Com inflação persistente nos EUA, taxa de juros pode chegar a 6,5% em 2025, diz UBS

A combinação de crescimento forte nos EUA e inflação persistente está aumentando a probabilidade de o Federal Reserve aumentar, em vez de reduzir, as taxas de juros, elevando os custos de empréstimos para até 6,5% no próximo ano, de acordo com estrategistas do UBS Group AG.

Embora o cenário base do banco seja de dois cortes nas taxas este ano, o UBS agora vê uma possibilidade crescente de que a inflação não diminua para a meta do Fed, levando a um retorno aos aumentos e desencadeando uma venda acentuada de títulos e ações. Os mercados já reduziram as apostas em alívio da política monetária, já que dados recentes dos EUA mostraram força surpreendente na maior economia do mundo.

“Se a expansão permanecer resiliente e a inflação ficar presa em 2,5% ou mais, haveria um risco real de que o FOMC retomasse o aumento das taxas novamente no início do próximo ano, atingindo 6,5% nos Fundos Federais até meados do próximo ano”, disseram os estrategistas do UBS, incluindo Jonathan Pingle e Bhanu Baweja, em uma nota.

A chamada mostra como os grandes bancos estão se conformando com a possibilidade de que o ciclo de aumentos mais agressivo desde a década de 1980 – levando a taxa do Fed a 5,5% – ainda não tenha acabado. O UBS já reduziu uma visão agressiva para 275 pontos-base de cortes nos EUA este ano, para agora prever apenas 50 pontos-base.

Seu chamado “cenário de pouso suave” de mais aumentos nas taxas levaria a um achatamento acentuado da curva do Tesouro dos EUA, à medida que os rendimentos de referência se movem “significativamente mais alto”, bem como a uma queda de 10%-15% nas ações, projetaram os estrategistas.

A chamada seguiu dados de inflação nos EUA mais fortes do que o esperado na semana passada e antecedeu as vendas no varejo dos EUA na segunda-feira, que também superaram as estimativas. Isso resultou em uma série de pontos de dados quentes, alimentando preocupações de que a inflação esteja se tornando arraigada. Os traders reduziram drasticamente as apostas em alívio do Fed para precificar 41 pontos-base até dezembro, abaixo dos 150 pontos-base no início do ano.

“Os investidores estão nos estágios iniciais de se preocupar com uma economia que pode estar funcionando muito quente”, disseram os estrategistas do UBS. “Em um cenário de alta inflação, esperaríamos tanto que os títulos do governo vendam quanto que os spreads de crédito se ampliem, resultando em uma grande queda nos múltiplos.”