Economia dos EUA surpreende novamente em 2024, apesar da novela eleitoral e dos juros

Nos últimos anos, a economia dos EUA tem desafiado consistentemente as expectativas de desaceleração, e em 2024 não foi diferente.

Apesar da incerteza em torno da eleição presidencial, das taxas de juros elevadas e do arrefecimento do mercado de trabalho, o crescimento econômico permaneceu sólido este ano. Os EUA deverão ter o melhor desempenho entre os países do G7, de acordo com as projeções do Fundo Monetário Internacional.

Ainda assim, a economia estava longe de ser perfeita. A inflação demorou a diminuir, o que levou o Federal Reserve a adotar uma abordagem de taxas de juros mais altas por mais tempo. Os setores de habitação e manufatura continuaram a enfrentar o peso dos altos custos de empréstimos, e os consumidores com dívidas de cartão de crédito, hipotecas e outros empréstimos ficaram mais inadimplentes.

O consumo se manteve firme…

O motivo para a economia americana ter superado as expectativas em 2024 foi o consumidor americano. Mesmo com a desaceleração das contratações, o crescimento dos salários continuou a superar a inflação e a riqueza das famílias atingiu novos recordes, apoiando uma expansão contínua dos gastos das famílias.

Os analistas da Bloomberg Economics estimam que os gastos das famílias aumentaram 2,8% em 2024 – mais rápido do que em 2023 e quase o dobro da projeção feita no início do ano.

… mas apareceram rachaduras…

Embora o consumo ainda siga firme, alguns dos principais propulsores dessa notável resiliência perderam força este ano. A maioria dos americanos esgotou sua poupança da época da pandemia e, em geral, tem reservado uma parcela menor de sua renda a cada mês.

Os gastos do consumidor também têm sido cada vez mais impulsionados por pessoas com renda mais alta, que estão desfrutando do chamado efeito riqueza dos ganhos nos preços das moradias e no mercado de ações. Isso está ocorrendo enquanto muitos consumidores de baixa renda dependem de cartões de crédito e outros empréstimos para sustentar seus gastos, com alguns mostrando sinais de tensão financeira, como taxas de inadimplência mais altas.

… inclusive no mercado de trabalho

O principal suporte para os gastos dos consumidores também começou a dar sinais de alerta em 2024. As contratações desaceleraram ao longo do ano e a taxa de desemprego subiu, acionando um indicador popular de recessão. Além disso, o número de vagas de emprego diminuiu e os desempregados estão tendo cada vez mais dificuldade para encontrar novos empregos.

As autoridades do Fed começaram a cortar as taxas em setembro em meio a preocupações de que o mercado de trabalho poderia estar se aproximando de um ponto de inflexão perigoso, embora tenham se tornado mais otimistas nos últimos meses do ano, já que a taxa de desemprego se estabilizou em torno de níveis que permanecem baixos pelos padrões históricos. Enquanto isso, o crescimento dos salários permanece estável em torno de 4%, o que deve continuar sustentando as finanças das famílias.

Controle da inflação estagnou

O progresso em direção à meta de inflação de 2% do banco central estagnou nos últimos meses, após um rápido declínio em 2023 e um progresso adicional no primeiro semestre de 2024. Uma das métricas de inflação preferidas do Fed – o índice de preços de despesas de consumo pessoal, excluindo alimentos e energia – aumentou 2,8% em novembro em relação ao ano anterior.

Embora as autoridades do Fed tenham optado por reduzir as taxas em um ponto percentual inteiro este ano em um esforço para aliviar a pressão sobre a economia, o presidente Jerome Powell indicou que os banqueiros centrais precisam ver mais progresso na inflação antes de fazer cortes adicionais em 2025.

Taxas altas prejudicam o mercado imobiliário…

O mercado imobiliário continuou a se debater com o peso dos custos mais altos de empréstimos. As taxas hipotecárias, que caíram para o nível mais baixo em dois anos em setembro, estão se aproximando de 7% novamente devido às expectativas de que o Fed levará mais tempo para fazer cortes. As empreiteiras continuaram a oferecer incentivos para atrair compradores, incluindo a chamada compra de hipotecas e pagamentos em seu nome, bem como cortes ocasionais nos preços.

Embora as vendas tenham se estabilizado um pouco este ano, elas continuam abaixo dos níveis pré-pandêmicos. No mercado de revenda – que responde pela maioria das compras de imóveis – a Associação Nacional de Corretores de Imóveis prevê que o ritmo de vendas em 2024 será ainda menor do que no ano passado, que já foi o pior desde 1995.

… e o setor industrial

O setor industrial foi outra vítima dos elevados custos de empréstimos. O investimento em novas estruturas foi prejudicado pelas altas taxas e pela demanda mais fraca no exterior, e muitas empresas demitiram empregos em um esforço para economizar custos. Os fabricantes de bens duráveis diminuíram as folhas de pagamento em todos os meses deste ano, exceto em um.

A agenda econômica do presidente eleito Donald Trump também poderá pesar sobre o setor em 2025. Embora Trump tenha prometido impulsionar a manufatura doméstica, alguns economistas e grupos empresariais preveem que seus planos de impor tarifas mais altas, deportar milhões de imigrantes e cortar impostos poderão elevar a inflação e restringir o mercado de trabalho, além de interromper as cadeias de suprimentos. Os gastos de capital dos fabricantes dos EUA devem aumentar em um ritmo morno no próximo ano em meio a essa incerteza.