Os investidores estão ganhando muito em todos os mercados

Os investidores estão ganhando muito na maioria dos mercados.

O Dow Jones Industrial Average ultrapassou a marca de 40 mil pela primeira vez na quinta-feira, em meio a um ambiente de investimentos quase perfeito, com lucros corporativos resilientes, desemprego baixo e inflação que vai cedendo.

Quase tudo está subindo — ações do Dow, ações de tecnologia de crescimento mais rápido, bitcoin e outras criptomoedas, e até ouro e outros metais preciosos. Os investidores avessos ao risco também têm um grande leque de opções, incluindo certificados de depósito oferecendo rendimentos de cerca de 5%, além do aumento dos junk bonds e de outros investimentos de renda fixa, que garantem o brilhantismo. 

As ações de crescimento estão caras, mas o resto do mercado não, diz Ben Inker, cochefe de alocação de ativos da empresa de investimentos GMO, com sede em Boston. Ele diz que o ambiente geral de investimentos, com suas muitas escolhas razoáveis, raramente foi tão atraente nos últimos 24 anos.

Embora muitos americanos tenham uma visão negativa da economia em geral, em parte devido aos preços persistentemente altos, estão mais otimistas quando se trata de ações. 

Zakeyma Peterson, maquiadora de 35 anos no Brooklyn, em Nova York, diz que espera aumentar seus investimentos, em parte porque as lojas que visita para estocar produtos para os clientes, como a Bergdorf Goodman e a Sephora, estão “lotadas”.

“As pessoas reclamam de tudo, mas ainda estão comprando”, afirma Peterson, que começou a investir em março de 2020, quando estava em casa sem clientes durante a pandemia.

A alta do Dow Jones e a de outros índices de mercado vieram em duas etapas. No ano passado, os mercados se recuperaram com a expectativa de que uma queda da taxa de inflação permitiria ao Federal Reserve cortar as taxas de juros. 

Mais recentemente, houve alívio com ganhos robustos e empolgação com os avanços em inteligência artificial. Criar e analisar rapidamente enormes conjuntos de dados poderia produzir uma série de inovações e melhorias, desde coordenar equipes de construção e trazer eficiência para a manufatura até educar jovens e desenvolver novos medicamentos, dizem os otimistas. 

Uma nova classe de medicamentos para obesidade conhecida como GLP-1s está levantando a possibilidade de novos benefícios para a saúde dos americanos, que podem acabar reduzindo os gastos gerais com saúde. Alguns também mencionam os ganhos potenciais dos esforços de “reshore” das empresas, ou seja, trazer de volta do exterior a manufatura e outros empreendimentos.

“Mudamos fundamentalmente a economia”, diz Gary Cohn, vice-presidente da IBM e ex-diretor do Conselho Econômico Nacional. “As empresas estão investindo mais nos Estados Unidos do que o fizeram em um longo período.”

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Mesmo os outrora céticos estão mudando de opinião em relação às ações. Em janeiro, Steve Eisman, gerente sênior de portfólio da Neuberger Berman, disse à CNBC que temia que “todos estejam entrando no ano se sentindo bem demais”. 

Hoje, Eisman acredita que o mercado está em uma posição melhor do que na década de 1990, época em que o desemprego era baixo e a empolgação com a internet impulsionava um frenesi tecnológico. “Estou me sentindo muito feliz”, disse.

E Chris Davis, presidente da Davis Funds, que geralmente se considera uma espécie de pessimista, acrescenta: “Há muitas ações com preços atraentes e a coisa parece a história da Cachinhos Dourados, tudo parece ir muito bem, mas os ursos acabam voltando para casa e o problema começa”.

Uma preocupação potencial: o governo dos EUA deve pagar mais US$ 1,1 trilhão em juros na próxima década, de acordo com o Escritório de Orçamento do Congresso. Bill Gross, cofundador da gigante de investimentos Pacific Investment Management, disse que os empréstimos e gastos do governo têm sido excessivos, elevando os rendimentos do Tesouro de 10 anos e potencialmente prejudicando a economia.

“Mais cedo ou mais tarde, rendimentos mais altos terão um impacto”, acredita ele.

Mais investidores estão otimistas, o que gera outra preocupação um tanto irônica. O otimismo parece ser bom para o mercado, mas os analistas tendem a se preocupar quando a maioria dos investidores está otimista, porque isso sugere que restam poucos para se render e começar a comprar. 

Também é verdade que os investidores tendem a não perceber bem o timing dos mercados e, às vezes, ficam entusiasmados pouco antes de um recuo. O Investors Intelligence Bull/Bear Ratio demonstra o otimismo generalizado, com 56,5% dos entrevistados dizendo que estão otimistas e apenas 17,7% dizendo que estão ressabiados em 14 de maio.

“O S&P 500 agora subiu quase 50% em relação à baixa do mercado em outubro de 2022, então, naturalmente, quase todo mundo está otimista”, diz Ed Yardeni, economista que em geral tem sido mais otimista do que a maioria nos últimos dois anos, mas que agora está preocupado com essa mudança.

Alguns dizem que as perspectivas brilhantes da economia são uma espécie de miragem, e que os problemas ficarão claros no final deste ano. Os preços recordes da habitação e as altas taxas de hipoteca dificultam a compra de imóveis para muitos americanos, diz Joseph LaVorgna, economista-chefe da SMBC Nikko Securities.

Os baby boomers e outros americanos ricos continuam com uma boa posição financeira, mas os membros do Federal Reserve mencionaram preocupações com as famílias de renda baixa e moderada. Esses consumidores esgotaram suas economias e podem estar “cada vez mais sob pressão”, de acordo com a ata da reunião do Comitê de Mercado Aberto do Fed no final de janeiro. Os membros do Fed citaram “o aumento do uso de saldos rotativos de cartão de crédito e de compras com pagamento postergado, além do aumento das taxas de inadimplência para alguns tipos de empréstimos ao consumidor”.

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No início deste ano, LaVorgna escreveu um relatório intitulado “We Are Not Fully Out of the Recessionary Woods” (Não estamos totalmente a salvo da recessão), em parte devido à sua previsão de que os gastos do consumidor e a demanda por mão de obra desacelerarão. 

Nada disso preocupa David Foley, de 64 anos, de Skidaway Island, na Geórgia, que investiu tudo em ações, mesmo depois de se aposentar há quatro anos. Amigos o incentivaram a guardar algum dinheiro e recorrer a investimentos mais seguros, como títulos. Ele não planeja fazê-lo, dizendo que as ações se recuperaram de choques violentos na última década.

“Estou apostando nos Estados Unidos”, disse Foley. “E essa estratégia está sendo muito bem-sucedida.”

Escreva para Gregory Zuckerman em [email protected] e Gunjan Banerji em [email protected]