Antonio Gracias e Elon Musk são amigos há muito tempo. O fundador da Valor Equity Partners e sua família passaram o Natal com Musk e viajaram de férias com ele para as Bahamas ou para Jackson Hole, no Wyoming. Para Gracias, o relacionamento tem sido lucrativo. Ele é hoje um multibilionário, em parte por investir em quase todas as empresas de Musk ao longo dos anos, de acordo com documentos públicos e judiciais.
Influência nas empresas de Elon Musk
Agora, Gracias e sua empresa encontraram outra maneira de lucrar com seu status de amigo íntimo de Musk: vender acesso a ações rigidamente controladas das empresas privadas de Musk.
Gracias, que é atual membro do conselho da SpaceX e ex-membro do conselho da Tesla, recentemente ofereceu a investidores US$ 1 bilhão em ações da SpaceX e da xAI por meio da Valor em uma venda privada exclusiva que renderá a ele e aos banqueiros envolvidos milhões em taxas, de acordo com documentos do negócio revisados pelo Wall Street Journal.
Os documentos, além de entrevistas com investidores, advogados e banqueiros, dão uma ideia do mercado opaco de ações das empresas privadas de Musk — em particular SpaceX, xAI, Neuralink e Boring Company —, seus investimentos privados mais procurados.
O acesso às ações é controlado por um grupo de associados de Elon Musk, que silenciosamente construíram negócios distribuindo-os por meio de empresas de fachada, acumulando enormes taxas e lucros no processo.
Ações valorizadas
A venda feita por Gracias ocorre em meio a um grande salto na avaliação das ações da SpaceX, ajudado em parte pelas perspectivas de contratos lucrativos no governo Trump.
No segundo semestre de 2024, a avaliação da empresa cresceu 67%. No geral, as ações aumentaram quase 30 vezes entre 2015 — quando a SpaceX foi avaliada em US$ 12 bilhões — e dezembro passado, quando a avaliação atingiu US$ 350 bilhões, colocando-a no mesmo nível de empresas como Oracle e Coca-Cola.
Conforme crescia e se tornava uma das maiores empresas dos EUA, a companhia continuou sendo uma das mais secretas, com suas finanças escondidas de todos, exceto de um pequeno grupo de investidores e insiders.
SpaceX: investidores no escuro
A maioria das pessoas com participações na SpaceX não tem ideia de quanto dinheiro a empresa ganha ou perde.
Além disso, ao permanecer privada, a SpaceX consegue escapar do escrutínio do mercado de ações, que viu o preço das ações da Tesla variar descontroladamente em meio a preocupações sobre o papel polarizador de Musk na Casa Branca e as pressões competitivas no exterior.
É raro que uma empresa apoiada por capital de risco do tamanho e estatura da SpaceX permaneça privada por tanto tempo.
Ela existe há mais de duas décadas e levantou bilhões de dólares de centenas de investidores privados.
Uma das maneiras pelas quais a SpaceX conseguiu manter seu status privado é limitando sua base de investidores. Uma vez que haja dois mil “detentores de registro” — sem incluir funcionários que possuem ações por meio de pacotes de remuneração acionária —, uma empresa é legalmente obrigada a divulgar informações financeiras da mesma forma que uma empresa pública.
A estratégia da SpaceX de Elon Musk
Em seus primeiros dias de arrecadação de fundos, a SpaceX não alcançou esse limite. Nos últimos anos, à medida que seus resultados financeiros melhoravam, a SpaceX não precisou levantar mais dinheiro com a venda de ações.
Mas periodicamente precisa oferecer aos funcionários e a outros investidores a oportunidade de sacar algumas de suas participações, o que a empresa faz por meio de vendas organizadas de forma privada, cerca de duas vezes por ano.
Uma forma de evitar acionar o gatilho de divulgação é distribuir essas ações para insiders já existentes, que por sua vez vendem participações para outros investidores por meio de uma teia de fundos — muitas vezes estruturados como SPVs (special-purpose vehicles, algo como ‘veículos de propósito específico’).
Os amigos de Elon Musk
Nessas transações, investidores externos compram ações de holdings que, por sua vez, possuem ações dos negócios reais de Elon Musk — o que significa que esses investidores não aparecem na tabela de capitalização da SpaceX, o documento que lista os acionistas da empresa.
A negociação de Gracias, que não foi relatada anteriormente, junta-se a empreendimentos anteriores do membro do conselho da SpaceX, Luke Nosek, do cofundador do MySpace, Josh Berman, e do veterano do Founders Fund, Justin Fishner-Wolfson — todos com laços pessoais com Musk — que deram aos investidores uma maneira de compartilhar o grande crescimento da avaliação das empresas de Musk.
Os investidores citados neste artigo não responderam aos pedidos de comentários ou não quiseram comentar.
Investidores próximos a Musk e suas empresas costumam fechar negócios trabalhando diretamente com seu responsável pelo “family office”, Jared Birchall, ou o CFO da SpaceX, Bret Johnsen. Outros enviam mensagens diretamente para Musk para tentar participar de negócios, como foi o caso do Twitter.
“Estou pessoalmente envolvido e também levantarei um SPV, se isso funcionar para você”, escreveu o capitalista de risco David Sacks a Elon Musk em 2022 depois que Musk perguntou se ele investiria no Twitter, de acordo com registros do tribunal. Sacks é agora o czar de IA e de criptomoedas da Casa Branca.
Algumas semanas depois, Musk acusou o investidor do Twitter Jason Calacanis de “empurrar um SPV pra qualquer um que aparecer” durante a primeira arrecadação de fundos do Twitter, mostram os registros do tribunal. “Os SPVs são como todo mundo faz negócios agora”, respondeu Calacanis.
Acordo
Os investidores do empreendimento de Gracias receberam participações em uma sociedade limitada com US$ 250 milhões em ações da xAI, e US$ 750 milhões em ações da SpaceX, mostram os documentos do acordo. Eles devem ter pelo menos US$ 50 milhões em ativos sob gestão e fazer um investimento mínimo de US$ 1 milhão.
A venda renderá grandes taxas para Gracias e para o UBS, que comercializou o negócio por meio de sua divisão de gestão de patrimônio, de acordo com os documentos.
Gracias e a Valor Equity Partners ganharão uma taxa de administração de 1% ao ano, de acordo com os documentos da transação.
A Valor também ganhará taxas relacionadas ao desempenho, conhecidas como “taxas de porte”, de 20% no negócio, se as ações da SpaceX aumentarem mais de 8% ao ano em valor, de acordo com documentos do acordo.
A UBS Wealth Management, que também atua como banqueiro privado de Musk, recebe uma taxa pelo negócio e o banco receberá um pedaço do desempenho que a Valor ganhará se as ações da SpaceX valorizarem.
Grande parte do recente aumento de avaliação da SpaceX se deve ao crescimento explosivo do serviço de internet Starlink da empresa, mas ela também se beneficia da proximidade de Musk com autoridades do governo Trump, de acordo com funcionários da indústria aeroespacial.
NASA
O indicado de Trump para administrador da NASA, Jared Isaacman, tem laços estreitos com a SpaceX, tendo investido anteriormente na empresa, voado para o espaço em seus veículos e prestado serviços à SpaceX por meio de sua empresa de pagamentos, a Shift4.
Se confirmado, Issacman teria um papel importante na definição de prioridades da NASA, e quer acelerar os esforços da agência para explorar Marte, o planeta que Musk há muito deseja tentar colonizar.
Isaacman relatou mais de US$ 5 milhões em ganhos de capital relacionados às ações da SpaceX em um documento recente, indicando que vendeu ações da empresa.
Durante sua audiência de confirmação, depois que um senador perguntou a ele sobre como lidaria com o papel de Musk na SpaceX e no governo, Isaacman disse que é exclusivamente leal aos EUA e à NASA.
O secretário de Comércio, Howard Lutnick, declarou que planeja fazer alterações em um programa de US$ 42,5 bilhões da era Biden, destinado a expandir o acesso à Internet em todo o país, com novas regras que facilitarão financiamentos para a Starlink, informou o Wall Street Journal anteriormente.
Quem não é amigo de Elon Musk
O valor crescente da SpaceX tornou suas ações o alvo principal para outros atores do mercado secundário que não têm a sorte de serem amigos de Musk.
Essas ações, em geral, estão disponíveis apenas em quantidades limitadas, ou como partes de um fundo que pode deter algumas ações da SpaceX, e seus brokers tendem a cobrar altas taxas.
A SpaceX enviou cartas de cessar e desistir a corretoras que alegaram ter acesso direto às ações. Outros grandes investidores tentaram vender ações da SpaceX para partes não aprovadas, incluindo uma subsidiária de Hong Kong do Leo Group, com sede na China, mas foram rejeitados quando a empresa se opôs.
Há também pessoas como Nosek, membro do conselho da SpaceX que trabalhou com Musk no PayPal antes de ingressar no Thiel’s Founder’s Fund em 2006. Ele e Musk permaneceram próximos, às vezes participando de noites de jogos em Austin, onde jogavam “Werewolf”, no qual aldeões enfrentam monstros.
Taxas de administração
Desde que Nosek fundou a Gigafund em 2017, a empresa comprou cerca de US$ 1 bilhão em vendas secundárias de ações da SpaceX, arrecadando milhões em taxas de administração pagas pelos investidores, de acordo com documentos do fundo.
Se um investidor vender sua participação no fundo, o Gigafund ganhará taxas de desempenho com base no aumento da avaliação da SpaceX, de acordo com os registros da Comissão de Valores Mobiliários.
Ex-Uber entre os amigos de Musk
Entre os investidores que compraram uma participação nas ações da SpaceX por meio da Gigafund de Nosek está Emil Michael, ex-executivo da Uber e indicado pelo presidente Trump para ser subsecretário de Pesquisa e Engenharia do Departamento de Defesa, de acordo com a divulgação de ética.
O formulário de divulgação de Michael revelou a participação, mas reteve o valor dos ativos subjacentes, citando um acordo de confidencialidade. Ele concordou em alienar a participação se for confirmado. O documento também mostrou participações na xAI e na Tesla de Musk.
O cofundador do MySpace, Berman, também frequentemente recebe muitas ações quando a SpaceX as vende em nome de funcionários ou investidores anteriores. Sua empresa, a Troy Capital, investiu parte de um fundo de US$ 47 milhões em vendas secundárias de ações da SpaceX em 2022, quando a companhia estava avaliada em cerca de US$ 127 bilhões, de acordo com registros da SEC.
Fishner-Wolfson — um dos primeiros investidores da SpaceX e amigo do fundador da Founders Fund, Peter Thiel, outro associado próximo de Musk — também costuma receber ações da SpaceX para seu fundo, o 137 Ventures Management. Duncan Penn, personalidade da MTV e amigo próximo do membro do conselho da SpaceX, Kimbal Musk, tem um acordo semelhante por meio de sua empresa de US$ 100 milhões, a Gatsby Management, de acordo com uma pessoa familiarizada com o fundo.
Riqueza “dinástica”
A amizade de Gracias e Musk remonta ao início da carreira de Musk, quando Gracias investiu no PayPal. O fundo de Gracias anterior à Valor triplicou o dinheiro que colocou no PayPal, de acordo com documentos judiciais.
Ao longo dos anos, Musk convidou a Valor de Gracias a investir na SpaceX, Tesla, SolarCity, The Boring Company e Neuralink, criando riqueza “dinástica” para Gracias e “bilhões de dólares” em lucro para a Valor, de acordo com depoimento em um processo de acionistas contra a Tesla sobre o pacote de pagamento a Musk.
Gracias ingressou no conselho de administração da Tesla em 2007 e no conselho da SpaceX em 2008. Em 2021, deixou o conselho da Tesla após uma reformulação mais ampla em meio a questões sobre governança corporativa.
Mais recentemente, Gracias aderiu à iniciativa DOGE de Musk, assumindo a liderança no corte de custos na Administração da Seguridade Social. Ele teve um papel semelhante ao lado de Musk depois da compra do Twitter, ajudando-o a reduzir a folha de pagamento em 80%.
A Valor investiu US$ 3,2 bilhões na SpaceX desde 2008. Além disso, colocou mais US$ 1,15 bilhão na xAI desde o ano passado, de acordo com documentos vistos pelo WSJ.
Gracias também investiu no próprio Elon Musk, emprestando US$ 1 milhão a seu amigo, de acordo com depoimentos no caso do de pagamento. Gracias não se lembra de ter cobrado juros.
Traduzido do inglês por InvestNews
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