As ações da Magnum abriram a €12,20 (US$ 14,22) em Amsterdã na segunda-feira, antes de subir para negociar ligeiramente acima do preço de referência técnico de €12,80 (US$ 14,97), o que deu à empresa um valor de mercado de €7,9 bilhões (US$ 9,2 bilhões). As ações também abriram em Londres e estavam previstas para começar a ser negociadas em Nova York ainda na segunda-feira, como parte da listagem tripla.
O início estável das negociações indica que os investidores estavam alinhados com a capitalização de mercado menor do que o esperado. Analistas disseram que a avaliação equilibrou o chamado flow back — quando investidores são forçados a vender porque receberam ações que ficam fora do mandato de acompanhar índices — e as expectativas sobre as perspectivas futuras da empresa.
“Ao tornar a avaliação atraente, você atrai mais investidores interessados na história de crescimento de médio prazo e reduz a pressão das empresas ligadas a índices que precisam vender”, disse Fernand de Boer, analista da Degroof Petercam, que esperava um preço de referência de €15 (US$ 17,55). O preço de referência foi definido pela Magnum e pelos assessores da Unilever como um nível indicativo antes da estreia.
Dona das marcas Ben & Jerry’s e Cornetto
Ao contrário da Unilever, não se espera que a Magnum seja incluída no índice FTSE 100 do Reino Unido ou no índice Stoxx Europe 50, o que significa que fundos projetados para acompanhar esses benchmarks podem ser obrigados a vender as ações. No total, haverá uma venda estimada de cerca de 30 milhões de ações devido às mudanças nos índices, escreveram analistas do JPMorgan Chase & Co., liderados por Pankaj Gupta, em nota no mês passado. A empresa terá cerca de 612,3 milhões de ações emitidas, segundo documentos.
A capitalização de mercado também ficou abaixo das expectativas definidas por analistas da Oddo BHF e do Barclays Plc.
“Assumimos que um preço mais estável não será estabelecido antes da próxima semana”, disse David Hayes, diretor-gerente de pesquisa de bens de consumo da Jefferies Financial Group Inc. O preço de negociação está no meio da faixa de €10 a €15,5 (US$ 11,7 a US$ 18,1) publicada pelo banco na sexta-feira.
A empresa, dona das marcas Ben & Jerry’s e Cornetto, estreia um mês depois do planejado inicialmente, após a listagem ter sido adiada pelo shutdown do governo dos EUA. A Magnum pretende usar sua nova independência para impulsionar seu crescimento, após ter sido a divisão menos lucrativa da Unilever.
“Nossa missão é muito clara: o negócio não estava crescendo rápido o suficiente. Ele precisava crescer 1% a 2% mais e a lucratividade estava de 400 a 500 pontos-base abaixo do ideal”, disse o CEO da Magnum, Peter ter Kulve, em entrevista na manhã de segunda-feira, antes da abertura dos mercados.
O setor de sorvetes é “percebido como desafiador” por consumidores focados em saúde e por medicamentos para perda de peso, além de ser um negócio intensivo em capital, escreveram analistas da Jefferies, incluindo Hayes, em nota na semana passada. Mas eles veem a equipe de gestão como “bem avaliada” e dizem que a empresa agora pode reinvestir em crescimento, após focar em retornos e caixa sob a Unilever.
Para os acionistas da Unilever, o spinoff ocorre após anos de desempenho fraco das ações. Os papéis abriram a £43,42 (US$ 58) em Londres na segunda-feira. Os investidores estão recebendo uma ação da Magnum para cada cinco ações que possuem da empresa-mãe.
A Unilever decidiu separar sua unidade de sorvetes no ano passado como parte dos esforços de simplificar o negócio e retomar o crescimento. A unidade chegou a ser considerada para venda a fundos de private equity, mas a Unilever optou por um spinoff em três bolsas.
Os altos custos de produção e armazenagem do negócio de sorvetes pressionaram as margens nos últimos anos. A Magnum está mirando um crescimento orgânico anual de vendas entre 3% e 5% a partir do próximo ano, em linha com o mercado global, e um fluxo de caixa livre entre €800 milhões e €1 bilhão (US$ 936 milhões a US$ 1,17 bilhão) em 2028 e 2029.
As ações são negociadas sob o código MICC na Euronext Amsterdam.
