A preocupação de que tarifas e demissões no governo possam prejudicar o crescimento da maior economia do mundo ampliou a volatilidade nos mercados globais, que já durava três semanas. As ações americanas sofreram fortes perdas nesta segunda-feira (10), à medida que Wall Street moderou seu otimismo, enquanto a demanda por ativos considerados refúgios em tempos de recessão impulsionou os títulos soberanos.
A liquidação no setor mais influente do S&P 500 — as big techs — pesou fortemente nas negociações. O índice ficou perigosamente próximo de uma correção, ampliando sua queda em relação ao recorde para 8,6%. O Nasdaq 100 teve seu pior dia desde 2022. O indicador das “Sete Magníficas” – que inclui Apple, Microsoft, Nvidia, Alphabet, Amazon, Meta e Tesla – caiu 5,4%. Os rendimentos dos Treasuries recuaram devido a apostas de que uma desaceleração econômica forçaria o Federal Reserve a cortar as taxas de juros. O Bitcoin caiu abaixo de US$ 80.000.
A especulação está crescendo de que o presidente Donald Trump está disposto a tolerar dificuldades na economia e nos mercados para perseguir seus objetivos de longo prazo relacionados a tarifas e um governo menor. Questionado no programa Sunday Morning Futures da Fox News sobre se espera uma recessão, ele disse:
“Eu odeio prever coisas assim. Estamos passando por um período de transição, porque o que estamos fazendo é muito grande.”
“Passamos de um mercado impulsionado pelo otimismo para uma discussão sobre as chances de uma recessão”, disse Gina Bolvin, presidente do Bolvin Wealth Management Group. “Este é um mercado altamente influenciado por manchetes, e que pode mudar em questão de horas. Fiquem firmes e se preparem. Finalmente temos a correção que estávamos esperando, e os investidores de longo prazo serão recompensados novamente.”
Os traders também acompanharam de perto um fenômeno que não ocorria com o índice de ações dos EUA desde novembro de 2023 — um fechamento abaixo da média móvel de 200 dias.
“Há um ditado em Wall Street de que nada de bom acontece abaixo da média móvel de 200 dias”, disse Callie Cox, da Ritholtz Wealth Management. “Sinceramente, entre todas as frases exageradas deste setor, essa é uma que vale a pena levar a sério. As liquidações se aceleram e as oscilações se tornam dramaticamente maiores na chamada ‘zona de perigo’ — ou seja, abaixo da média móvel de 200 dias.”
O S&P 500 caiu 2,7%. O Nasdaq 100 perdeu 3,8%. No segmento de megacaps, a Tesla despencou 15%, enquanto a Nvidia levou um índice de fabricantes de chips a seu menor nível desde abril. O Dow Jones Industrial Average recuou 2,1%.
Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos caíram oito pontos-base, para 4,22%. O dólar subiu 0,2%. Cerca de 10 empresas de alto grau de investimento adiaram emissões de títulos corporativos nos EUA nesta segunda-feira. O petróleo West Texas Intermediate caiu para menos de US$ 66 por barril, uma queda superior a 15% em relação ao pico de meados de janeiro.
“Vale lembrar que muitos dos maiores colapsos do mercado de ações começaram com preocupações sobre o crescimento e o mercado de trabalho”, disse Cox. “Dado os dados decepcionantes que vimos nos últimos dias, eu ficaria um pouco mais cauteloso se o seu horizonte de investimento for de dias, semanas ou meses. Adote uma postura defensiva e foque em ações de valor. Priorize o equilíbrio da sua carteira.”
Um coro de estrategistas de Wall Street tem alertado sobre uma maior volatilidade no mercado de ações, com Michael Wilson, do Morgan Stanley, sendo o mais recente a soar o alarme sobre preocupações com o crescimento econômico. Outros analistas de mercado, como os do JPMorgan Chase e do RBC Capital Markets, também moderaram suas previsões otimistas para 2025, à medida que as tarifas de Trump alimentam temores de desaceleração econômica.
“Há sempre múltiplas forças atuando no mercado, mas neste momento, quase todas estão sendo ofuscadas pelas tarifas”, disse Chris Larkin, da E*Trade do Morgan Stanley. “Até que haja mais clareza sobre a política comercial, os traders e investidores devem esperar uma volatilidade contínua.”
Para Sam Stovall, da CFRA, a duração desse período de cautela dos investidores dependerá de quanto tempo levará para que as incertezas sobre o comércio global e a ameaça de recessão desapareçam.
“Os mercados continuam sensíveis à política comercial, pois há uma incerteza considerável sobre o tamanho e o alcance das tarifas a serem implementadas”, disseram Jason Pride e Michael Reynolds, da Glenmede. “Igualmente importante será o tempo que essas tarifas permanecerão em vigor. Elas são temporárias para obter concessões, ou são uma nova característica permanente da política comercial dos EUA?”
Desde traders iniciantes do varejo até profissionais de fundos de hedge, ninguém sabe realmente qual será o custo final das amplas políticas de Trump. Seus planos pró-crescimento incluíam cortes de impostos, desregulamentação e domínio energético. As tarifas deveriam trazer a manufatura de volta aos EUA e criar empregos. Mas, até agora, há poucas evidências disso.
Tudo isso está assustando os investidores individuais. Pela primeira vez desde 2022, a maioria dos investidores de varejo acredita que os preços das ações cairão nos próximos seis meses, segundo uma pesquisa da Associação Americana de Investidores Individuais (AAII). Menos de 20% esperam que os preços subam nesse período.
“Mais uma vez, reiteramos que, apesar dos indicadores de sentimento como os números da AAII mostrarem um pessimismo excessivo por parte dos investidores de varejo (e escritores de newsletters), o posicionamento real de investidores institucionais e do varejo ainda está inclinado para uma exposição elevada em ações”, disse Wantrobski. “Isso implica que pode haver mais pressão vendedora a ser desencadeada se o cenário macroeconômico instável persistir nas próximas semanas ou meses.”
Mark Hackett, da Nationwide, disse que acredita mais na proximidade de um fundo do que no início de uma nova onda de vendas.
“Precisamos ficar atentos ao cenário pessimista, no qual temores sobre o mercado de trabalho e uma retração do consumo podem levar à estagflação, mas a prova estará nos próximos dados econômicos”, destacou. “Se riscos como o teto da dívida, paralisação do governo e tarifas forem resolvidos de forma menos severa do que o pior cenário possível, e os dados econômicos permanecerem estáveis, podemos ver uma recuperação após esta liquidação.”
Os últimos movimentos marcam uma reviravolta abrupta nos mercados, onde o principal motor dos últimos anos havia sido a surpreendente resiliência da economia dos EUA, mesmo com o crescimento desacelerando no exterior. Isso está abalando a aura de excepcionalismo econômico e de mercado que dominou a última década.
“Estamos em um período de grande incerteza no cenário macro global — e, como resultado, continuamos a ver uma redução do risco nas ações dos EUA”, disse Dan Wantrobski, da Janney Montgomery Scott. “Além dos possíveis disruptores geopolíticos, há também as narrativas contínuas sobre inflação, crescimento e, agora, uma possível recessão agravada pela guerra tarifária nos EUA.”
Segundo David Bahnsen, diretor de investimentos do The Bahnsen Group, as discussões sobre tarifas são, de muitas maneiras, piores do que a implementação em si.
“Não acredito que o governo saiba como a situação das tarifas se desenrolará, mas se eu tivesse que apostar, diria que elas permanecerão tempo suficiente para prejudicar a atividade econômica por pelo menos um ou dois trimestres, e, no final, resultarão em um acordo com outros países que fará todos se perguntarem por que passamos por todo esse estresse”, disse Bahnsen.
Ele também apontou que, se uma extensão dos cortes de impostos e uma nova reforma tributária forem aprovadas rapidamente por meio de reconciliação orçamentária, isso ajudaria a “compensar os danos”.
