As chamadas empresas de tesouraria de ativos digitais, ou DATs, anunciaram planos para levantar um total de US$ 79 bilhões até agora apenas para compras de bitcoin, de acordo com a consultoria Architect Partners.
Mas é a tendência de expansão para tokens menores — juntamente com o grande número de iniciativas desse tipo — que deixa os participantes do mercado nervosos.
Embora o movimento tenha ajudado a impulsionar uma recuperação das altcoins em relação às mínimas de abril, a preocupação é que uma reversão brusca nos preços possa levar algumas entidades a se desfazerem de seus ativos, exacerbando qualquer liquidação.
Um possível gatilho para essa venda é uma queda acentuada nas ações da DAT, que empurre seus valores de mercado para valores substancialmente abaixo dos valores líquidos dos ativos, disseram os executivos.
“Acredito que o colapso de um grande DAT vai colocar o dominó em movimento para encerrar este ciclo de alta”, disse Akshat Vaidya, que, como chefe do family office Maelstrom, do cofundador da BitMEX, Arthur Hayes, supervisionou investimentos em três empresas de capital aberto que migraram para a compra de criptomoedas. Ele disse que ainda recebe de cinco a dez propostas por semana para investir em potenciais títulos do tesouro.
As empresas de tesouraria anunciaram cerca de US$ 25 bilhões em financiamento este ano para acumular altcoins, que variam de Ether a Solana e TON, estima a Architect Partners.
Bitcoin protegido
Até o momento, há poucas evidências de que acumuladores de criptomoedas estejam vendendo seus tokens sob coação.
Mas vários dos maiores DATs viram os preços das ações despencarem. A Metaplanet, operadora hoteleira japonesa que acumulou US$ 2 bilhões em bitcoin, caiu cerca de 50% em relação à máxima de meados de junho. A Upexi Inc., que este ano passou a comprar a altcoin Solana e na qual a Maelstrom investiu, perdeu cerca de dois terços de seu valor de mercado desde o final de abril.
O risco de queda do mercado para o bitcoin parece menor, em parte porque ele é menos volátil do que criptomoedas menores e em parte porque a liquidez é maior. Outra proteção é que a Strategy, de Michael Saylor, a acumuladora original de bitcoin e de longe a maior, não vendeu um único token nos cinco anos desde que começou a acumular um estoque que agora vale cerca de US$ 70 bilhões.
Alguns dos principais executivos do setor de criptomoedas estão menos otimistas em relação às novas empresas mais recentes. Michael Novogratz, presidente-executivo da Galaxy Digital, disse que a corrida para criar novos DATs provavelmente atingiu o pico e que os novos participantes podem “ter mais dificuldade em obter oxigênio”.
