Dados de vendas da Vale no 1º trimestre decepcionam expectativas; ação cai

Os dados de vendas da Vale (VALE3) referentes ao 1º trimestre de 2023 ficaram abaixo das expectativas de analistas, impactando negativamente a ação da companhia nesta quarta-feira (19).

Os números foram divulgados pela mineradora na véspera em seu relatório de produção e vendas. Eles antecedem a divulgação do resultado financeiro do período da empresa, que acontecerá no próximo dia 26.

A ação da Vale encerrou o pregão em queda de 2,92%, a R$ 76,25, também pressionada pela queda do preço do minério de ferro. O recuo chegou a mais de 4% mais cedo.

Os números

Em seus dados operacionais referentes aos três primeiros meses deste ano, a Vale reportou que a sua produção de minério ferro subiu 5,8%, para 66,77 milhões de toneladas, devido a um desempenho mais forte na mina S11D e melhores condições climáticas em Minas Gerais.

Já a venda de finos de minério de ferro caiu 10,6%, para R$ 45,86 milhões de toneladas, enquanto o preço do produto sofreu uma redução de 23,2%, para US$ 108,6 por tonelada.

O recuo nas vendas, segundo a companhia, ocorreu devido a restrições de embarque no Sistema Norte durante o período chuvoso e ao rebalanceamento do supply chain, após fortes vendas no quarto trimestre.

A Vale informou que espera compensar esse impacto no segundo semestre, mantendo seu plano anual de vendas inalterado.

Análise: vendas decepcionam

A Genial Investimentos avaliou em relatório que, se por um lado os dados de produção vieram um pouco acima do esperado, a surpresa negativa para o trimestre foi uma relevante retração nas vendas dos finos.

“O resultado das vendas foi fraco, mesmo levando em consideração o efeito sazonal. Apesar desse fato, uma alta no preço realizado para os finos deve ajudar a arrefecer parcialmente o impacto na receita da companhia, que, sem dúvidas, será negativamente afetada por um volume de vendas menor no primeiro trimestre de 2023”.

GENIAL INVESTIMENTOS.

Já a Guide Investimentos analisou em relatório que os números apresentados pela mineradora são fracos, levemente abaixo do esperado e que continuam mostrando dificuldade da Vale em aumentar produção ou extrair prêmios maiores de seus produtos.

A Levante Investimentos destacou que os preços de vendas foram menores do que os praticados na primeira parte de 2022, por causa de um menor preço de minério de ferro no mercado em 2023. 

“No entanto, esse é um preço ainda bem acima da média histórica, que gira na casa dos US$ 75 por tonelada, o que mantém a empresa bastante rentável”, disse a Levante em relatório.

Guidance

A Levante Investimentos avaliou que a Vale conseguiu um bom volume de produção no primeiro trimestre de 2023, o que indica que a companhia deve cumprir seu guidance para este ano. 

“A melhora nos Sistemas Sul e Sudeste foram as boas notícias deste relatório. Do lado negativo, as receitas foram impactadas pelos problemas na distribuição do Sistema Norte e, com isso, o faturamento da companhia deve vir mais fraco no resultado do primeiro trimestre”, projeta a Levante.

Já para a Genial Investimentos, os acontecimentos recentes tornam o ambiente mais desafiador para a mineradora atingir seu guidance. A corretora destacou, porém, que a possibilidade ainda não pode ser descartada, uma vez que a produção da Vale veio levemente acima das expectativas, o que poderia compensar a diluição da razão entre produção e vendas ao longo do ano.

“A estratégia da companhia é enviar os embarques atrasados ao longo do ano, principalmente durante o segundo semetre de 2023. Ainda assim, ressaltamos que, provavelmente, ela deve se expor a preços de mercado menores, o que, na nossa visão, trará consequências para a formação de receita e colocará mais uma adversidade para o cumprimento dos guidances de 2023”, disse a Guide.

Recomendação para a ação da Vale

Entre 12 casas, 10 recomendam compra da ação da Vale, entre elas Ágora Investimentos, Santander Corretora, Empiricus e XP. Já o banco Inter tem recomendação neutra. Os dados são da ferramenta Valor Pro.

Para a Guide, apesar do tom negativo, a Vale continua sendo uma ótima empresa para dividendos, embora não estejam confiantes para o desempenho financeiro que a mineradora deve apresentar no primeiro trimestre desse ano. 

Segundo a corretora, negociando a um múltiplo de 4,59 vezes EV/Ebitda 2023, a mineradora tem espaço reservado para ser mantida no portifólio, embora não vejam espaço para recomendação de compra.  

“Analisando todas as dinâmicas, reiteramos nossa recomendação de manter, com um preço alvo de US$ 17,84 para as ADRs e R$ 89 para ação negociada na B3”, recomenda a Genial.

A Levante Investimentos continua com um viés positivo para Vale e com recomendação de compra para a ação da maior empresa listada na bolsa de valores brasileira.

“Negociando a 3,5 vezes EV/Ebitda, e com uma qualidade de produto e capacidade de produção acima dos pares que negociam em nossa bolsa, este deve ser mais um ano em que a empresa figure entre as maiores pagadoras de dividendos da bolsa brasileira”, estima a Levante.