Parte de Wall Street pressiona por corte de juros nos EUA ainda em julho

Um número crescente de economistas de Wall Street está alertando que o Federal Reserve (Fed) está demorando demais para diminuir os juros nos Estados Unidos, que estão estacionados no maior nível em duas décadas.

Dados recentes de inflação moderada nos últimos três meses, combinados com o crescimento econômico desacelerado dos EUA e uma taxa de desemprego crescente, estão levando a apelos para que o banco central reduza as taxas em sua próxima reunião de política monetária, daqui a duas semanas.

Esse movimento parece altamente improvável. 

O presidente do Fed, Jerome Powell, em um evento na segunda-feira (15) em Washington, disse que não iria dar nenhuma orientação sobre o momento dos cortes de taxas, e a maioria de seus colegas no Comitê Federal de Mercado Aberto (Fomc, em inglês) ainda parece não estar convencida da necessidade de urgência.

Mas os riscos de esperar estão crescendo, de acordo com várias vozes proeminentes, incluindo o economista-chefe do Goldman Sachs, Jan Hatzius, o presidente do Queens’ College, Mohamed El-Erian, e Neil Dutta, da Renaissance Macro Research. “Vemos uma sólida justificativa para cortar já na reunião de 30-31 de julho,” disse Hatzius em um relatório publicado na própria segunda-feira. “Se o argumento para um corte é claro, por que esperar mais sete semanas antes de implementá-lo?”

A expectativa para o encontro do Fomc no fim do mês é de manutenção da taxa de juros pela oitava reunião consecutiva, marcando um ano desde que atingiu a faixa atual de 5,25%-5,5%. Os investidores estão apostando em pelo menos dois cortes antes do final de 2024, começando em setembro, de acordo com o mercado de juros futuros.

LEIA MAIS: Inflação baixa nos EUA restabelece aposta em corte de juros pelo Fed já em setembro

Powell disse na segunda-feira que as leituras recentes da inflação “aumentam um pouco a confiança” de que está caminhando para a meta de 2% do banco central, e os formuladores de políticas agora estão focados em ambos os mandatos do Fed de pleno emprego e estabilidade de preços. Mas ele também sinalizou a necessidade de mais evidências antes de começar.

O argumento para aliviar agora é baseado na ideia de que os ajustes nas taxas levam tempo — talvez um ano ou mais — para ter impacto na economia, então os formuladores de políticas precisam ser preventivos para evitar uma recessão. Fundamentos de política monetária, como a amplamente seguida Regra de Taylor, sugeririam que a taxa atual já deveria estar em torno de 4%, ou mais de um ponto abaixo do que está agora, disse Hatzius.

Os pedidos por um corte de taxa em julho ganharam força na última semana e meia com a divulgação de dois relatórios mensais importantes sobre emprego e inflação. Embora a taxa de desemprego permaneça relativamente baixa em 4,1%, ela aumentou em cada um dos últimos três meses. Está acima de um mínimo de 3,4% no início de 2023, levantando preocupações sobre o risco de recessão.

Enquanto isso, a inflação foi moderada no segundo trimestre após um aumento inesperado nos primeiros três meses de 2024. O chamado índice de preços ao consumidor básico — que exclui custos de alimentos e energia — subiu apenas 0,1% em junho, marcando o menor avanço mensal desde agosto de 2021. A inflação dos aluguéis, em particular, mostrou uma moderação há muito esperada, uma tendência que se espera continuar.

“Esperar demais arrisca um pico maior no desemprego por pouca recompensa adicional no front da inflação,” disse Drew Matus, estrategista-chefe de mercado da MetLife Investment Management.

Desde a divulgação dos últimos números da inflação em 11 de julho, dois formuladores de políticas — o presidente do Fed de Chicago, Austan Goolsbee, e Mary Daly, de São Francisco — destacaram que o Fed está próximo da confiança necessária para cortar as taxas.

LEIA MAIS: Julho: o mês da lufada de ar fresco para o Ibovespa – e não só para ele

Mas outros têm sido cautelosos em se mover muito cedo. Na última reunião de junho, os oficiais publicaram projeções mostrando que quatro achavam que não deveria haver cortes de taxa este ano, enquanto sete esperavam um corte e oito previam dois cortes.

“Cortar em julho é simplesmente um movimento mais abrupto do que o Fomc  tende a fazer,” disse Julia Coronado, fundadora da MacroPolicy Perspectives. Esperar mais uma reunião para agir “é muito mais sobre a gestão do comitê e obter um pouco mais de dados.”

Em vez disso, o Fomc em julho poderia ajustar sua declaração para destacar os dados de inflação melhorados e Powell poderia usar seu discurso na conferência do Fed de Kansas City em Jackson Hole, Wyoming, no final de agosto, para transmitir uma mensagem sinalizando um movimento em setembro.

O argumento para esperar é que a descida da inflação tem sido irregular, como evidenciado pelas leituras do primeiro trimestre. Os defensores de uma política monetária mais dura no comitê estão preocupados que qualquer ressurgimento possa provocar um aumento nas expectativas de inflação, tornando mais difícil alcançar a meta de 2%.

“Houve várias instâncias de pessoas declarando vitória nesta batalha prematuramente,” disse Michael Pugliese, economista sênior do Wells Fargo. “Há um forte argumento aqui para esperar até a reunião de setembro.”

© 2024 Bloomberg L.P.