Apenas 23% de uma amostra de 1.068 fundos multimercados conseguiram superar o CDI (Certificado de Depósito Interbancário) no mês de março, período em que a volatilidade acertou em cheio o mercado financeiro. Os dados foram levantados pela provedora de informações sobre fundos Morningstar, a pedido do InvestNews.
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Fundos multimercados são aqueles que investem em diferentes ativos, como papéis de renda fixa, ações, juros, moedas e até derivativos. O gestor é livre para montar uma carteira mais conservadora ou mais arriscada, a depender da estratégia escolhida.
O benchmark destes fundos (marca que os gestores tentam superar” costuma ser o CDI, um indicador que acompanha a variação da taxa Selic — hoje em 3,75% ao ano — e é usado como referência em vários tipos de investimento de renda fixa, geralmente com menor risco. Em março, o CDI teve um retorno de 0,34%.
O salto do ouro
Os fundos com lastro em ouro se destacaram entre as melhores performances no mês passado. O metal precioso valorizou 15,24%, atrás apenas no dólar (15,83%) e do euro (15,94%). Considerado um “porto-seguro” na crise, o ouro costuma ir bem quando tudo vai mal. Na terça-feira (16), ele alcançou o maior valor em 7 anos na Comex, divisão de metais da New York Mercantile Exchange (Nymex), cotado a US$ 1.768,90 a onça-troy.
A cotação em alta beneficiou os fundos exclusivamente atrelados ao metal. O Vitreo Ouro FIC FIM, lançado no ano passado, teve um desempenho positivo de 14,97% no mês de março. Já o Órama Ouro FIM, que investe todo seu patrimônio no ouro negociado na B3, teve um retorno de 15,90% em março.
Estratégias na crise
Quanto aos fundos com gestão mais ativa, os da família Itaú Hedge Plus tiveram um desempenho de 9,74% no mês passado. Rubens Henriques, CEO da Itaú Asset Management, conta que o time de gestores ficou mais conservador com os ativos no Brasil, diante de dados preliminares de fevereiro já dando sinais de desaceleração, ao mesmo tempo que o Banco Central comunicava a intenção de interromper o ciclo de corte de juros.
“Em paralelo, fizemos posição vendida em bolsa brasileira via opções [aposta na queda], em função do posicionamento técnico do mercado, em conjunto com a indicação de piora de dados de atividade. Quando a volatilidade de mercado aumentou de forma relevante, reduzimos consideravelmente o risco total do portfólio”, afirma Henriques.
O CEO da Itaú Asset explica que, com a disseminação do coronavírus afetando a atividade econômica, mercados como Brasil, Canadá e Austrália ficaram ainda mais atrativos para apostas direcionais e de inclinação da curva de juros (que mede a expectativa sobre o comportamento dos juros no mercado futuro).
Apostas no off shore
O head de fundos da Easynvest, Vinícius Araújo, explica que boa parte dos fundos mais bem posicionados em março têm um perfil “off shore”, ou seja, aqueles que compram cotas de fundos no exterior. “Eles conseguem acessar uma gama muito maior e mais diversificada que os que operam somente com ativos no Brasil”, diz.
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Araújo também menciona os fundos Brasil que podem comprar até 40% de BDRs, recibos de ações negociadas do exterior mas que podem ser compradas por meio da B3. “Por conseguirem acessar outros mercados, conseguiram pegar diferentes níveis de recuperação em diferentes bolsas e mercados” , afirma.
Postura defensiva
Outro fundo que chamou atenção em março foi o Ibiuna Hedge STH FIC FIM, com um retorno positivo de 3,26% em março e de 5,65% no ano. Em carta aos cotistas, os gestores da Ibiúna atribuíram a boa performance a uma mudança de postura mais defensiva no final de fevereiro, diante dos primeiros sinais adversos com a crise do coronavírus.
“Optamos à época por reduzir posições pró-risco principalmente em renda variável direcional e exposição a moedas de carrego em emergentes, e aumentar hedges [proteção] contra cenários extremos, via aumento da posição aplicada em títulos do Tesouro americano e da compra do dólar contra o real“, escreveu a gestora. No portfólio de moedas, os gestores do fundo apostaram na alta do dólar frente ao real e posições táticas de curto prazo.
O fundo aproveitou a tendência de curtos de juros ao redor do mundo para aumentar posições aplicadas nas curvas de juros dos EUA, México, Chile, Brasil e Inglaterra. Já na renda variável, os gestores mantiveram uma postura mais cautelosa diante das incertezas sobre a expansão do vírus. “Nesse momento, preferimos observar de fora a correr o risco de ‘queimar a largada’ nesta que pode ser uma ótima oportunidade mais à frente”, diz a gestora.
Veja os 50 fundos multimercados com a melhor performance em março, segundo critério da Morningstar*:
| Nome do Fundo | Retorno em março (%) |
| STARBOARD SPECIAL SITUATIONS II ADVISORY FIC FIM – CP | 26,07 |
| SEIVAL FGS AGRESSIVO FUNDO DE INVESTIMENTO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO MULTIMERCADO | 20,17 |
| BTG PACTUAL OURO USD FUNDO DE INVESTIMENTO MULTIMERCADO | 17,23 |
| TREND OURO DÓLAR FUNDO DE INVESTIMENTO MULTIMERCADO | 17,11 |
| ÓRAMA OURO FUNDO DE INVESTIMENTO MULTIMERCADO | 15,90 |
| DOLAR GLOBAL MACRO OPPORTUNITIES FUNDO DE INVESTIMENTO MULTIMERCADO INVESTIMENTO NO EXTERIOR | 15,38 |
| VITREO OURO FUNDO DE INVESTIMENTO EM COTAS DE FUNDO DE INVESTIMENTO MULTIMERCADO | 14,97 |
| CSHG LEXINGTON SECONDARIES FUNDO DE INVESTIMENTO MULTIMERCADO – CRÉD PRIV INV EXT | 14,38 |
| BTG PACTUAL INFRAESTRUTURA II FEEDER FIC FI MULTIMERCADO CRÉDITO PRIVADO | 13,45 |
| ITAÚ FINANCIAL BONDS CRÉDITO PRIVADO MULTIMERCADO INVESTIMENTO NO EXTERIOR FCFI | 13,13 |
| ITAÚ DISTRIBUIDORES HEDGE PLUS II MULTIMERCADO FICFI | 9,77 |
| ITAÚ DISTRIBUIDORES HEDGE PLUS MULTIMERCADO – FUNDO DE INVESTIMENTO EM COTAS DE FDOS DE INVESTIMENTO | 9,74 |
| ITAÚ PERSONNALITÉ HEDGE PLUS MULTIMERCADO FUNDO DE INVESTIMENTO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO | 9,74 |
| ITAÚ HEDGE PLUS VÉRTICE MULTIMERCADO FUNDO DE INVESTIMENTO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO | 9,74 |
| ITAÚ PRIVATE HEDGE PLUS MULTIMERCADO – FUNDO DE INVESTIMENTO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO | 9,70 |
| HPR MULTIMERCADO FUNDO DE INVESTIMENTO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO | 9,70 |
| ITAÚ VEGA HP MULTIMERCADO – FUNDO DE INVESTIMENTO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO | 9,69 |
| CGI I MULTIMERCADO FUNDO DE INVESTIMENTO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO | 9,68 |
| SPECTRA LATIN AMERICA PRIVATE EQUITY IV FI MULTIMERCADO CREDITO PRIVADO INVESTIMENTO NO EXTERIOR | 9,54 |
| JBFO HEDGE PLUS FIC DE FIM CRÉDITO PRIVADO INVESTIMENTO NO EXTERIOR | 9,41 |
| BRADESCO PORTFÓLIO FUNDO DE INVESTIMENTO MULTIMERCADO MULTIASSETS GLOBAL INVESTIMENTO NO EXTERIOR | 9,10 |
| MURANO FUNDO DE INVESTIMENTO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO MULTIMERCADO | 9,04 |
| SAFRA CAMB ALOCAÇÃO FUNDO DE INVESTIMENTO MULTIMERCADO | 8,91 |
| FUNDO DE INVESTIMENTO MULTIMERCADO MASTER HARD CURRENCY DIVERSIFICATION INVESTIMENTO NO EXTERIOR | 8,71 |
| XPA TATICO FUNDO DE INVESTIMENTO MULTIMERCADO CRÉDITO PRIVADO | 8,46 |
| ITAÚ FEEDER ACTIVE ASSET ALLOCATION CONSERVATIVE MULTIMERCADO INVESTIMENTO NO EXTERIOR FI | 8,34 |
| BB MULTIMERCADO LP FX BALANCED INVESTIMENTO NO EXTERIOR PRIVATE FUNDO DE INVESTIMENTO | 8,08 |
| REDPOINT EVENTURES ADVISORY FUNDO DE INVESTIMENTO EM COTAS DE FI MULTIMERCADO CRÉDITO PRIVADO | 7,27 |
| SHARP LONG SHORT 2X FEEDER FUNDO DE INVESTIMENTO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO MULTIMERCADO | 7,18 |
| MANAGER SHARP LS 2X FUNDO DE INVESTIMENTO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO MULTIMERCADO | 7,18 |
| ITAÚ CRÉDITO ESTRUTURADO ACESSO CONSIGNADO FUNDO DE INVESTIMENTO MULTIMERCADO CRÉDITO PRIVADO | 5,78 |
| GARIN SPECIAL FUNDO DE INVESTIMENTO MULTIMERCADO | 5,58 |
| ITAÚ PERSONNALITÉ SELEÇÃO MULTIFUNDOS GLOBAL ALLOCATION MULTIMERCADO INVESTIMENTO NO EXTERIOR FICFI | 5,57 |
| ITAÚ PRIVATE GLOBAL ALLOCATION MODERATE MULTIMERCADO INVESTIMENTO NO EXTERIOR FICFI | 5,57 |
| PIMCO INCOME DÓLAR FI EM COTAS FI MULTIMERCADO INVESTIMENTO NO EXTERIOR | 5,37 |
| BRADESCO FUNDO DE INVESTIMENTO MULTIMERCADO GLOBAL INVESTIMENTO NO EXTERIOR – BALANCED | 5,34 |
| ITAÚ FEEDER ACTIVE ASSET ALLOCATION MODERATE MULTIMERCADO INVESTIMENTO NO EXTERIOR FI | 5,33 |
| ITAÚ HEDGE MULTIMERCADO – FUNDO DE INVESTIMENTO | 4,98 |
| ITAÚ HEDGE 30 MULTIMERCADO FUNDO DE INVESTIMENTO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO | 4,97 |
| 3R GENUS HEDGE FUNDO DE INVESTIMENTO MULTIMERCADO | 4,73 |
| ITAÚ FEEDER ACTIVE ASSET ALLOCATION GROWTH MULTIMERCADO INVESTIMENTO NO EXTERIOR FDO DE INVEST | 4,59 |
| PSS ESPECTRO FUNDO DE INVESTIMENTO MULTIMERCADO CRÉDITO PRIVADO INVESTIMENTO NO EXTERIOR | 4,17 |
| BNP PARIBAS CAPITAL PROTEGIDO V FI EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO MULTIMERCADO | 3,87 |
| FOF MULTI GLOBAL EQUITIES MULTIMERCADO INVESTIMENTO NO EXTERIOR FDO DE INV EM COTAS DE FDOS DE INVES | 3,73 |
| GÁVEA MACRO PLUS II FUNDO DE INVESTIMENTO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO MULTIMERCADO | 3,64 |
| SHARP LONG SHORT FUNDO DE INVESTIMENTO MULTIMERCADO | 3,63 |
| ITAÚ FX STRATEGY MULTIMERCADO FUNDO DE INVESTIMENTO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO | 3,39 |
| GÁVEA MACRO PLUS CGI FUNDO DE INVESTIMENTO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO MULTIMERCADO | 3,38 |
| ITAÚ PERSONNALITÉ MULTIMERCADO YIELD PLUS FUNDO DE INVESTIMENTO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO | 3,38 |
| CFO SPECTRA PRIVATE EQUITY III FI EM COTAS DE FI MULTIMERCADO INVESTIMENTO NO EXTERIOR | 3,34 |
* O levantamento da Morningstar levou em conta os fundos multimercados registrados na Comissão de Valores Mobiliários (CVM) com patrimônio líquido superior a R$ 25 milhões no dia 31 de março de 2020. Só foram considerados os fundos com cotas negociadas antes do dia 29 de fevereiro e com número de cotistas acima de 50.
