Por que o ‘Ibovespa’ da sustentabilidade viu sua carteira crescer quase 50%?

O sobe e desce da bolsa brasileira não representa em sua totalidade o desempenho das ações negociadas na B3, mas sim, do seu principal índice acionário: o Ibovespa. Quando uma empresa passa a fazer parte de sua carteira, ela automaticamente ganha mais liquidez e notoriedade – uma vez que gestores de grandes fundos institucionais, ao sair às compras, “levam” as empresas contidas no índice.

Hoje, a B3 conta com mais de 26 índices divididos em índices amplos. E o principal índice ESG do mercado brasileiro, o Índice de Sustentabilidade Empresarial (ISE), viu sua carteira saltar de 47 ações para 70 em 2023. Um aumento de quase 50% em comparação a 2022. Nenhuma ação saiu do índice. Já o Ibovespa teve a retirada de duas companhias da carteira [que passou a valer em janeiro deste ano até abril] e conta agora com 89 ativos. 

Entre as empresas que entraram este ano no ISE, estão Aeris (AERI3), Aliansce Sonae (ALSO3), Ambev (ABEV3), BRF (BRFS3), Dasa (DASA3), Eneva (ENEV3), Gafisa (GFSA3), Grendene (GRND3), Guararapes (GUAR3), Hypera (HYPE3), Rede D’Or (RDOR3), SLC Agricola (SLCE3), Santos Brasil (STBP3), Vamos (VAMO3), entre outras.

As ações de maior peso no índice, são Vivo, Renner, Klabin, Bradesco e Engie – representatividade mantida igual a da lista de 2022.

Rigor nas métricas ESG

Para Liliane Rocha, consultora de sustentabilidade e diversidade e colunista do InvestNews, ao ver a inclusão de 23 empresas no índice de sustentabilidade da B3, a pergunta a ser respondida é se haveria baixado o rigor quanto as métricas ambientais, sociais e de governança, em especial, de diversidade. 

“Algumas das empresas que constam nessa lista de acréscimo, tiveram ao longo de 2022, mais de um caso público, notificado e midiático de situações relacionadas a racismo”.

liliane rocha, Especialista em Sustentabilidade e Diversidade

Segundo Liliane, uma das varejistas da lista teve pelo menos dois casos em suas lojas de acusação de racismo. Mas ainda que a empresa esteja em processo para melhorar suas práticas, se notificações e ocorrências públicas de racismo fossem um critério, “essas empresas não estariam na carteira”, aponta. 

Segundo a fundadora da gestão Kairós, apesar de ter um incentivo por parte da B3 que as empresas melhorem suas práticas ESG, há de se levar em conta o quanto essas métricas estão sendo flexibilizadas ou estejam negligenciando alguns critérios dentro de diversidade, por exemplo.

“O que é preferível: ter uma avaliação mais rigorosa e com menor participação de empresas, ou, uma avaliação flexível  com uma maior participação?” 

liliane rocha, Especialista em Sustentabilidade e Diversidade

Rocha aponta ser preferível, na sua opinião, mais rigor e menos empresas participando, uma vez que padrões de mercado mais rígidos estimulam as empresas a irem além das práticas atuais de sustentabilidade.

Fabio Alperowitch, gestor do fundo Fama FIC FIA – referência em ESG na América Latina – , também levanta questionamentos sobre o nível de exigência do índice para que as empresas façam parte. Para ele, empresas não sustentáveis estão sendo consideradas como sustentáveis, o que compromete a agenda ESG.

“Um índice de sustentabilidade que tem a metodologia ‘best in class’ em um mercado com universo tão reduzido traz como consequência os níveis de exigência serem baixos, levando a empresas não sustentáveis serem consideradas como sustentáveis, implicando negativamente na agenda da sustentabilidade” .

Para Alexandre Furtado, Presidente do Comitê de Informações ESG da Fundação Getúlio Vargas e Sócio e Diretor de ESG da Grant Thornton, o ISE cumpriu seu papel nesses anos, aumentando o grau de maturidade da governança corporativa das empresas listadas.

“Engana-se quem acha que o aumento do número de empresas componentes do ISE se deu por conta de um conjunto de regras mais brandas […] hoje, a grande maioria das empresas listadas cumprem requisitos de governança que as candidatam a participar do índice.”

Furtado complementa que a metodologia do índice evoluiu para um maior número de quesitos de governança, ambientais e sociais a serem cumpridos pelas empresas.

Metodologia do ISE

Segundo a B3, a metodologia do ISE, que foi alterada em 2021 devido investidores apontarem falta de clareza para a inclusão e exclusão de papéis, ao menos seis dimensões são avaliadas: capital humano, governança corporativa e alta gestão, modelo de negócio e inovação, capital social, meio-ambiente e mudança climática.

E para fazer parte da carteira, as empresas precisam pontuar acima de uma nota de corte e não zerar em nenhum destes quesitos. Apenas as empresas mais líquidas da B3 podem fazer parte do processo composto por um questionário organizado em cinco dimensões, subdivididas em 28 temas segundo a área de atuação. 

Questionada, a B3 disse que o número recorde de empresas que participaram do processo  seletivo (+38%) para 2023 foi o que motivou o aumento de quase 50% da 18ª carteira do ISE.  No entanto, passaram a integrar o índice mais empresas do que as aprovadas no processo.

Veja abaixo a lista completa dos integrantes da carteira do ISE que entrou em vigor em 2 de janeiro:

Ticker	Empresa	Tipo da ação	Part. %
AERI3	AERIS	ON NM	702
AESB3	AES BRASIL	ON NM	8,334
ALSO3	ALIANSCSONAE	ON NM	5,701
ABEV3	AMBEV S/A	ON EJ	19,186
AMBP3	AMBIPAR	ON NM	2,507
AMER3	AMERICANAS	ON NM	16,144
ARZZ3	AREZZO CO	ON NM	13,013
ASAI3	ASSAI	ON EJ NM	19,293
AZUL4	AZUL	PN N2	9,874
B3SA3	B3	ON ED NM	2,085
BPAN4	BANCO PAN	PN EJ N1	5,674
BBDC4	BRADESCO	PN N1	23,379
BBAS3	BRASIL	ON NM	22,058
BRKM5	BRASKEM	PNA N1	17,248
BRFS3	BRF SA	ON ATZ NM	23,924
BPAC11	BTGP BANCO	UNT N2	22,465
CBAV3	CBA	ON NM	6,049
CCRO3	CCR SA	ON NM	22,578
CMIG4	CEMIG	PN EJ N1	22,289
CIEL3	CIELO	ON EJ NM	15,711
COGN3	COGNA ON	ON NM	10,563
CPLE6	COPEL	PNB N2	23,063
CSAN3	COSAN	ON NM	21,069
CPFE3	CPFL ENERGIA	ON NM	1,706
DASA3	DASA	ON EJ NM	2,699
DXCO3	DEXCO	ON EB NM	5,101
ECOR3	ECORODOVIAS	ON NM	3,776
ELET3	ELETROBRAS	ON N1	21,691
ENBR3	ENERGIAS BR	ON NM	1,4
ENEV3	ENEVA	ON NM	21,576
EGIE3	ENGIE BRASIL	ON EJ NM	22,745
FLRY3	FLEURY	ON EJ NM	14,883
GFSA3	GAFISA	ON NM	1,628
GRND3	GRENDENE	ON NM	4,419
NTCO3	GRUPO NATURA	ON NM	23,244
GUAR3	GUARARAPES	ON NM	1,461
HYPE3	HYPERA	ON EJ NM	18,414
MYPK3	IOCHP-MAXION	ON NM	4,229
RANI3	IRANI	ON NM	2,203
ITSA4	ITAUSA	PN N1	22,087
ITUB4	ITAUUNIBANCO	PN N1	22,241
KLBN11	KLABIN S/A	UNT EJ N2	23,964
LIGT3	LIGHT S/A	ON NM	4,715
LREN3	LOJAS RENNER	ON EJ NM	2,374
MDIA3	M.DIASBRANCO	ON NM	6,795
MGLU3	MAGAZ LUIZA	ON NM	21,556
MRFG3	MARFRIG	ON ED NM	7,542
BEEF3	MINERVA	ON NM	9,235
MOVI3	MOVIDA	ON EJ NM	2,757
MRVE3	MRV	ON NM	6,358
NEOE3	NEOENERGIA	ON NM	8,299
PCAR3	P.ACUCAR-CBD	ON NM	7,139
RADL3	RAIADROGASIL	ON NM	20,794
RAIZ4	RAIZEN	PN N2	12,289
RDOR3	REDE D OR	ON EJ NM	1,903
RAIL3	RUMO S.A.	ON NM	21,027
SAPR11	SANEPAR	UNT N2	9,503
SANB11	SANTANDER BR	UNT	22,311
STBP3	SANTOS BRP	ON EJ NM	17,637
SIMH3	SIMPAR	ON EJ NM	4,197
SLCE3	SLC AGRICOLA	ON EJ NM	12,361
SUZB3	SUZANO S.A.	ON NM	22,652
VIVT3	TELEF BRASIL	ON	23,887
TIMS3	TIM	ON EJ NM	22,713
TRPL4	TRAN PAULIST	PN EJ N1	22,256
USIM5	USIMINAS	PNA N1	10,093
VAMO3	VAMOS	ON EJ NM	10,888
VIIA3	VIA	ON NM	10,359
VBBR3	VIBRA	ON EJ NM	20,093
WEGE3	WEG	ON NM	20,642