Analistas do Itaú BBA destacaram que a principal revisão se deu nos hospitais a serem abertos de 2023 a 2025.
No caso dos projetos greenfields (novos empreendimentos), o número de hospitais a serem abertos no período passou para 7, versus o plano original de 11 unidades, com 1.303 leitos, de 2.092 antes. Os investimentos por leito aumentaram em 13,5%, em média.
30/10/2020
REUTERS/Benoit Tessier
Para 2023 a 2027, estão previstos 9 novos hospitais, com capacidade de 1.585 leitos. O investimento por leito, nesse caso, subiu 10% ante previsão anterior. Há agora 4 projetos, com 694 leitos, sem data definida de conclusão.
Quanto aos projetos brownfields (expansão ou reformas de unidades já existentes), houve uma redução para 25 hospitais entre 2023 e 2025 (de 27), e 2.539 leitos (de 3.772), com aumento de 5,4% no investimento.
Para 2023 a 2027, projetos passaram para 40, com 4.078 leitos. A companhia também adicionou mais hospitais à coluna sem data definida – de 9 para 12, com o número de leitos passando de 1.079 para 1.152.
“Nós entendemos que a revisão traz algum alívio para o balanço da empresa, considerando uma preocupação mais alta visto o alto custo de capital”
Itaú BBA EM RELATÓRIO
Os analistas acrescentaram que outros grupos hospitalares desaceleraram o ritmo de crescimento, como Hapvida, e que a situação financeira dos planos de saúde não é a mais confortável para credenciamento de novas capacidades.
Mas Vinicius Figueiredo e a equipe do Itaú BBA também ressaltaram que a Rede D’Or reiterou consistentemente o plano de expansão nas últimas interações com o mercado – incluindo na teleconferência de resultados do primeiro trimestre de 2023.
E também apontaram que a direção da empresa se mostrou confiante de que a aquisição da SulAmerica ajudaria a reduzir o risco dessa expansão.
O Itaú BBA tem recomendação “market perform” para as ações, com preço-alvo de 28 reais.
“Nesse sentido, achamos que boa parte do mercado pode ver essa revisão…como um movimento negativo para a ação, principalmente devido ao fato do anúncio implicar um crescimento mais moderado em uma empresa vista por muitos como ‘growth’.”
ITAÚ BBA
Da mesma forma, analistas do Bradesco BBI afirmaram ver o adiamento de “misto a ligeiramente negativo devido ao aumento do risco de execução”.
No entanto, os analistas do Bradesco BBI ressaltaram que os resultados de curto prazo são favorecidos devido ao menor investimento e alavancagem e que a expansão mais suave prevista pelo novo plano reduz preocupações sobre pressão de margem e ocupação dos novos leitos.
Marcio Osako e Caio Rocha, do Bradesco BBI, também elevaram o preço-alvo das ações da Rede D’Or de 34 para 36 reais e reiteraram recomendação “outperform” para os papéis.
Por volta de 10:15, as ações da Rede D’Or tinham variação negativa de 0,1%, a R$ 28,97, enquanto o Ibovespa subia 0,46%.
