Chegou a vez do real? Grandes fundos apostam contra o dólar

O dólar contrariou previsões de uma queda prolongada desde pelo menos o início do ano, mas os principais gestores de fundos dizem que agora é hora de, à medida que a atratividade dos Estados Unidos diminui.

O dólar está enfraquecendo à medida que as taxas de juros dos EUA se aproximam de um pico e o aperto agressivo do Federal Reserve começa a afetar a maior economia do mundo, dizem os investidores.

Este cenário fortalece moedas como o iene, o kiwi e moedas de mercados emergentes, como o real brasileiro e o peso colombiano, de acordo com a AllianceBernstein e a UBS Asset Management.

A resiliência do dólar confundiu agentes que alertaram que a moeda caminhava para um declínio de vários anos após ter subido em 2022. Mas há uma convicção crescente de que eles podem finalmente estar certos, já que a redução da inflação justifica o fim do aumento de juros nos próximos meses.

“De modo geral, provavelmente assumiríamos que o dólar americano atingiu seu pico e pode haver espaço para outras moedas terem um desempenho melhor na segunda metade de 2023-2024″.

Brad Gibson, codiretor de renda fixa da Ásia-Pacífico na AB.

Isso ocorre porque a economia dos EUA vai desacelerar e o Fed provavelmente começará a afrouxar, disse ele.

A reação aos dados mais fracos de inflação dos EUA na quarta-feira (12) parece justificar a maré de alertas pessimistas contra o dólar. O Bloomberg Dollar Spot Index caiu para uma mínima de 15 meses, com o indicador agora desvalorizando mais de 11% em relação ao pico de setembro.

Head funds ficam vendidos em dólar

Os fundos de hedge estavam se preparando isso, ao apostando contra o dólar pela primeira vez desde março, de acordo com dados da Commodity Futures Trading Commission agregados pela Bloomberg.

Diante desse cenário, os investidores estão apostando em quais moedas ganharão com a queda do dólar. O iene é visto como o principal beneficiário, com os “touros do mercado” vendo catalisadores desde o medo de uma recessão nos EUA até o estreitamento dos diferenciais de rendimento e a especulação de que o Banco do Japão possa ajustar sua política ultrafrouxa de juros nos próximos meses.

Jim Leaviss, diretor de investimentos de renda fixa da M&G Investments, que administra US$ 366 bilhões, está vendendo dólar a descoberto em relação ao iene. “Existem muitas oportunidades de câmbio no momento”, disse Leaviss. “Algumas das moedas dos mercados emergentes parecem baratas.”

Dólar mais fraco no mundo

Todas as moedas do Grupo dos 10 (G10) se fortaleceram em relação ao dólar no mês passado. O iene subiu 4% nas últimas cinco sessões, o franco suíço subiu para o nível mais forte desde 2015, enquanto o euro e a libra atingiram seu nível mais alto em mais de um ano.

As moedas emergentes também avançaram, com o indicador MSCI desses ativos subindo 2% este ano, após cair 4% em 2022. O indicador do dólar da Bloomberg ampliou as perdas em cerca de 0,1% na quinta-feira.

Para Shamaila Khan, da UBS Asset, as moedas latino-americanas, incluindo as do Brasil, México, Chile e Colômbia, provavelmente terão desempenho superior. Todos eles se fortaleceram em relação ao dólar este ano, com o peso colombiano avançando 18% em relação ao dólar.

“Gostamos deles devido ao alto rendimento e carregamento de dois dígitos que eles oferecem”, disse Khan, com sede em Nova York, chefe de renda fixa para mercados emergentes e Ásia-Pacífico da gestora de ativos de US$ 1,1 trilhão. “Esperamos um dólar mais fraco no segundo semestre.”

Christian Abuide, de Lombard Odier, também vê o real ganhando, junto com o franco suíço, o euro e o iene.

“Nós gostamos da alta rentabilidade oferecida por mercados emergentes como o real brasileiro, que está se beneficiando de um ambiente de queda da inflação e melhora fiscal e externa”.

Christian Abuide, de Lombard Odier.

Há argumentos a favor de um dólar mais forte. O Fed pode manter as taxas mais altas por mais tempo se a inflação não cair dentro da meta do banco central. A moeda de reserva mundial também tende a se fortalecer em meio à aversão ao risco e o agravamento dos temores de recessão pode estimular a força renovada do dólar.

“Não temos assumido muitos risco. Ainda tem essas taxas reais altas e crescentes e preocupações com o crescimento globalmente e os EUA – em uma base relativa – estão realmente se saindo melhor do que, digamos, a Europa ou a China”.

Brendan Murphy, geSTOR da Insight Investments.