQ3	38,45	11	6	5	0
Copasa	CSMG3	37,44	10	4	5	1
Log Com Prop	LOGG3	37,2	4	1	3	0
Armac	ARML3	37,17	4	4	0	0
Simpar	SIMH3	36,17	10	8	2	0
Sao Martinho	SMTO3	36,12	8	6	2	0
Sinqia	SQIA3	35,72	6	5	1	0
Smart Fit	SMFT3	35,1	4	3	1	0
Odontoprev	ODPV3	34,4	7	1	6	0
Aeris	AERI3	33,63	6	4	2	0
3tentos	TTEN3	33,03	4	4	0	0
MRV	MRVE3	30,53	11	9	2	0
Gps	GGPS3	30,29	5	5	0	0
Cogna ON	COGN3	30,19	10	1	8	1
Mater Dei	MATD3	30,12	7	5	2	0
Randon Part	RAPT4	30,09	9	6	3	0
Banrisul	BRSR6	29,78	7	0	6	1
Santos Brp	STBP3	29,45	6	5	1	0
Embraer	EMBR3	29,14	6	5	1	0
Alianscsonae	ALSO3	28,93	6	6	0	0
Eztec	EZTC3	28,34	10	5	5	0
AES Brasil	AESB3	28,16	11	4	5	2
Vulcabras	VULC3	27,78	4	3	1	0
Dexco	DXCO3	26,7	5	2	3	0
Romi	ROMI3	26,44	1	0	1	0
Petz	PETZ3	22,25	10	9	1	0
Sanepar	SAPR11	21,85	8	4	4	0
Iguatemi SA	IGTI11	21,74	11	10	1	0
Taurus Armas	TASA4	20,11	1	0	1	0
Energias BR	ENBR3	18,7	9	5	3	1
Quero-Quero	LJQQ3	18,57	5	3	2	0
Modalmais	MODL3	16,98	0	0	0	0
Dimed	PNVL3	15,68	8	6	2	0
Locaweb	LWSA3	15,54	9	4	4	1
Vivara S.A.	VIVA3	15,36	9	9	0	0
Irani	RANI3	14,22	4	3	1	0
Alupar	ALUP11	13,84	11	9	2	0
Gol	GOLL4	13,49	9	3	6	0
Taesa	TAEE11	13,12	13	2	9	2
Direcional	DIRR3	12,66	11	8	3	0
Grupo Mateus	GMAT3	11,71	9	8	1	0
Cury S/A	CURY3	11,01	7	6	1	0
M.Diasbranco	MDIA3	10,86	8	2	5	1
Clearsale	CLSA3	10,83	4	3	1	0
Banco Pan	BPAN4	9,23	5	2	3	0
Espacolaser	ESPA3	9,02	4	1	3	0
Jallesmachad	JALL3	8,25	5	5	0	0
Orizon	ORVR3	7,76	3	2	1	0
Usiminas	USIM5	7,04	14	3	10	1
Fleury	FLRY3	6,67	11	7	4	0
Alliar	AALR3	6,48	1	0	1	0
Boa Vista	BOAS3	6,06	0	0	0	0
Iochp-Maxion	MYPK3	6	8	2	5	1
Grupo Soma	SOMA3	2,62	9	8	1	0
Bemobi Tech	BMOB3	1,63	4	3	1	0
Omegaenergia	MEGA3	1,25	6	5	1	0
Mills	MILS3	1,21	5	4	1	0
Ambipar	AMBP3	0,64	6	6	0	0
Tupy	TUPY3	-0,39	10	8	2	0
Ferbasa	FESA4	-1,22	2	0	2	0
Via	VIIA3	-1,25	8	1	7	0
JHSF Part	JHSF3	-2,12	7	4	3	0
P.Acucar-Cbd	PCAR3	-2,97	10	4	5	1
Arezzo Co	ARZZ3	-4,23	13	12	1	0
Gerdau Met	GOAU4	-6,88	3	3	0	0
Wiz Co	WIZC3	-7,74	4	2	2	0
BRF SA	BRFS3	-8,21	11	3	8	0
Enauta Part	ENAT3	-8,67	5	2	3	0
Kepler Weber	KEPL3	-8,97	2	1	1	0
Intelbras	INTB3	-10,42	7	5	2	0
Abc Brasil	ABCB4	-11,52	7	6	1	0
Ser Educa	SEER3	-12,08	7	2	5	0
SLC Agricola	SLCE3	-12,51	8	6	1	1
Portobello	PTBL3	-13,78	1	0	1	0
Camil	CAML3	-13,81	5	4	1	0
Fer Heringer	FHER3	-15,81	1	0	1	0
3r Petroleum	RRRP3	-17,39	11	10	1	0
Dasa	DASA3	-17,48	6	3	3	0
Blau	BLAU3	-17,49	5	4	1	0
Unipar	UNIP6	-17,86	2	0	2	0
Qualicorp	QUAL3	-18,57	6	0	5	1
Grupo Sbf	SBFG3	-19,87	9	7	2	0
Minerva	BEEF3	-20,26	13	11	2	0
Pague Menos	PGMN3	-20,37	7	3	4	0
Positivo Tec	POSI3	-21,67	4	3	1	0
Bradespar	BRAP4	-21,99	3	3	0	0
Brasilagro	AGRO3	-22,16	6	4	2	0
Imc S/A	MEAL3	-22,5	3	1	2	0
Anima	ANIM3	-23,83	8	6	2	0
Zamp S.A.	ZAMP3	-25,32	6	4	2	0
Marfrig	MRFG3	-26,21	10	2	8	0
Meliuz	CASH3	-26,27	7	2	5	0
Guararapes	GUAR3	-26,99	6	1	5	0
Alpargatas	ALPA4	-31,1	4	0	4	0
Cvc Brasil	CVCB3	-33,63	4	0	4	0
Multilaser	MLAS3	-39,45	4	3	0	1
Gafisa	GFSA3	-44,95	2	0	2	0
Petrorecsa	RECV3	-45,62	9	7	2	0
Cba	CBAV3	-49,78	5	3	2	0
Sequoia Log	SEQL3	-49,83	2	1	1	0
TC	TRAD3	-54,95	0	0	0	0
Infracomm	IFCM3	-57,41	2	0	2	0

Levantamento até 26 de maio | Fonte: TredeMap