Por que os fundos quant estão ganhando cada vez mais terreno na China?

Hedge funds que utilizam uma cesta de algoritmos para negociação ganham popularidade na China, depois que muitos investidores ficaram em desvantagem com gestores de ações humanos.

Empresas como a Shanghai Black Wing Asset Management e a Shanghai Minghong Investment Management estão entre as que têm aumentado as ofertas quantitativas multiestratégia para atender à crescente demanda dos investidores.

Um setor-chave por trás do desempenho positivo dos fundos quant tem sido o de ações, onde gestores geraram um retorno de 10% em seis meses até 12 de maio, superando o avanço de 7,4% dos fundos ativos, de acordo com dados da Shenzhen PaiPaiWang Investment & Management baseados em 110 hedge funds com foco em ações que administram pelo menos 5 bilhões de yuans (US$ 700 milhões).

“As discussões sobre os gestores-estrela desapareceram” nos últimos dois anos, disse a Howbuy em relatório de 27 de abril.

“Os investidores estão começando a acreditar em quants, enquanto se tornam céticos em relação à gestão ativa.”

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Descrença na gestão ativa

O desempenho decepcionante de alguns dos melhores hedge funds administrados por humanos reforça a noção de que as máquinas são um melhor meio para navegar nos mercados frequentemente caprichosos da China.

Fundos quant iniciaram uma corrida para desenvolver produtos baseados em estratégias múltiplas, apostando no interesse dos investidores à medida que o mercado amadurece na onda dos rivais ocidentais, onde essas estratégias têm se tornado mais acessíveis para fundos de pensão e clientes ricos.

Na China, investidores locais buscam ganhos depois que as ações domésticas caíram, enquanto a incerteza sobre a economia leva mais pessoas a transferir recursos para ativos no exterior. O principal indicador acionário da China subiu apenas 1,5% este ano, muito atrás da maioria dos índices globais, depois de cair 22% no ano passado.

O desempenho superior dos quants desde o ano passado “colocou a multiestratégia em destaque”, disse Yi Weidong, gerente-geral de custódia da China Merchants Securities, a maior custodiante de hedge funds.

“A multiestratégia se tornará o próximo campo de batalha para os gestores de fundos.”

Yi Weidong, gerente-geral de custódia da China Merchants Securities.

As negociações automatizadas geralmente são baseadas em uma combinação de estratégias quantitativas que variam de “long only”, que aposta em ganhos das ações, estratégias em índices aprimorados, commodities, crédito e apostas neutras de mercado.

Uma dessas empresas que superou os benchmarks é a Shanghai Black Wing, que administra cerca de 15 bilhões de yuans.

Maiores retornos

A empresa entregou retorno de 2,7% no ano passado após taxas para seu fundo Selected Multi-strategy No. 1, que combina um índice de ações aprimorado e negociação de commodities. Em comparação, o índice CSI Smallcap 500, que o produto acompanha, caiu 20%. O retorno anualizado total foi de 23,5% desde seu lançamento em abril de 2019.

A empresa aumentou a participação de produtos quantitativos multiestratégia para mais de 50% dos ativos sob gestão, com a maioria dos novos influxos provenientes de indivíduos de alto patrimônio canalizados por meio de corretoras e bancos.

“A multiestratégia é como o Santo Graal do investimento quantitativo”.

Wang Jun, estrategista-chefe da Black Wing.

A rival Shanghai Minghong aproveita a oportunidade para captar recursos para seu fundo Multi-strategy No. 1, que retornou 18,1% anuais antes das taxas desde o início em 2015. A empresa não quis especificar uma meta de captação de fundos.

O produto, que combina estratégias “long-only”, neutras de mercado, orientadas por eventos e commodities, apresentou ganhos todos os anos.

“A multiestratégia é a melhor para navegar em ‘bull e bear markets’ no longo prazo”, disse Qiu Huiming, fundador da Shanghai Minghong, que administra quase US$ 10 bilhões em ativos.

A empresa estuda expandir sua capacidade de negociação ao incluir ações de empresas dos EUA para diversificar ainda mais suas estratégias.

Globalmente, hedge funds focados em apostas de multiestratégia, macro e de commodities tiveram melhor desempenho, e a maioria deles aumentou seus ativos no ano passado, mesmo com o tamanho combinado dos líderes tendo encolhido 5%, de acordo com relatório da With Intelligence sobre fundos com pelo menos US$ 1 bilhão cada.

A Citadel, uma das três empresas multiestratégia entre as 10 principais gestoras, teve o maior crescimento de ativos entre o grupo.