A amostra inclui 1.098 fundos com algum grau de exposição à varejista – tanto abertos quanto exclusivos (com apenas um cotista). Os fundos possuem na carteira debêntures ou a ação da empresa e abrangem todas as categorias – de renda fixa a multimercados. Do total, apenas 18% deles (203) tiveram captação positiva no período.
Segundo o levantamento, desde que o rombo foi revelado, no dia 11 de janeiro, até o dia 19, os investidores retiraram em torno de R$ 30 bilhões – enquanto houve entrada de R$ 18 bilhões no período. O Special RF Ref DI FI, gerido pelo Itaú Asset, sofreu resgate líquido de R$ 6,8 bilhões, o equivalente a mais da metade de toda a lista, de acordo com a amostra.
Entre os 10 fundos com maior fuga de recursos, sete são de renda fixa, um de previdência e um de ações. Matéria publicada pelo InvestNews na última semana mostrou que 80% dos fundos de renda fixa expostos à varejista foram impactados negativamente pelo rombo. Um estudo do TradeMap mostrou que quanto maior a exposição aos papéis da varejista, maior foi o impacto na rentabilidade.
Juntos, todos os fundos expostos a ativos da Americanas perderam cerca de 133 mil cotistas desde o anúncio do rombo, segundo a Economatica. No dia 11, eles somavam 726 mil investidores, e passaram a 593 mil uma semana depois. Vale lembrar que há casos individuais, ou seja, nem todos perderam investidores.
Captação líquida de fundos expostos a Americanas
Levantamento feito pela Economatica mostra os fundos com alocação em ativos da Americanas que tiveram captação líquida negativa da data em que o rombo foi anunciado até o dia 19 de janeiro. A lista abaixo mostra os 50 fundos com maior saída no período:
| Nome do fundo | Gestora | Captação líquida em R$ (11/01 a 19/01) |
| Special RF Ref DI FI | Itau Unibanco Asset Management Ltda. | -6.847.302 |
| Itau RF Cred Priv Diferenciado IQ FI | Itau Unibanco Asset Management Ltda. | -801.876 |
| Brasilprev Top Tp FI RF Cred Priv | BB Gestao de Recursos Dtvm S.A | -498.135 |
| Nu Reserva Imediata Master FI RF Ref DI | Nu Asset Management Ltda | -402.862 |
| Xp Ref FI RF Ref DI Cred Priv | Xp Vista Asset Managment Ltda. | -345.824 |
| Itau RF Cred Priv Diferenciado FI | Itau Unibanco Asset Management Ltda. | -326.878 |
| Riza Lotus FI RF Ref DI Cred Priv | Riza Gestora de Recursos Ltda. | -319.669 |
| FIA Alvorada | Fundação Dos Economiários Federais – Funcef | -300.000 |
| Porto Seguro FI RF Refer DI Cred Priv | Porto Seguro Investimentos Ltda | -273.863 |
| Prestige Strategie FI RF Cred Priv | Sul América Investimentos Gestora de Recursos S.A. | -218.473 |
| FIA Fundamentalista 114 | Fundacao Cesp | -204.418 |
| Sant RF Cred Priv Crescimento Inst FI LP | Santander Brasil Gestão de Recursos Ltda | -200.086 |
| Verde Master FI Mult | Verde Asset Management S.A. | -162.525 |
| Bradesco FI RF Master III Previdencia | Bram – Bradesco Asset Management S.A. Distribuidora de Titulos e Valores Mobiliarios | -146.247 |
| ARX Denali Mst FI RF Cred Priv | ARX Investimentos Ltda | -142.120 |
| Banestes Liquidez FI RF Ref DI | Banestes Dtvm SA | -141.486 |
| Bogari Value Master II FIA | Bogari Gestão de Investimentos Ltda. | -134.600 |
| Sul America Excellence FI RF Cred Priv | Sul América Investimentos Gestora de Recursos S.A. | -123.997 |
| Schroder High Grade Adv FI RF Cred Priv | Schroder Investment Management Brasil Ltda. | -118.699 |
| Inter Conservador FI RF Cred Priv | Inter Asset Gestão de Recursos Ltda. | -114.755 |
| Quasar Advantage FI RF Cred Priv LP | Quasar Asset Management Ltda. | -103.740 |
| Capitania P A Xp S Fife FI RF Cred Priv | Capitânia Alternatives S/A | -93.309 |
| BNP Eqd Brazil Fund FI Mult Cred Priv Ie | Banco BNP Paribas Brasil S.A. | -91.803 |
| Itau Flexprev Acoes FI | Itau Unibanco Asset Management Ltda. | -87.568 |
| Brasilprev Top A FIA | BB Gestao de Recursos Dtvm S.A | -86.053 |
| Javelin FI Mult Cred Priv Ie | Xp Investimentos Cctvm S.A. | -83.024 |
| Fprv1 Sabia FI Mult Cred Priv | Fundação de Assistência e Previdência Social do BNDES – Fapes | -82.000 |
| CS Evolution DI Master FI RF Ref | Credit Suisse Hedging-Griffo Wealth Management S.A. | -68.811 |
| Jgp Strategy Master FI Mult | Jgp Gestão de Recursos Ltda | -66.633 |
| Inter Conservador Plus FI RF LP | Inter Asset Gestão de Recursos Ltda. | -66.009 |
| Santander RF Crescimento FI | Santander Brasil Gestão de Recursos Ltda | -64.989 |
| Xp Horizonte Cred Priv Xp Seg Mst FI RF | Xp Vista Asset Managment Ltda. | -64.121 |
| Capitania Fix Cred Priv FI RF | Capitania Capital S.A. | -63.210 |
| Caixa FI Master Performance 50 RF LP | Caixa Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários S.A. | -62.223 |
| West B Prev Fife Mas FI Mult Cred Priv | Western Asset Management Company Dtvm Limitada | -60.000 |
| Verde Am Icatu Prev Master FI Mult Prev | Verde Asset Management S.A. | -58.715 |
| FIA Aleluia Aleluia – Ie | Perfin Wealth Management Ltda. | -58.001 |
| Itau Prev Master Verde Am FI Mult | Verde Asset Management S.A. | -53.137 |
| Ibiuna Hedge St Master FI Mult | Ibiuna Macro Gestão de Recursos Ltda. | -50.501 |
| Az Que B Prev Fife Mas FI Mult Cred Priv | Az Quest Mzk Investimentos Macro e Crédito Ltda. | -50.000 |
| Itau RF Cred Priv Diferenciado II FI | Itau Unibanco Asset Management Ltda. | -47.452 |
| Mag Cred Priv FI RF LP | Mongeral Aegon Investimentos Ltda | -47.344 |
| Itau Hunter Total Return Mult FI | Itau Unibanco Asset Management Ltda. | -46.137 |
| Giant Zarathustra Master FI Mult | Zeitgeist Tech Investimentos Ltda | -46.101 |
| Daycoval Classic Firf Cred. Priv. | Daycoval Asset Management Administracao de Recursos Ltda | -45.634 |
| Bradesco FIA Master Ibovespa | Bram – Bradesco Asset Management S.A. Distribuidora de Titulos e Valores Mobiliarios | -44.769 |
| Spx Nimitz Master FI Mult | Spx Gestão de Recursos Ltda | -44.557 |
| Itau Flex Hunter Total Return Mult FI | Itau Unibanco Asset Management Ltda. | -44.505 |
| Occam Retorno Absoluto FI Mult | Occam Brasil Gestão de Recursos Ltda. | -44.088 |
Resgates são permanentes?
Na avaliação de Felipe Pontes, diretor operacional da Economatica, o impacto dos resgates na última semana não deve ser permanente. Segundo ele, a marcação a mercado negativa surpreendeu especialmente os cotistas dos fundos de renda fixa, como mostra o levantamento.
“Isso já aconteceu na época do estouro da crise da covid-19, quando muita gente viu seus fundos de renda fixa com crédito privado rendendo negativo e correram para resgatar. Mas depois dos fundos voltaram ao normal”, exemplifica Pontes.
Em sua visão, o crédito privado é complicado para o investidor menos experiente, porque é um risco que “fica escondido”. De acordo com Pontes, é provável que os fundos que perderam muitos cotistas continuem perdendo no curto prazo, até que as coisas se acalmem.
“Quando acontece um evento como esse e o fundo toma muito resgate, ele precisa vender posições para bancar esses resgates e, a depender da liquidez dos ativos que estão na carteira, isso pode levar a mais quedas, que levam a mais resgates, que levam a mais quedas… até a coisa toda estancar e acalmar”, explica o especialista.
Relembre o caso Americanas
No dia 11 de janeiro, a Americanas anunciou inconsistências contábeis da ordem de R$ 20 bilhões, o que resultou na renúncia dos então CEO e CFO da empresa.
Dois dias depois, credores pediram o vencimento antecipado das dívidas da companhia e notícias indicaram que os acionistas de referência propuseram um aumento de capital de R$ 6 bilhões, enquanto bancos credores exigiram um mínimo de R$ 10 bilhões. Na mesma data, a companhia conseguiu uma tutela de urgência na Justiça, suspendendo por 30 dias o vencimento antecipado das dívidas e quaisquer obrigações.
Posteriormente, o BTG Pacutal realizou um pedido para derrubar a medida, que foi indeferido pelo Tribunal de Justiça do Rio de Janeiro.
Em meio aos desdobramentos, a companhia teve sua nota de crédito rebaixada por agências de classificação de risco.
No dia 19 de janeiro, a Americanas divulgou um comunicado informando que entrou com o pedido de recuperação judicial, que foi aceito pela Justiça horas depois. A varejista informou uma dívida junto aos credores que soma R$ 43 bilhões.
Após a notícia, a B3 informou que excluiu a varejista de todos os seus índices de referência, incluindo o Ibovespa, principal indicador da bolsa brasileira. Já a Comissão de Valores Mobiliários (CVM) anunciou a criação de uma força-tarefa com várias superintendências para analisar o caso. O órgão disse que buscava cooperação com a Polícia Federal e o Ministério Público Federal.
O bloqueio de valores a pedido do BTG foi derrubado em decisão judicial dias após o pedido de recuperação judicial ter sido aceito pela Justiça.
