Na Europa, os bancos também querem uma stablecoin para chamar de sua – e lucrar com ela

Até recentemente, os bancos observavam de fora – com inveja – a líder do mercado de stablecoins Tether Holdings ostentar bilhões em lucros. Agora eles querem entrar.
No início deste ano, a Societe Generale – Forge disponibilizou sua stablecoin lastreada em euros — que basicamente representa fiat em um livro-razão de blockchain — para investidores de varejo. O grupo financeiro Oddo BHF SCA também está trabalhando em uma denominada em euros. E a Revolut, sediada em Londres, está considerando emitir sua própria versão. A AllUnity, um empreendimento envolvendo a DWS, de propriedade do Deutsche Bank, planeja emitir outra no ano que vem, e o BBVA também está trabalhando em uma entrada.

Espera-se que os bancos nos EUA se juntem à corrida assim que a legislação que abrirá caminho para eles emitirem stablecoins for promulgada. Na Europa, a recente clareza trazida pelo Markets in Crypto-Assets Regulation (MICA) e a decisão da Tether de descontinuar sua stablecoin EURt, abriram caminho para concorrentes que desejam permitir que os clientes façam pagamentos ou mantenham alternativas semelhantes a fiduciárias.

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“Eu acho que outros bancos emitirão suas próprias stablecoins?”, disse Jean-Marc Stenger, CEO da SG-Forge, em uma entrevista. “A resposta é sim. É um trabalho pesado, não tenho certeza se isso vai acontecer em breve, mas vai acontecer.”

A GS-Forge já está conversando com vários bancos que querem usar sua stablecoin, disse Stenger. Também está em discussões com cerca de 10 sobre parcerias ou marca branca de sua tecnologia para que eles emitam suas próprias stablecoins, disse ele.

Enquanto isso, a rede de cartões Visa Inc., que em outubro lançou uma rede de tokenização para bancos emitirem stablecoins, está trabalhando com o BBVA em um piloto em 2025. E está em negociações com muitos outros bancos.

“Vimos demanda de bancos em Hong Kong, Cingapura, no Brasil”, disse Cuy Sheffield, chefe de criptografia da Visa. “Estamos ativamente envolvidos com vários bancos em todo o mundo em vários estágios do processo.”

Em julho, o Standard Chartered, em uma parceria com o conglomerado de jogos de blockchain Animoca Brands Ltd. e Hong Kong Telecommunications Ltd., foi selecionado pela Autoridade Monetária de Hong Kong como um dos primeiros emissores de stablecoins dominadas por HKD em um programa experimental. O banco espera que a stablecoin possa estar ativa em 2025, disse Rene Michau, chefe global de ativos digitais.

A corrida para stablecoins aumentará o papel do blockchain em pagamentos. E abrirá caminho para um produto ligeiramente diferente do que grandes bancos como o JPMorgan Chase vêm explorando: tokens de depósito. Embora semelhantes às stablecoins, eles são vinculados a contas bancárias. Ferramentas como o JPM Coin também foram usadas para transferências entre clientes do mesmo banco usando seu próprio blockchain. O problema é que os tokens de depósito geralmente não podem ir para clientes de um banco diferente. E bilhões de pessoas ainda não têm contas bancárias. É aí que entram as stablecoins, que qualquer pessoa com uma carteira de criptomoedas pode comprar.

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O JPMorgan Chase acredita que stablecoins e depósitos tokenizados não são mutuamente exclusivos e espera que o crescente interesse em stablecoins emitidos por bancos acelere e se torne popular nos próximos três anos, escreveu Naveen Mallela, codiretor global da unidade de ativos digitais Kinexys do JPMorgan em respostas por e-mail.

Há muitos incentivos para oferecer stablecoins: os clientes têm pedido o produto, relatam vários bancos. E então há o motivo do lucro: a Tether está a caminho de fechar o ano com mais de US$ 10 bilhões em lucros líquidos, de acordo com o CEO Paolo Ardoino.

Nem todos os bancos — ou usuários — estão convencidos de que a TradFi emite suas próprias stablecoins. O Xapo Bank, favorável às criptomoedas e sediado em Gibraltar, não está planejando lançar uma porque a Tether já está entrincheirada, disse Joey Garcia, diretor do conselho e diretor jurídico do banco, que permite que os clientes depositem stablecoins em contas de poupança.

“Não queremos estar nesse espaço, queremos ser a ferramenta que permite que a eficiência da rede blockchain interaja com o legado, a segurança da sua conta bancária”, disse Garcia.

Para os bancos, os riscos na emissão de stablecoins ainda são abundantes: uma análise do Banco Central Europeu mostrou que converter depósitos de varejo em depósitos de emissores de stablecoins enfraquece o índice de cobertura de liquidez de um banco, o que mostra a capacidade do banco de cumprir obrigações de curto prazo e suportar turbulências de mercado.

Os reguladores dos EUA também precisarão esclarecer quais tipos de reservas são aceitáveis ​​para os bancos usarem como garantia de suas stablecoins e se os depósitos de stablecoins serão segurados.

“Se os bancos emitissem stablecoins não seguradas junto com depósitos segurados, haveria uma confusão significativa do consumidor sobre o que é e o que não é segurado”, disse Hilary Allen, professora de direito na American University. “Provavelmente haveria pânico se, em um momento de crise, os consumidores fossem informados de que suas stablecoins emitidas por bancos não estavam protegidas.”

E os bancos centrais não estão dormindo ao volante: muitos deles estão testando ou lançando moedas digitais de bancos centrais, que podem substituir stablecoins emitidas por bancos ao longo do tempo em alguns casos de uso, como pagamentos por atacado, disse Avtar Sehra, CEO da Libre Capital, que está trabalhando com o First Abu Dhabi Bank em empréstimos garantidos por tokens baseados em blockchain.

“Todos estão explorando alguma forma de moeda digital de banco comercial”, disse Sehra. “No final das contas, eles podem emitir a sua própria. Mas, no final das contas, todos eles preferem utilizar talvez uma moeda de consórcio.”