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É a vez das smalls caps? Índice SMLL acumula alta de 14% apenas em maio

Previsão de queda na taxa de juros impacta positivamente ações de menor valor de mercado.

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O índice de small caps (SMLL), que reúne ações com menor valor de mercado e potencial de valorização, acumulava alta de 14,09% no mês de maio até o fechamento do pregão de sexta-feira (26). O retorno é bem superior ao do Ibovespa – o principal índice acionário da B3 – que em igual período saltava 6,02%, de acordo com o TradeMap.

Segundo Einar Rivero, head da plataforma de dados do mercado financeiro, o índice de ações está a caminho de registrar o melhor resultado mensal desde novembro de 2020, quando rentabilizou 16,63% e o quinto melhor resultado para um mês desde julho de 2009.

Créditos: Adobe Stock

O índice vem em recuperação desde sua mínima histórica atingida em 23 de março deste ano, segundo Rivero. Analisando essa data, a alta do SMLL era de 21% até a sexta-feira (26).

Nesta segunda-feira (29) o índice subia 1,11%, por volta de 11h30.

Curva de juros

Segundo Jefferson Souza, analista da Semeare Investimentos, as small caps têm em seu DNA maior volatilidade e o fato da subida expressiva do índice da categoria nas últimas semanas está correlacionada com a curva de juros.

“Com a expectativa da aprovação do arcabouço fiscal e redução da inflação, o mercado vem precificando queda no juros. A curva de juros futuro fechou bem nas últimas semanas em linha com a subida do índice de small caps”

Jefferson Souza, analista da Semeare Investimentos

A Câmara dos Deputados aprovou o projeto de lei do novo Arcabouço Fiscal com uma votação expressiva de 372 votos a favor, com ligeiras mudanças no texto, que vão no sentido de maior restrição do gasto.

Segundo a Guide Investimentos, apesar dessa aprovação já estar em sua maior parte precificada, o impacto nos mercados no longo prazo é positivo, uma vez que ajuda no cenário de queda dos juros.

“Tendo isso em vista, acreditamos que ativos de renda fixa pré-fixadas e híbridas (IPCA + taxa pré), são mais beneficiados. Na renda variável, gostamos de papeis mais sensíveis aos juros, como o índice Small Caps”, aponta a Guide.

Por que o juros influenciam as small caps?

Como as companhias de menor valor de mercado têm alto potencial de crescimento, juros mais altos significa um aumento no custo da dívida e diminuição da expectativa de crescimento destas empresas. Logo, o cenário contrário aponta para dívidas menores e maior valorização dos papeis em bolsa.

Segundo análise de Felipe Miranda, da Empiricus, as empresas com valor de mercado menor têm tradicionalmente custos de capital maior, e os efeitos do aperto monetário acabam sendo perversos sobre seus indicadores de liquidez e sua capacidade de acessar o mercado de capitais.

“Adicione a isso um ciclo trágico de resgates sobre a indústria de fundos de ações e a pessoa física fugindo da bolsa para comprar CDB, LCI, LCA e LIG – qualquer venda marginal pesa sobre quem goza de pouca liquidez em Bolsa [caso das small caps]”.

felipe miranda, empiricus

É hora das small caps?

Segundo análise da Empiricus, é tempo de ajustar alocações, com especial atenção para o segmento, bastante sensível às taxas de juros e aos novos aportes de fundos institucionais.

Com excessão do final de 2022 até abril deste ano, a trajetória do SMLL tanto é correlacionada com a do Ibovespa como oferece uma cauda largamente positiva, sem contrapartida de cauda negativa, de acordo com análise técnica da casa.

“Na maioria dos recortes temporais dentro desse histórico de cinco anos, o SMLL roda bem acima do Ibovespa, e quase nunca roda abaixo”.

Rodolfo Amstalden, VG da Empiricus.

Logo, o segmento estaria passando por uma oportunidade rara e tudo indica que as small podem fazer o que sempre fizeram de melhor na visão do analista: superar as gigantes.

Em carta de Felipe Miranda, da mesma casa de análise, a expectativa de um plano para não explodir a trajetória fiscal no país e de queda nas taxas de juros em 2023 aponta para um ciclo positivo para as small caps. 

Segmento cíclico

No entanto, o investidor deve ter em mente que o segmento é muito cíclico, devendo-se ter um horizonte temporal certo, com capacidade de o investidor sair quando o ciclo virar para baixo de novo, e com devida atenção à volatilidade do setor.

“Essa é uma grande vantagem da pessoa física sobre os gestores profissionais, porque ela não tem passivo com ninguém, além de si mesmo. Então, se estiverem adequadas ao horizonte temporal exigido e à volatilidade tradicional da classe, as pessoas físicas podem lograr um êxito extraordinário”, apontou Miranda.

“As small caps podem não ser para casar. Também não devem ocupar mais de 15% do portfólio total, mesmo de investidores mais arrojados. Mas a verdade é que poucas coisas são tão transformadoras para um investidor do que surfar um ciclo positivo completo das small caps”.

felipe miranda, empiricus

Small caps que estão ‘bombando’ em 2023

Segundo TradeMap, os papeis da BR Properties (BRPR3) são os que acumulam os maiores ganhos no ano até o fechamento da sexta (26): 192,3%.

As ações da C&A (CEAB3) vem na sequência com ganhos de 96,7% em igual período, seguida por Tenda (TEND3), com 88,39%, e Oncoclínicas do Brasil (ONCO3), com 78,94%.

Veja abaixo o desempenho das small caps em 2023 e o consenso de recomendações para os papeis:

EmpresaCódigo(%)2023RecomendaçõesCompraManutençãoVenda
BR PropertBRPR3192,293210
Cea ModasCEAB396,946150
TendaTEND388,3910280
OncoclinicasONCO378,945410
MarcopoloPOMO467,096420
Metal LeveLEVE355,72110
Cyrela RealtCYRE348,92111001
MovidaMOVI347,4511920
AzulAZUL445,5912291
EvenEVEN343,896060
HidroviasHBSA343,816510
TrisulTRIS343,626150
EcorodoviasECOR343,69630
Log-InLOGN342,792110
LavviLAVV341,645230
Irbbrasil ReIRBR341,598071
GrendeneGRND340,992020
Yduqs PartYDUQ338,4511650
CopasaCSMG337,4410451
Log Com PropLOGG337,24130
ArmacARML337,174400
SimparSIMH336,1710820
Sao MartinhoSMTO336,128620
SinqiaSQIA335,726510
Smart FitSMFT335,14310
OdontoprevODPV334,47160
AerisAERI333,636420
3tentosTTEN333,034400
MRVMRVE330,5311920
GpsGGPS330,295500
Cogna ONCOGN330,1910181
Mater DeiMATD330,127520
Randon PartRAPT430,099630
BanrisulBRSR629,787061
Santos BrpSTBP329,456510
EmbraerEMBR329,146510
AlianscsonaeALSO328,936600
EztecEZTC328,3410550
AES BrasilAESB328,1611452
VulcabrasVULC327,784310
DexcoDXCO326,75230
RomiROMI326,441010
PetzPETZ322,2510910
SaneparSAPR1121,858440
Iguatemi SAIGTI1121,74111010
Taurus ArmasTASA420,111010
Energias BRENBR318,79531
Quero-QueroLJQQ318,575320
ModalmaisMODL316,980000
DimedPNVL315,688620
LocawebLWSA315,549441
Vivara S.A.VIVA315,369900
IraniRANI314,224310
AluparALUP1113,8411920
GolGOLL413,499360
TaesaTAEE1113,1213292
DirecionalDIRR312,6611830
Grupo MateusGMAT311,719810
Cury S/ACURY311,017610
M.DiasbrancoMDIA310,868251
ClearsaleCLSA310,834310
Banco PanBPAN49,235230
EspacolaserESPA39,024130
JallesmachadJALL38,255500
OrizonORVR37,763210
UsiminasUSIM57,04143101
FleuryFLRY36,6711740
AlliarAALR36,481010
Boa VistaBOAS36,060000
Iochp-MaxionMYPK368251
Grupo SomaSOMA32,629810
Bemobi TechBMOB31,634310
OmegaenergiaMEGA31,256510
MillsMILS31,215410
AmbiparAMBP30,646600
TupyTUPY3-0,3910820
FerbasaFESA4-1,222020
ViaVIIA3-1,258170
JHSF PartJHSF3-2,127430
P.Acucar-CbdPCAR3-2,9710451
Arezzo CoARZZ3-4,23131210
Gerdau MetGOAU4-6,883300
Wiz CoWIZC3-7,744220
BRF SABRFS3-8,2111380
Enauta PartENAT3-8,675230
Kepler WeberKEPL3-8,972110
IntelbrasINTB3-10,427520
Abc BrasilABCB4-11,527610
Ser EducaSEER3-12,087250
SLC AgricolaSLCE3-12,518611
PortobelloPTBL3-13,781010
CamilCAML3-13,815410
Fer HeringerFHER3-15,811010
3r PetroleumRRRP3-17,39111010
DasaDASA3-17,486330
BlauBLAU3-17,495410
UniparUNIP6-17,862020
QualicorpQUAL3-18,576051
Grupo SbfSBFG3-19,879720
MinervaBEEF3-20,26131120
Pague MenosPGMN3-20,377340
Positivo TecPOSI3-21,674310
BradesparBRAP4-21,993300
BrasilagroAGRO3-22,166420
Imc S/AMEAL3-22,53120
AnimaANIM3-23,838620
Zamp S.A.ZAMP3-25,326420
MarfrigMRFG3-26,2110280
MeliuzCASH3-26,277250
GuararapesGUAR3-26,996150
AlpargatasALPA4-31,14040
Cvc BrasilCVCB3-33,634040
MultilaserMLAS3-39,454301
GafisaGFSA3-44,952020
PetrorecsaRECV3-45,629720
CbaCBAV3-49,785320
Sequoia LogSEQL3-49,832110
TCTRAD3-54,950000
InfracommIFCM3-57,412020

Levantamento até 26 de maio | Fonte: TredeMap

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