A euforia foi bem mais contida quando se tratou do eixo central dos planos de Milei para reestruturar a economia argentina: o peso.
À medida que as negociações se desenrolavam na segunda-feira (27), a moeda recuou gradualmente da alta do início da manhã, encerrando o pregão com alta de menos de 4% — aproximadamente no mesmo patamar de duas semanas atrás.
O avanço contido reflete, em parte, as dúvidas persistentes de que o país sul-americano manterá a faixa de câmbio que defendeu com tanta agressividade na preparação para a votação legislativa no último fim de semana.
Essa amarra ajudou a conter a inflação galopante, impedindo a desvalorização do peso.
Mas teve um custo tão alto — forçando o governo a queimar suas reservas para sustentá-lo e elevando as taxas de juros locais — que analistas especulam que o presidente libertário eventualmente precisará ampliar sua faixa de negociação ou deixar a taxa de câmbio flutuar livremente, assim como a maioria das outras moedas importantes.
“É difícil prever o que acontecerá com a política cambial no curto prazo”, disse Robert Koenigsberger, fundador e diretor de investimentos da Gramercy Funds Management. “Pode-se dizer que eles ganharam mais tempo para ajustar a moeda ou que simplesmente tiveram uma janela melhor.”
Sem mudanças cambiais na Argentina
Autoridades argentinas têm afirmado repetidamente que não planejam implementar nenhuma mudança na atual política cambial.
E a recuperação promete dar tempo à Milei, interrompendo, pelo menos temporariamente, uma corrida à moeda que lhe custou centenas de milhões de dólares por dia e levou a um resgate de US$ 20 bilhões pelo governo Trump.
Mas os moradores da Argentina têm visto a taxa de câmbio como artificialmente alta. Muitos têm transferido suas economias para dólares, prevendo que a Milei estava adiando qualquer mudança até depois das eleições.
“Acredito que eles flutuarão em algum momento em breve, a partir de uma posição de força”, disse David Austerweil, vice-gerente de portfólio de mercados emergentes da VanEck em Nova York. “Dado o quão bom foi o resultado da eleição e o quão dolarizados estão os poupadores locais”, o peso pode não se desvalorizar logo após o alívio das restrições, acrescentou.
Milei permitiu que a moeda caísse acentuadamente logo após sua eleição em novembro de 2023. No início de sua presidência, os investidores estavam otimistas de que sua terapia de choque com cortes orçamentários e regulatórios rejuvenesceria uma economia atormentada por alta inflação, crises cambiais e inadimplência da dívida pública há décadas.
A banda atual do peso — que permite uma pequena depreciação ordenada — foi estabelecida como condição de um acordo de empréstimo firmado com o Fundo Monetário Internacional em abril.
Mas não permitiu que o peso se desvalorizasse o suficiente para refletir a inflação ainda elevada da Argentina. Mantê-la exigiu periodicamente que o governo retirasse suas reservas para comprar o peso, o que teve o efeito negativo de elevar as taxas de juros locais, retirando liquidez do sistema financeiro.
Milei pode tentar ajustar a política cambial do país enquanto os mercados se animam com a expectativa de que ele consiga dar continuidade a uma agenda que já mostrou alguns sinais de sucesso, mas ainda não desencadeou a prometida recuperação econômica.
Na segunda-feira (27), o preço das notas de 10 anos do governo, denominadas em dólar, subiu até 14 centavos, para 71 centavos por dólar, a maior alta já registrada, antes de encerrar o dia em torno de 69 centavos.
As ações registraram a maior alta em um único dia desde a vitória de Milei, dois anos atrás.
Impacto no peso
O peso também foi afetado por dúvidas sobre se os EUA agora recuarão das intervenções que o sustentaram. Esse sentimento foi alimentado na segunda-feira, depois que o secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, indicou que acolheu a recuperação pós-eleitoral como um sinal de que “o mercado vai se resolver sozinho”.
Jeff Grills, chefe de dívida de mercados emergentes da Aegon Asset Management, disse que as dúvidas sobre a moeda provavelmente podem conter novos ganhos no mercado de títulos até que sejam respondidas.
Nesta terça-feira, os títulos permaneceram praticamente inalterados, sinalizando uma pausa após a alta do dia anterior.
“Eles precisam ajustar a banda definida com o FMI para dar mais espaço para a desvalorização do peso e talvez aumentar a taxa de depreciação da banda”, disse ele. “Até que saibamos disso, os títulos ficarão limitados a uma faixa.”
