As menções à disrupção causada pela IA em teleconferências com executivos quase dobraram em comparação com o trimestre anterior, segundo uma análise de transcrições da Bloomberg News.
Embora a tecnologia ainda não tenha reduzido significativamente as estimativas de lucros das companhias, os investidores não estão esperando e já vendem ações de qualquer empresa que considerem estar em risco.
Na semana passada, a empresa de imóveis comerciais CBRE Group divulgou resultados financeiros melhores do que o esperado. Em uma teleconferência com analistas após a divulgação dos resultados, seu diretor executivo afirmou que é possível que a inteligência artificial reduza a demanda por espaços de escritório no longo prazo. Os comentários provocaram uma queda de 20% nas ações da empresa em dois dias.
“Como de costume, os mercados agem primeiro e perguntam depois”, disse Roberto Scholtes, chefe de estratégia do Singular Bank. “Os investidores decidiram colocar o ônus da prova sobre as empresas, que continuarão a ser duramente atingidas até que provem conclusivamente que estarão entre as vencedoras, portanto, não há pressa para entrar nessas águas turbulentas.”
A ameaça está ofuscando o forte crescimento. Os lucros do quarto trimestre das empresas do S&P 500 aumentaram 12% em relação ao ano anterior, superando os 8,4% esperados no início da temporada. Mais de 75% das empresas registraram surpresas positivas, acima da média, segundo dados da Bloomberg Intelligence.
No entanto, os mercados têm permanecido estagnados, com o índice S&P 500 oscilando entre 6.500 e quase 7.000 pontos desde o início de setembro, primeiro porque os investidores estavam preocupados com o fato de as grandes empresas de tecnologia estarem gastando demais em IA e, agora, porque a tecnologia ameaça os lucros.
Ao longo do último ano, investidores em todo o mundo têm selecionado os potenciais vencedores e perdedores da inteligência artificial. Ações de mídia, software e recrutamento, consideradas as mais propensas a sofrer, já foram afetadas. Este ano, e especialmente na última semana, essa tendência se ampliou, atingindo também empresas dos setores financeiro, de serviços profissionais e até mesmo de logística.
Enquanto isso, na Ásia, os principais índices atingiram novos recordes na semana passada, puxados por empresas como a Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (a TSMC) e a SK Hynix, que são as verdadeiras fornecedoras de ferramentas para a inteligência artificial.
As carteiras de ações em risco devido à inteligência artificial, compiladas pelo UBS Group AG, despencaram entre 40% e 50% no último ano. Nos EUA, incluem Salesforce, Unity e ServiceNow, enquanto na Europa, abrangem London Stock Exchange Group, WPP, Wolters Kluwer e Capgemini.
“A tendência é clara: se é digital, é vulnerável”, disse Jean-Edwin Rhea, gestor de fundos da Sunny Asset Management. “Do ponto de vista do mercado de ações, o mundo físico oferece mais certeza a curto prazo do que o espaço digital.”
Na semana passada, executivos corporativos tentaram enfatizar os benefícios que estão obtendo com o uso da IA em seus negócios, em vez da ameaça que ela representa.
A empresa de viagens Expedia Group, por exemplo, falou sobre como está usando IA para desenvolver produtos. A RELX, empresa britânica proprietária dos bancos de dados jurídicos e de notícias LexisNexis, afirmou que já oferece ferramentas para ajudar os clientes a extrair e analisar informações . E a empresa de dados Zillow Group disse que o mercado imobiliário residencial em que atua é difícil de ser impactado por IA, em parte porque é profundamente local.
Muitos analistas de Wall Street dizem que a onda de vendas foi longe demais e algumas ações apresentaram uma recuperação neste mês.
Ainda assim, investidores que apostam na queda das ações estão de olho em algumas dessas empresas, especialmente na Europa, com um crescente interesse em posições vendidas em componentes de uma cesta de ações europeias da UBS, as mais vulneráveis à disrupção causada pela IA.
A porcentagem de ações emprestadas em relação ao total de ações em livre circulação — um indicador de posições vendidas a descoberto — saltou para mais de 5% para as ações da cesta da UBS, ante cerca de 2% há dois anos, segundo dados da S&P Global Market Intelligence. Entre os papéis com índice acima de 5% estão Randstad, Ubisoft Entertainment, Adecco Group, WPP e Hays. A cesta despencou 40% no último ano, enquanto o índice de referência Stoxx Europe 600 subiu quase 12%.
“Os investidores que apostam na queda das ações estão se aglomerando nesse tema porque a narrativa é muito forte”, disse Mark Hiley, fundador da empresa de pesquisa de ações The Analyst. “Não só pode haver um impacto quase imediato nos modelos de negócios devido à velocidade da mudança, como o potencial de lucro futuro de uma empresa tornou-se extremamente incerto.”
Hiperescaladores da IA
Mesmo com os investidores já precificando o impacto disruptivo da IA, não há sinais de que os gastos dos chamados hiperescaladores estejam diminuindo na construção dos grandes data centers que alimentam essas ferramentas. Os investimentos de capital das cinco maiores empresas — Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft e Oracle — aumentaram 72% em 2025, de acordo com estrategistas do Bank of America Corp. liderados por Savita Subramanian, e a previsão é de um aumento adicional de 63% neste ano.
Após a “disrupção descontrolada da IA” da semana passada, o catalisador mais óbvio para arrefecer as vendas seria um dos hiperescaladores anunciar um corte nos gastos de capital, escreveu Michael Hartnett, colega de Subramanian.
