Boeing coleciona crises e vive crise de confiança com os investidores

O que deveria ser um ano de recuperação para a Boeing se transformou em sua maior queda no mercado de ações desde 2008, e se Wall Street estiver certa, as ações da fabricante de aviões podem ter apenas uma recuperação modesta em 2025.

Os papéis da fabricante apresentam queda de 35% neste ano, posicionando-se entre os 20 maiores declínios no índice S&P 500. Os papéis se estabilizaram no último mês, mas os investidores continuam cautelosos. Eles apontam para a série de crises em 2024 que abalaram sua confiança nas perspectivas da Boeing e o risco de sofrer consequências caso as tensões comerciais aumentem sob a presidência de Donald Trump.

“Simplesmente não aparecer nas manchetes já seria uma vitória para a Boeing neste momento”, declarou Eric Clark, gestor de portfólio do Fundo Rational Dynamic Brands.

No início de 2024, a empresa parecia estar superando o impacto de dois acidentes fatais com seus jatos em 2018 e 2019 e o colapso do turismo global durante a pandemia. A Boeing havia dado um grande passo para descongelar suas relações tensas com a China, os pedidos de aviões estavam em alta e as ações estavam nos níveis mais altos em quase dois anos. Wall Street estava cautelosamente otimista, sem uma única recomendação de venda para o papel.

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Os problemas começaram em janeiro, quando uma tampa de porta de uma aeronave Boeing se soltou no ar durante um voo da Alaska Air. Em seguida, vieram o clamor público e a intensa fiscalização das práticas corporativas e da cultura da empresa, uma reformulação administrativa que resultou na saída do diretor executivo, graves denúncias de denunciantes, uma paralisação trabalhista debilitante e um enorme consumo de caixa que a empresa prevê que continuará em 2025.

A sequência de eventos prejudicou drasticamente as expectativas de lucro de Wall Street. Há doze meses, os analistas esperavam que a Boeing tivesse um lucro de US$ 4,18 por ação este ano, após quatro anos consecutivos de prejuízo. Agora, preveem um prejuízo de US$ 15,89 por ação, o pior desde 2020. Ao mesmo tempo, as estimativas para 2025, 2026 e 2027 desmoronaram em cerca de 50% ou mais em relação aos níveis do ano anterior.

Tudo isso explica por que os analistas têm expectativas baixas de que a recuperação recente das ações da fabricante de jatos se estenda muito além. Sua média de preço-alvo para 12 meses sugere um potencial de ganho de aproximadamente 7% em relação ao fechamento de sexta-feira de US$ 169,65.

A principal preocupação ao entrar em 2025 é que a extensa cadeia de suprimentos global da empresa a deixa exposta caso Trump concretize suas propostas tarifárias. A Boeing, junto com gigantes manufatureiros americanos como Caterpillar Inc. e Deere & Co., é amplamente vista como estando na linha de frente de qualquer guerra comercial que possa surgir.

A maior preocupação da Boeing, no entanto, é a desaceleração da produção — primeiro em um esforço para melhorar a qualidade após o incidente da Alaska Air e depois devido a uma greve encerrada em novembro. A combinação deprime o fluxo de caixa e corrói sua posição em relação à rival Airbus SE, que deteve quase 60% da carteira global de aviões comerciais no ano passado, segundo a Bloomberg Intelligence.

Além disso, faz décadas que a Boeing não trabalha em uma aeronave completamente nova, e o CEO Kelly Ortberg afirmou que este é um dos principais objetivos. Sinais concretos de que a empresa pode produzir aeronaves de qualidade em um ritmo constante são cruciais para investidores e analistas em 2025. Há muita demanda por aviões globalmente — impulsionada em parte pelo crescimento do turismo aéreo em mercados emergentes.

A última semana mostrou o potencial das ações. A notícia de que a Boeing retomou a montagem de sua aeronave mais vendida — o 737 Max — ajudou a impulsionar seu melhor avanço semanal desde meados de 2023.

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A sólida posição da empresa no mercado, como um dos essencialmente dois fabricantes, explica por que ainda mantém uma capitalização de mercado superior a US$ 125 bilhões. A Boeing tem mais de US$ 500 bilhões em aviões em sua carteira de pedidos. Além disso, levantou US$ 21,1 bilhões em uma venda de ações este ano, o que deve ajudar a estabilizar sua classificação de crédito.

“A posição da Boeing no duopólio com a Airbus garante a viabilidade da empresa, mas não garante sua força financeira”, disse Mark Malek, diretor de investimentos da Siebert.

Disrupções comerciais podem inflar os custos, já que quase metade dos fornecedores da empresa está fora dos EUA, uma ameaça tanto para a receita quanto para as margens, acrescentou.

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