Pagamentos não efetuados de dívidas fora do balanço patrimonial, como produtos de alto rendimento, empréstimos secretos e garantias de títulos privados abalaram o mercado de crédito da China nas últimas semanas. Credores de títulos em dólar tentam encontrar seu lugar na fila de pagamento em caso de default, o que leva a uma reavaliação do risco que praticamente congelou o mercado primário para incorporadoras.
Na quinta-feira (04), a Kaisa Group disse que não havia efetuado o pagamento de produtos de gestão de patrimônio, puxando a queda de títulos e ações da incorporadora. A Fantasia Holdings não pagou um título em dólar no mês passado, semanas depois de garantir que o capital de giro era suficiente e que não tinha problemas de liquidez. O não pagamento afetou a credibilidade de emissores chineses logo após a Bloomberg informar que a China Evergrande estava no radar por um título desconhecido emitido por outra entidade.
“Muitas dessas empresas têm muito crédito privado”, disse Philip Tse, diretor e chefe de pesquisa do setor imobiliário de Hong Kong e China na Bocom International. “É muito difícil dizer quem está seguro agora, porque todo o mercado perdeu capacidade de refinanciamento.”
Os repetidos choques apenas pioraram a percepção dos investidores em relação ao setor. Um índice que acompanha ações de incorporadoras caiu 3,3% na sexta-feira, para o nível mais baixo desde março de 2017. A ação da China Aoyuan despencou mais de 15%. O título em dólar da Shimao Group com vencimento em 2026 perdeu cerca de 10 centavos, cotado a 71 centavos de dólar. A empresa negou rumores online de que está em negociações para estender o pagamento de um produto fiduciário.
Com a derrocada, os rendimentos de títulos em dólar com grau especulativo, ou junk, subiram para 22%. Isso encarece muito recorrer ao mercado offshore para pagar dívidas, como incorporadoras faziam no passado. Outros meios para levantar capital se esgotam rapidamente.
A queda das vendas de imóveis reduziu a receita, enquanto encontrar compradores para alienações de ativos se tornou um desafio. No mês passado, a Evergrande suspendeu negociações para vender o controle acionário de sua unidade de administração de imóveis, que teria levantado cerca de US$ 2,6 bilhões.
A Kaisa busca vender projetos imobiliários com valor combinado estimado em 81,8 bilhões de yuans (US$ 12,8 bilhões), informou o South China Morning Post na sexta-feira.
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