Economistas dizem que inflação pode ser pior com Trump do que com Biden

Donald Trump adora lembrar aos eleitores que o presidente Biden conduziu a inflação mais alta em 40 anos.

Mas não conte com Trump, o provável candidato republicano à presidência, para reduzir a inflação mais rápido do que Biden caso vença a eleição presidencial em novembro. 

A maioria dos economistas acredita que a inflação, os déficits e as taxas de juros seriam mais altos durante um segundo governo Trump do que se Biden permanecesse na Casa Branca, de acordo com uma pesquisa trimestral com analistas do Wall Street Journal.

“Acho que há um risco real de que a inflação volte a acelerar sob a presidência de Trump”, disse Bernard Baumohl, economista-chefe global do Economic Outlook Group. Isso provavelmente levaria o Federal Reserve a definir taxas de juros mais altas do que se a inflação continuasse sua trajetória de queda, acrescentou.

A pesquisa do WSJ, realizada entre cinco e nove de julho, recebeu respostas de 68 analistas profissionais de negócios, de Wall Street e da academia. Dos 50 que responderam a perguntas sobre Trump e Biden, 56% disseram que a inflação seria maior em outro mandato de Trump do que em um mandato de Biden, contra 16% que disseram o contrário. O restante não viu diferença material.

Biden está sob crescente pressão para se afastar como candidato presidencial democrata. Mas as visões dos economistas sobre inflação e taxas de juros parecem impulsionadas principalmente pelas preferências políticas de Trump, em particular no comércio e na imigração. É improvável que essas avaliações mudem substancialmente com um candidato democrata diferente. 

Trump propôs uma tarifa geral de 10% sobre as importações e uma tarifa de 60% ou mais sobre as importações da China. Ele também prometeu a maior deportação de imigrantes não autorizados da história, o que pode reduzir a oferta de mão de obra em alguns setores.

Biden tomou várias medidas para permitir que imigrantes não autorizados permaneçam nos EUA. E também promoveu ações executivas destinadas a reduzir as entradas ilegais. 

Também depende do Congresso e dos tribunais

É impossível saber quais das políticas de Trump ou Biden serão implementadas. Isso dependerá da composição do Congresso e de outras considerações, como litígios. O plano de Trump de deportar requerentes de asilo, por exemplo, provavelmente seria contestado no tribunal. 

“É difícil saber, ele diz tantas coisas tão extremas”, afirmou Joel Naroff, chefe da empresa de consultoria Naroff Economics, que vê inflação mais alta sob Biden, mas déficits e taxas de juros mais altos sob Trump. 

Além disso, os presidentes geralmente têm muito menos influência sobre a economia e a inflação do que o ciclo econômico, choques externos como o preço do petróleo e as políticas de taxas de juros do Fed.  

Os preços ao consumidor subiram 19% desde que Biden assumiu o cargo em janeiro de 2021, alimentados por uma onda de gastos do governo, alguns deles promulgados sob Trump, pela escassez de bens e mão de obra e pela interrupção da cadeia de suprimentos após a pandemia. Durante os quatro anos de Trump como presidente, os preços aumentaram 7,8%. 

Na quinta-feira, o Departamento do Trabalho informou que a inflação ano a ano, medida pelo índice de preços ao consumidor, caiu para 3% em junho, de 3,3% em maio. Economistas consultados pelo WSJ esperam que diminua para 2,8% até dezembro e 2,3% até o final do ano que vem. 

Em média, os economistas esperam que o produto interno bruto dos EUA cresça 1,7% este ano após a inflação, abaixo dos 3,1% em 2023 (com base no quarto trimestre em comparação com o do ano anterior), o desemprego permanecerá ligeiramente acima de 4% até 2026, e as folhas de pagamento devem se expandir em cerca de 131 mil empregos por mês no próximo ano.

Em média, colocam a probabilidade de recessão nos próximos 12 meses em 28%. As previsões mudaram pouco em relação à última pesquisa do WSJ, em abril, quando os economistas previram um crescimento do PIB de 1,7% este ano e uma probabilidade de 29% de recessão. 

Planos tributários diferentes geram riscos de déficit

Cinquenta e um por cento dos economistas preveem déficits orçamentários federais maiores sob a presidência de Trump, em comparação com 22% sob Biden. No início de seu mandato na Casa Branca, Trump e os republicanos do Congresso cortaram impostos individuais, corporativos e imobiliários. Alguns desses cortes expiram no final de 2025. Trump quer estender todos eles, enquanto Biden permitiria que os cortes de impostos para os americanos mais ricos expirassem. Ele também aumentaria a alíquota do imposto corporativo e aumentaria vários outros impostos.

Déficits maiores tendem a pressionar para cima a inflação e a taxa de juros; 59% dos economistas acham que a taxa seria mais alta sob Trump, contra 16% sob Biden. Porém, vários economistas enfatizaram que nenhum dos candidatos demonstrou muito interesse em conter os déficits, particularmente quando seu partido tem maioria no Congresso.

“Acho que é muito provável que tenhamos grandes déficits, independentemente de quem seja o próximo presidente”, disse Matthew Luzzetti, economista-chefe do Deutsche Bank Securities para os EUA. “A maior diferença de inflação provavelmente virá de políticas como o comércio.”

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O Deutsche Bank estima que uma tarifa universal do tipo que Trump delineou aumentaria os preços gerais em 1% a 2%. Por outro lado, a alta imigração nos últimos anos pode ter reduzido a inflação em até 0,5 ponto percentual, aliviando a escassez de mão de obra após a pandemia, disse Luzzetti. 

Alguns economistas citaram o risco de Trump tentar restringir a independência do Fed. Durante sua primeira presidência, Trump muitas vezes expressou frustração com o presidente do Fed, Jerome Powell, que resistiu a seus apelos para reduzir as taxas de juros. Um grupo de aliados de Trump está elaborando planos para dar ao presidente mais voz sobre a política monetária, informou o WSJ. 

Alguns economistas acham que outro mandato de Biden traria inflação, déficits e taxas de juros mais altos — principalmente por causa da propensão dos democratas a maiores gastos do governo. Os planos de gastos de Biden incluem um crédito tributário infantil expandido.

Stephen Stanley, economista-chefe do Santander para os EUA, vê maior proximidade entre democratas e republicanos em relação ao comércio e à imigração do que há quatro anos. Ele observou que Trump não conseguiu indicar pessoas leais no Fed em 2019 por causa de objeções no Senado. Os dois últimos indicados confirmados de Trump para o Fed, Michelle Bowman e Christopher Waller, geralmente estão mais inclinados a aumentar as taxas de juros do que as escolhas de Biden.

“Sou cético em relação a muitas das coisas mais extremas que já vi”, disse Stanley. “As políticas de Trump se movem na direção de uma inflação mais alta, se nada mudar, mas não acho que a diferença será gritante.” 

Escreva para Paul Kiernan, da [email protected], e Anthony DeBarros, da [email protected]