Natura assina acordo para potencial venda da The Body Shop

Em mais um passo em direção de desinvestimentos de ativos sob tutela, a Natura & Co (NTCO3) divulgou nesta segunda-feira (30), fato relevante sobre acordo de exclusividade com gestora alemã para potencial venda da The Body Shop.

Os termos para a potencial venda estão sendo negociados e não há garantia de que a operação seja concluída, segundo a Natura.

A gestora europeia de private equity, Aurelius Investment Advisory Limited, aponta que tem um histórico de investimentos bem-sucedidos em mais de 100 empresas de diversas partes do mundo entre distintos setores e 200 milhões de euros já investidos.

A gestora se autodefine como impulsionadora de desempenho operacional das companhias em que investe.

Há dois meses, o Itaú BBA apontou em relatório que o preço médio da The Body Shop poderia ser de R$ 1,32 bilhão, mas que variáveis do Ebitda (lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização) da unidade tendiam a impactar a cifra. Já a XP apontou que o o valuation esperado seria em torno de R$ 2,4 bilhões a R$ 3 bi.

A unidade foi adquirida pela Natura em 2017, quatro anos depois de a holding ter comprado a marca Aesop – vendida recentemente para a L’ Óreal por US$ 2,586 bilhões. Essa última teve sua venda concluída após quatro meses de negociações.

O grupo Natura tem ainda a marca Avon, adquirida em 2019, o que segundo analistas aumentou consideravelmente a alavancagem da companhia. Em 2020, a holding fez dois aumentos de capital no montante de R$ 8 bilhões a fim de fortalecimento de caixa e redução da dívida em dólares.

Em fevereiro deste ano, a XP soltou relatório apontando que a venda da The Body Shop (TBS) poderia ser um movimento natural e que deveria ser um ativo interessante para fundos de private equity – o que de fato se concretizou – pelo menos no âmbito do fato relevante divulgado nesta segunda-feira

“Apesar dos investidores atualmente atribuírem valor zero (ou negativo) para o ativo, acreditamos que a TBS possa ser um alvo atrativo para fundos de private equity com mandatos de reestruturação”, apontaram à época, Daniela Eiger, Gustavo Senday e Thiago Seudt, todos da XP.

Após o comunicado de hoje da Natura, Eiger e Senday escreveram que a venda deve ser concluída até final deste ano e que de acordo com pesquisa entre agentes do mercado, 65% esperam um valuation de TBS abaixo de R$ 1 bilhão, o que seria muito abaixo do valor pago pela Natura em 2017 , de £ 1 bi e, com isso, “a transação não estaria sujeita ao pagamento de impostos sobre o ganho de capital”.

Os analistas também ponderaram que mais de 60% dos respondentes da pesquisa não possuem o papel, e que a maioria não vê a venda da The Body Shop como um gatilho para comprar a ação.

“Acreditamos que, uma vez que os resultados da Natura fiquem mais “limpos” com os recursos da venda da Aesop e sem a TBS, o valuation do papel deve chamar a atenção dos investidores”.

XP, em relatório

“Nós mantemos nossa recomendação de compra baseada em uma visão construtiva com o processo de integração de Natura e Avon, apesar de uma provável volatilidade nos resultados de curto prazo e riscos de execução; e um nível de valuation atrativo, mesmo assumindo que a The Body Shop seja vendida a zero”.

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Veja abaixo comunicado da Natura, na íntegra.

“A Natura &Co Holding S.A. (“Natura &Co”) e Natura Cosméticos S.A. (“Natura”), em
continuidade ao informado no fato relevante de 28 de agosto de 2023, comunicam aos
acionistas da Natura &Co e o mercado em geral que a Natura celebrou acordo de
exclusividade com o Aurelius Investment Advisory Limited visando a potencial venda da
The Body Shop. Os termos e condições da potencial venda estão sendo negociados e não há garantia de que operação será concluída. A Natura &Co e a Natura manterão seus acionistas e o mercado em geral informados acerca da operação, nos termos da legislação e regulamentação aplicáveis.”