O resultado do jogo pelo poder no GPA, dono das redes Pão de Açúcar e Extra, abriu uma ferida nos acionistas, em especial nos miniritários. A varejista está perdendo quase um terço do seu valor de mercado, em meio à análise do balanço do primeiro trimestre, bem como eleição de novos integrantes para o conselho de administração.

Os papéis do GPA está caindo mais de 20% nesta terça-feira (6), após atingir a máxima na semana passada, quando grandes investidores estavam comprando ações para a eleição do conselho, ocorrida na segunda-feira (5) e que representou uma derrota para o empresário Nelson Tanure.

Tanure, que detém cerca de 10% das ações do GPA, propôs no final de março, em parceira com o Banco Master, a destituição do atual conselho do grupo e a eleição de novos membros para o colegiado, incluindo três representantes indicados pelo próprio empresário.

Porém, com a entrada das chapas apoiadas pelo investidor Rafael Ferri e pela família Coelho Diniz, dona da rede de supermercados de Minas Gerais de mesmo nome, o cenário de apoio mudou e os votos se diluíram, tornando mais improvável a eleição de todos os seus indicados.

Uma ata da assembleia divulgada pelo GPA confirmou a remoção das candidaturas de Pedro de Moraes Borba e Rodrigo Tostes Solon de Pontes pelo fundo de investimento Saint German, controlado pelo Banco Master e ligado à Tanure, enquanto Sebastián Dario Los, também indicado pelo fundo, foi eleito.

Tanure indica saída

À Reuters, Tanure disse que tinha um plano audacioso para o futuro do GPA, mas como a chapa proposta não teve continuidade, decidiu não seguir com este projeto “em que não acreditamos mais”. O plano do empresário, hoje dono dos supermercados Dia, era promover a fusão das empresas.

“Houve uma corrida pelas ações que não combina com o longo prazo”, disse Tanure. Especula-se que o empresário já estaria se desfazendo de suas ações.

O conselho do GPA agora é formado por:

Ferri, cujo grupo elegeu dois membros no conselho, disse que chegou com uma postura “construtiva”. Ele afirmou que pretende dar mais visibilidade ao que tem sido feito na rede, e que muitos desconhecem, além de estar aberto a discutir ideias que sejam positivas para o grupo.

Mas, no final da segunda-feira, o GPA divulgou que Ferri reduziu suas participações na companhia para 2,73%, incluindo derivativos. Em 16 de abril, ele havia alcançado participação de 5,86%.

Balanço

Também na segunda-feira, o GPA divulgou seu resultado do primeiro trimestre. Nos primeiros três meses do ano, o GPA teve um prejuízo líquido de R$93 milhões nas operações continuadas, ante uma perda de R$407 milhões um ano antes, enquanto o Ebitda ajustado consolidado somou R$409 milhões, alta de 9,9% na comparação anual, com a margem nessa linha passando de 8,1% para 8,6%.

A receita bruta cresceu 4,6%, para cerca de R$5,1 bilhões, enquanto a receita líquida aumentou 3,9%, para quase R$4,8 bilhões. As vendas no conceito mesmas lojas, excluindo o impacto de calendário, mostraram aumento de 7,3%.

Analistas destacaram positivamente o resultado operacional da companhia, que apresentou expansão de receitas e do Ebitda ajustado consolidado, bem como melhora em margens, mas chamaram a atenção para um desempenho ainda negativo na última linha, além de fluxo de caixa negativo.

“Embora o GPA continue a melhorar a margem Ebitda ano a ano, ele continua a reportar prejuízos líquidos, além de grande queima de caixa”, afirmaram os analistas do Citi. A alavancagem financeira — medida pela relação entre a dívida líquida e o Ebitda — ficou em 2,8 vezes, frente ao patamar de 3 vezes registrado um ano antes. No final de 2024, porém, esse número era de 1,6 vez.

Analistas do Bank of America destacaram que um ambiente competitivo favorável e uma boa execução estão gerando sólidos ganhos operacionais. “No entanto, dívidas pesadas e contingências podem ser difíceis de superar”, ponderaram em relatório, reiterando recomendação “underperform” para as ações.

Eles também acrescentaram que os esforços para substituir o conselho do GPA parecem ter fracassado e avaliam que novos membros podem causar alguma dissonância.