As ações da controladora do Google acumulam alta de quase 60% no ano, tornando-se de longe o melhor desempenho entre os gigantes tecnológicos do grupo “Magnificent Seven”. Elas também são o segundo maior contribuinte em pontos para o ganho de cerca de 15% do S&P 500 em 2025, atrás apenas da Nvidia. Os motivos do rali incluem o avanço da Alphabet no lançamento de produtos de IA, o forte crescimento de sua divisão de computação em nuvem e a redução de riscos antitruste.
O entusiasmo chegou a tal ponto que até a Berkshire Hathaway, de Warren Buffett — famosa por evitar empresas de tecnologia — comprou uma participação na Alphabet no terceiro trimestre, avaliada em cerca de US$ 4,9 bilhões em 14 de novembro.
“Entre as ações que você quer possuir e que devem receber um vento favorável das atuais condições econômicas, acho que o Google é uma delas”, disse Brian Stutland, gestor do Rational Equity Armor Fund, que tem ações da Alphabet. “A direção em que eles estão indo os coloca no topo da cadeia alimentar quando o assunto é IA.”
As ações da Alphabet dispararam nas últimas duas semanas, desafiando as quedas do S&P 500 e do Nasdaq 100. Elas foram o segundo maior ganho em pontos no S&P na quarta-feira, após a nova versão do modelo de IA Gemini — que inclui melhorias em raciocínio e capacidade de programação — receber aplausos de Wall Street. O papel chegou a subir até 4% no início das negociações em Nova York.
Acima da média de 10 anos
O rali elevou a avaliação de mercado da Alphabet a níveis historicamente altos. A ação é negociada a 25 vezes o lucro projetado, nível não visto desde 2021 e bem acima da média de 10 anos, de cerca de 20 vezes.
“O que mantinha o múltiplo mais baixo nos últimos anos era o fato de que todos sempre estavam preocupados que a empresa tivesse de ser dividida em partes”, disse Stutland. “Eles estão emergindo com essa nova forma de usar tecnologia de IA e mostrando que podem ser líderes nisso, o que coloca a ação em uma trajetória diferente.”
Mesmo assim, o papel ainda está relativamente barato em comparação ao índice Bloomberg Magnificent Seven, que negocia a 30 vezes o lucro projetado — sendo que apenas Meta Platforms Inc. e Amazon.com Inc. têm múltiplos menores. A avaliação também está praticamente alinhada à do Nasdaq 100, o que surpreende, considerando que a Alphabet está entre os 15 maiores desempenhos do índice em 2025.
A avaliação da empresa sofreu no início do ano devido a temores sobre a dominância do Google no mercado de busca, à medida que o ChatGPT ganhava popularidade, segundo Eric Gerster, diretor de investimentos da AlphaCore Wealth Advisory. Mas essas preocupações diminuíram com o progresso do Gemini.
“No meio deste ano, houve muito mais análise sobre o que o Google fez com o Gemini, e mais evidências de que é um modelo de linguagem grande muito forte, com ótima qualidade de saída, e de que a empresa estava muito melhor posicionada em IA do que as pessoas imaginavam há 12 meses”, disse Gerster.
“À medida que o mercado ficou mais confiante de que eles continuarão dominantes em busca — ainda que isso não esteja totalmente decidido —, a ação voltou a subir”, acrescentou.
O crescimento em outras áreas da Alphabet também ajudou a reduzir preocupações dos investidores e indicou que a empresa deve continuar registrando aumento nos lucros. A Waymo, sua subsidiária de direção autônoma, anunciou nesta semana a introdução de condução autônoma em cinco novas cidades — Miami, Dallas, Houston, San Antonio e Orlando — ampliando a lista de locais onde testa ou planeja lançar serviços de transporte por aplicativo. E os aplicativos do YouTube agora superam 2 bilhões de usuários mensais ativos, o que lhes dá vantagem de escala, segundo o analista da Bloomberg Intelligence Mandeep Singh.
Claro, com o múltiplo próximo de uma máxima histórica, investidores podem ficar receosos de iniciar uma nova posição na Alphabet agora. Mas, na prática, trata-se de uma ação de crescimento — o que significa que, se ela é considerada uma boa compra ou não, dependerá muito mais de sua trajetória daqui para frente e do entusiasmo contínuo por seus negócios do que do preço atual das ações.
“Como acontece com muitas dessas big techs, a avaliação provavelmente não é onde você vai encontrar o potencial de valorização daqui para frente”, disse Gerster. “Isso terá de vir mais da capacidade de entrega — especialmente em IA.
