A MicroStrategy, de Michael Saylor, preenche todos os requisitos para inclusão no Nasdaq 100, o que desencadearia compras de ações por parte dos US$ 451 bilhões em fundos negociados em bolsa ao redor do mundo que rastreiam diretamente o índice.

No entanto, analistas de mercado consideram a possibilidade de que a empresa seja preterida na reorganização anual do índice nesta sexta-feira por uma razão simples: a MicroStrategy se transformou em uma aposta alavancada no Bitcoin, atrelada a uma pequena empresa de software que muitos afirmam não ter relevância para estar entre as 100 ações mais importantes do Nasdaq.

“A ideia de um índice é que ele deve representar fielmente o conjunto de ações que estão no universo,” disse Lance Vitanza, analista na TD Cowen, que tem recomendação “compra” para a MicroStrategy. “Qualquer empresa grande que componha uma parte significativa do universo do Nasdaq deveria estar refletida como compondo o índice.”

LEIA MAIS: Como a MicroStrategy juntou US$ 41 bilhões em Bitcoin pedindo dinheiro emprestado

As ações da empresa, sediada na Virgínia, cofundada por Saylor, hipnotizaram Wall Street este ano ao subir mais de 500%, à medida que a empresa acelera um plano não convencional de levantar capital exclusivamente para comprar e manter mais Bitcoin. A companhia anunciou aquisições multibilionárias da criptomoeda em todas as segundas-feiras nas últimas cinco semanas.

Com o preço do token atingindo máximas históricas recentemente, a MicroStrategy agora possui mais de US$ 40 bilhões em Bitcoin. No entanto, seu negócio principal teve prejuízo líquido de US$ 340 milhões no terceiro trimestre deste ano. Ainda assim, a capitalização de mercado da empresa, de US$ 98 bilhões, que a colocaria como aproximadamente a 40ª maior ação no Nasdaq 100, é amplamente baseada em sua estratégia de compra e retenção de Bitcoin, e isto pode influenciar se a ação é adicionada ao Nasdaq 100.

O Nasdaq poderia usar o tamanho pequeno do negócio operacional da MicroStrategy como justificativa para não adicionar a empresa ao índice, disse Vitanza. No entanto, isso seria contraintuitivo, já que a capitalização de mercado da empresa é muito grande, ele acrescentou.

O negócio de software da MicroStrategy oferece um benefício quando se trata de inclusão no índice Nasdaq, já que empresas financeiras não são elegíveis para o Nasdaq 100. A MicroStrategy se autodenomina uma “empresa de tesouraria em Bitcoin,” mas, como sua receita vem do seu negócio de software, ela é classificada como uma empresa de tecnologia pelo Industry Classification Benchmark (ICB), tornando sua inclusão para o índice válida. O ICB pode escolher reclassificar a MicroStrategy como uma ação financeira durante a próxima revisão em março, segundo o analista James Seyffart, da Bloomberg Intelligence.

Michael Lebowitz, gestor na RIA Advisors, disse que a MicroStrategy agora é mais parecida com uma commodity ou um ETF, já que é “essencialmente uma empresa morta” sem seu Bitcoin. Ele acredita que a empresa deveria ser reclassificada como uma companhia financeira no próximo ano.

“Cem por cento do valor da empresa é Bitcoin porque o resto da empresa é potencialmente negativo,” disse Lebowitz em uma entrevista. “A maior parte da empresa é apenas puramente suas participações em Bitcoin e as manobras financeiras em torno dele, então é uma empresa financeira.”

Ainda assim, se for adicionada ao índice, isso “introduziria o potencial para grandes quantidades de entradas passivas em ações da MicroStrategy e poderia dar impulso à sua ação,” disse o analista Mark Palmer, da Benchmark, que também tem recomendação de “compra” para as ações.