Fundos expostos a Americanas sofrem resgate de R$ 12 bi em uma semana

Os fundos de investimento expostos a ativos da varejista Americanas (AMER3) sofreram resgate líquido (captação menos saída de recursos) da ordem de R$ 12,1 bilhões entre 11 de janeiro – dia em que o rombo da empresa foi revelado – e a última quinta-feira (19). Os dados são de um levantamento feito pela Economatica e enviado ao InvestNews.

A amostra inclui 1.098 fundos com algum grau de exposição à varejista – tanto abertos quanto exclusivos (com apenas um cotista). Os fundos possuem na carteira debêntures ou a ação da empresa e abrangem todas as categorias – de renda fixa a multimercados. Do total, apenas 18% deles (203) tiveram captação positiva no período.

Segundo o levantamento, desde que o rombo foi revelado, no dia 11 de janeiro, até o dia 19, os investidores retiraram em torno de R$ 30 bilhões – enquanto houve entrada de R$ 18 bilhões no período. O Special RF Ref DI FI, gerido pelo Itaú Asset, sofreu resgate líquido de R$ 6,8 bilhões, o equivalente a mais da metade de toda a lista, de acordo com a amostra.

Entre os 10 fundos com maior fuga de recursos, sete são de renda fixa, um de previdência e um de ações. Matéria publicada pelo InvestNews na última semana mostrou que 80% dos fundos de renda fixa expostos à varejista foram impactados negativamente pelo rombo. Um estudo do TradeMap mostrou que quanto maior a exposição aos papéis da varejista, maior foi o impacto na rentabilidade.

Juntos, todos os fundos expostos a ativos da Americanas perderam cerca de 133 mil cotistas desde o anúncio do rombo, segundo a Economatica. No dia 11, eles somavam 726 mil investidores, e passaram a 593 mil uma semana depois. Vale lembrar que há casos individuais, ou seja, nem todos perderam investidores.

Captação líquida de fundos expostos a Americanas

Levantamento feito pela Economatica mostra os fundos com alocação em ativos da Americanas que tiveram captação líquida negativa da data em que o rombo foi anunciado até o dia 19 de janeiro. A lista abaixo mostra os 50 fundos com maior saída no período:

Nome do fundo	Gestora	Captação líquida em R$ (11/01 a 19/01)
Special RF Ref DI FI	Itau Unibanco Asset Management Ltda.	-6.847.302
Itau RF Cred Priv Diferenciado IQ FI	Itau Unibanco Asset Management Ltda.	-801.876
Brasilprev Top Tp FI RF Cred Priv	BB Gestao de Recursos Dtvm S.A	-498.135
Nu Reserva Imediata Master FI RF Ref DI	Nu Asset Management Ltda	-402.862
Xp Ref FI RF Ref DI Cred Priv	Xp Vista Asset Managment Ltda.	-345.824
Itau RF Cred Priv Diferenciado FI	Itau Unibanco Asset Management Ltda.	-326.878
Riza Lotus FI RF Ref DI Cred Priv	Riza Gestora de Recursos Ltda.	-319.669
FIA Alvorada	Fundação Dos Economiários Federais – Funcef	-300.000
Porto Seguro FI RF Refer DI Cred Priv	Porto Seguro Investimentos Ltda	-273.863
Prestige Strategie FI RF Cred Priv	Sul América Investimentos Gestora de Recursos S.A.	-218.473
FIA Fundamentalista 114	Fundacao Cesp	-204.418
Sant RF Cred Priv Crescimento Inst FI LP	Santander Brasil Gestão de Recursos Ltda	-200.086
Verde Master FI Mult	Verde Asset Management S.A.	-162.525
Bradesco FI RF Master III Previdencia	Bram – Bradesco Asset Management S.A. Distribuidora de Titulos e Valores Mobiliarios	-146.247
ARX Denali Mst FI RF Cred Priv	ARX Investimentos Ltda	-142.120
Banestes Liquidez FI RF Ref DI	Banestes Dtvm SA	-141.486
Bogari Value Master II FIA	Bogari Gestão de Investimentos Ltda.	-134.600
Sul America Excellence FI RF Cred Priv	Sul América Investimentos Gestora de Recursos S.A.	-123.997
Schroder High Grade Adv FI RF Cred Priv	Schroder Investment Management Brasil Ltda.	-118.699
Inter Conservador FI RF Cred Priv	Inter Asset Gestão de Recursos Ltda.	-114.755
Quasar Advantage FI RF Cred Priv LP	Quasar Asset Management Ltda.	-103.740
Capitania P A Xp S Fife FI RF Cred Priv	Capitânia Alternatives S/A	-93.309
BNP Eqd Brazil Fund FI Mult Cred Priv Ie	Banco BNP Paribas Brasil S.A.	-91.803
Itau Flexprev Acoes FI	Itau Unibanco Asset Management Ltda.	-87.568
Brasilprev Top A FIA	BB Gestao de Recursos Dtvm S.A	-86.053
Javelin FI Mult Cred Priv Ie	Xp Investimentos Cctvm S.A.	-83.024
Fprv1 Sabia FI Mult Cred Priv	Fundação de Assistência e Previdência Social do BNDES – Fapes	-82.000
CS Evolution DI Master FI RF Ref	Credit Suisse Hedging-Griffo Wealth Management S.A.	-68.811
Jgp Strategy Master FI Mult	Jgp Gestão de Recursos Ltda	-66.633
Inter Conservador Plus FI RF LP	Inter Asset Gestão de Recursos Ltda.	-66.009
Santander RF Crescimento FI	Santander Brasil Gestão de Recursos Ltda	-64.989
Xp Horizonte Cred Priv Xp Seg Mst FI RF	Xp Vista Asset Managment Ltda.	-64.121
Capitania Fix Cred Priv FI RF	Capitania Capital S.A.	-63.210
Caixa FI Master Performance 50 RF LP	Caixa Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários S.A.	-62.223
West B Prev Fife Mas FI Mult Cred Priv	Western Asset Management Company Dtvm Limitada	-60.000
Verde Am Icatu Prev Master FI Mult Prev	Verde Asset Management S.A.	-58.715
FIA Aleluia Aleluia – Ie	Perfin Wealth Management Ltda.	-58.001
Itau Prev Master Verde Am FI Mult	Verde Asset Management S.A.	-53.137
Ibiuna Hedge St Master FI Mult	Ibiuna Macro Gestão de Recursos Ltda.	-50.501
Az Que B Prev Fife Mas FI Mult Cred Priv	Az Quest Mzk Investimentos Macro e Crédito Ltda.	-50.000
Itau RF Cred Priv Diferenciado II FI	Itau Unibanco Asset Management Ltda.	-47.452
Mag Cred Priv FI RF LP	Mongeral Aegon Investimentos Ltda	-47.344
Itau Hunter Total Return Mult FI	Itau Unibanco Asset Management Ltda.	-46.137
Giant Zarathustra Master FI Mult	Zeitgeist Tech Investimentos Ltda	-46.101
Daycoval Classic Firf Cred. Priv.	Daycoval Asset Management Administracao de Recursos Ltda	-45.634
Bradesco FIA Master Ibovespa	Bram – Bradesco Asset Management S.A. Distribuidora de Titulos e Valores Mobiliarios	-44.769
Spx Nimitz Master FI Mult	Spx Gestão de Recursos Ltda	-44.557
Itau Flex Hunter Total Return Mult FI	Itau Unibanco Asset Management Ltda.	-44.505
Occam Retorno Absoluto FI Mult	Occam Brasil Gestão de Recursos Ltda.	-44.088

Resgates são permanentes?

Na avaliação de Felipe Pontes, diretor operacional da Economatica, o impacto dos resgates na última semana não deve ser permanente. Segundo ele, a marcação a mercado negativa surpreendeu especialmente os cotistas dos fundos de renda fixa, como mostra o levantamento.

“Isso já aconteceu na época do estouro da crise da covid-19, quando muita gente viu seus fundos de renda fixa com crédito privado rendendo negativo e correram para resgatar. Mas depois dos fundos voltaram ao normal”, exemplifica Pontes.

Em sua visão, o crédito privado é complicado para o investidor menos experiente, porque é um risco que “fica escondido”. De acordo com Pontes, é provável que os fundos que perderam muitos cotistas continuem perdendo no curto prazo, até que as coisas se acalmem.

“Quando acontece um evento como esse e o fundo toma muito resgate, ele precisa vender posições para bancar esses resgates e, a depender da liquidez dos ativos que estão na carteira, isso pode levar a mais quedas, que levam a mais resgates, que levam a mais quedas… até a coisa toda estancar e acalmar”, explica o especialista.

Relembre o caso Americanas

No dia 11 de janeiro, a Americanas anunciou inconsistências contábeis da ordem de R$ 20 bilhões, o que resultou na renúncia dos então CEO e CFO da empresa.

Dois dias depois, credores pediram o vencimento antecipado das dívidas da companhia e notícias indicaram que os acionistas de referência propuseram um aumento de capital de R$ 6 bilhões, enquanto bancos credores exigiram um mínimo de R$ 10 bilhões. Na mesma data, a companhia conseguiu uma tutela de urgência na Justiça, suspendendo por 30 dias o vencimento antecipado das dívidas e quaisquer obrigações.

Posteriormente, o BTG Pacutal realizou um pedido para derrubar a medida, que foi indeferido pelo Tribunal de Justiça do Rio de Janeiro.

Em meio aos desdobramentos, a companhia teve sua nota de crédito rebaixada por agências de classificação de risco.

No dia 19 de janeiro, a Americanas divulgou um comunicado informando que entrou com o pedido de recuperação judicial, que foi aceito pela Justiça horas depois. A varejista informou uma dívida junto aos credores que soma R$ 43 bilhões.

Após a notícia, a B3 informou que excluiu a varejista de todos os seus índices de referência, incluindo o Ibovespa, principal indicador da bolsa brasileira. Já a Comissão de Valores Mobiliários (CVM) anunciou a criação de uma força-tarefa com várias superintendências para analisar o caso. O órgão disse que buscava cooperação com a Polícia Federal e o Ministério Público Federal.

O bloqueio de valores a pedido do BTG foi derrubado em decisão judicial dias após o pedido de recuperação judicial ter sido aceito pela Justiça.