Para fazer o cálculo, a ferramenta comparou o valor de mercado da cota do fundo com seu valor patrimonial, por meio do indicador P/VP. Quando essa métrica é menor que 1, significa que o fundo está negociado abaixo de seu patrimônio líquido. Acima de 1, indica que a cota está valorizada.
De acordo com o Clube FII, o CARE11 possui um P/VP de 0,23, o menor de todos os fundos imobiliários analisados. O FII possui um valor de mercado de R$ 68,3 milhões (R$ 1,91 por cota) – 77% abaixo doe seu valor contábil, que é de R$ 298,5 milhões (R$ 8,34 por cota).
Desde o início do ano, o CARE11 acumula desvalorização em torno de 28%. Em 12 meses, o valor da cota caía cerca de 58%. O fundo, com 11.715 cotistas em abril, costuma apresentar volatilidade. “O fundo apresenta uma volatilidade alta por questão da pouca liquidez das cotas e não distribuir dividendos”, explica Danilo Barbosa, sócio e head de research do Clube FII.
O FII, que passou a integrar a carteira do IFIX em meados de 2022, possuía participação em três empreendimentos, com 20% de uma holding de cemitérios e crematórios (Grupo Cortel); quase 53% de um cemitério da VHR Empreendimentos na cidade de Sabará, em Belo Horizonte, além de 2.873 jazigos no cemitério do Morumby, em São Paulo.
10 FIIs mais descontados do IFIX
O Clube FII selecionou os dez fundos do IFIX que eram negociados com maiores descontos em 19 de maio de 2023. Confira:
| Fundo | Nome | Segmento | Valor patrimonial (R$ Milhão) |
Valor de mercado (R$ Milhão) | P/VP |
| CARE11 | Brazilian GraveyardDeath Care | Outros | 298,5 | 68,3 | 0,23 |
| TORD11 | Tordesilhas EI | Híbrido | 432,9 | 145,8 | 0,34 |
| XPPR11 | XP Properties | Lajes Comerciais | 523,1 | 176,3 | 0,34 |
| HCTR11 | Hectare CE | Recebíveis Imobiliários | 2.412,7 | 1.390,2 | 0,58 |
| VSLH11 | Versalhes Recebíveis Imobiliários | Recebíveis Imobiliários | 293,8 | 169,6 | 0,58 |
| BRCR11 | BTG Pactual Corporate Office Fund | Lajes Comerciais | 2.629,4 | 1.596,4 | 0,61 |
| RECT11 | REC Renda Imobiliária | Lajes Comerciais | 792,0 | 491,3 | 0,62 |
| RCRB11 | Rio Bravo Renda Corporativa | Lajes Comerciais | 766,2 | 479,7 | 0,63 |
| AIEC11 | Autonomy Edifícios Corporativos | Lajes Comerciais | 455,5 | 300,3 | 0,66 |
| JSRE11 | JS Real Estate Multigestão | Lajes Comerciais | 2.339,0 | 1.553,4 | 0,66 |
Na outra ponta, o FII o preço da cota mais elevado em comparação ao seu valor patrimonial era o Maxi Renda (MXRF11), um dos FIIs com maior número de cotistas. Enquanto seu valor patrimonial era de R$ 2,28 bilhões (R$ 10,11 por cota), ele era negociado a R$ 2,43 bilhões (R$ 10,74 por cota) _ com um P/VP de 1,06.
Vale lembrar que fundos considerados “baratos” podem indicar uma oportunidade de valorização para o investidor ou, pelo contrário, que o mercado passou a enxergar alguma desvantagem em relação ao fundo.
Lajes corporativas lideram descontos
O levantamento também mostra os setores negociados com os maiores descontos. No caso, o segmento de lajes corporativas é o mais descontado, com um P/VP médio de 0,74. Já os fundos de shopping e varejo operam mais perto de seu valor patrimonial, com um desconto de apenas 4%.
Na média geral, os fundos listados no IFIX estão negociados a preços 8% abaixo do seu valor contábil. Veja abaixo:
| Segmento | #Fundos | Peso IFIX (%) | P/VP médio |
| Shopping/Varejo | 5 | 7,82 | 0,96 |
| Recebíveis Imobiliários | 44 | 43,72 | 0,94 |
| Logisticos | 17 | 18,07 | 0,94 |
| Híbrido | 11 | 11,53 | 0,93 |
| Fundo de Fundos | 16 | 7,04 | 0,92 |
| Outros | 3 | 1,69 | 0,87 |
| Agronegócio | 4 | 1,80 | 0,86 |
| Lajes Comerciais | 11 | 8,32 | 0,74 |
| IFIX | 111 | 0,92 |
Quando se observa o IFIX, dos 11 fundos listados no principal índice da categoria na b3, apenas 11 deles negociam acima de seu valor patrimonial. O IFIX tinha um P/VP médio de 0,92, segundo o levantamento.
Nos últimos dias, o IFIX apresentou 17 pregões seguidos de alta, acumulando valorização de 6,51% no período. Ainda assim, destacou o Clube FII, a maioria dos seus fundos negocia abaixo do valor contábil.
