As fundições de cobre na China estão planejando exportar à vista para aproveitar os preços internacionais mais altos. Isso coloca em evidência um mercado global apertado, mudanças nos estoques e preocupações com tarifas.
Algumas fundições chinesas planejam embarques para armazéns alfandegados ou depósitos da Bolsa de Metais de Londres (LME) para entregar em junho e julho, de acordo com pessoas com conhecimento da situação, que não quiseram ser identificadas, pois os planos são particulares. Os fluxos potenciais seriam adicionais às vendas à prazo.
Os preços de referência do cobre em Londres subiram 11% este ano, apesar das preocupações generalizadas dos investidores de que a guerra comercial liderada pelos Estados Unidos possa prejudicar o crescimento econômico e a demanda.
Entre as medidas, o governo Trump também iniciou uma investigação sobre o mercado de cobre, potencialmente abrindo caminho para tarifas de importação. Isso fez com que os estoques do metal diminuíssem em toda a rede de armazéns da LME, enquanto aumentaram nos EUA.
“Há algumas exportações planejadas”, já que o mercado externo apertou”, disse Xu Wanqiu, analista na Cofco Futures. Os embarques para a LME e a COMEX foram retomados, acrescentou ela.
Encolhimento do mercado
Em um sinal de redução do mercado global, o spread do cobre para pagamento à vista para o contrato de três meses na LME aumentou em backwardation, que é uma situação em que o preço atual de um ativo está abaixo do seu preço esperado no futuro. A métrica, que sinaliza oferta imediata insuficiente, atingiu US$ 95,78 a tonelada, o maior nível desde 2022.
Ao mesmo tempo, os estoques de cobre nos armazéns monitorados pela LME diminuíram. Os estoques em garantia — ou seja, o volume de metal não destinado à retirada — caíram 78% este ano, atingindo o menor nível desde julho de 2023. Em contraste, os estoques nos armazéns da Comex aumentaram para o maior patamar desde 2018.
A China, maior consumidora mundial de metais, é tradicionalmente uma grande importadora de cobre, mas os fluxos têm se invertido temporariamente nos últimos anos, em parte devido ao aumento da oferta interna. As fundições locais estão a caminho de produzir cerca de metade do cobre refinado mundial este ano, após um frenesi de construção de novas unidades.
As exportações planejadas com base em arbitragem da China ocorrem em um momento em que o mercado local enfraqueceu, em linha com a tradicional calmaria sazonal durante o verão chinês.
O prêmio do cobre no Porto de Yangshan — um indicador da demanda de importação — caiu pela metade no último mês. Além disso, os estoques nos armazéns da Bolsa de Futuros de Xangai se recuperaram ligeiramente após quedas recordes.
Diante da potencial introdução de tarifas dos EUA sobre as importações de cobre, os contratos futuros de Nova York têm sido consistentemente negociados com um amplo prêmio em relação aos de Londres este ano.
