Trump é realmente tão bom para o bitcoin?

O bitcoin agora vale mais do que qualquer empresa listada nos EUA, exceto as seis maiores. A dogecoin — criada como uma piada e a primeira criptomoeda a ter um departamento governamental com o seu nome — alcançaria as 200 principais ações por valor, maior que a Johnson Controls International, empresa do setor de energia e tecnologia.

A eleição ligou o foguete que os entusiastas de criptomoedas esperam possa levar os preços à lua. Eles estão antecipando que o presidente eleito Donald Trump cumprirá sua promessa de defenestrar Gary Gensler, o chefe anticripto da Comissão de Valores Mobiliários (SEC na sigla em inglês), de facilitar os regulamentos sobre listagens de empresas de criptomoedas, exchanges, finanças e mineração e de criar um estoque nacional de bitcoin.

Regulamentações mais fáceis devem, em princípio, aumentar os preços, facilitando a atração de compradores. Como as criptomoedas não são apoiadas por renda ou economia, na ausência de quaisquer fundamentos, elas são impulsionadas inteiramente pela oferta e pela demanda guiada pelo sentimento. O aumento do número de compradores significa um preço mais alto.

No entanto, caso nos aprofundemos no argumento, fica difícil ver por que o bitcoin deveria se beneficiar tanto. A mãe das criptomoedas é diferente da maioria das outras. Junto com a moeda número dois, o ethereum, ela sofre pouca pressão regulatória. É tratada como uma commodity, por isso evita a supervisão direta da SEC e tem futuros e — graças a ações judiciais contra a SEC — ETFs. 

Outras criptomoedas poderiam se beneficiar muito se também fossem isentas das regras da SEC em relação a prospectos, enquanto o ethereum poderia se beneficiar de uma abordagem mais relaxada de finanças descentralizadas, mas nenhuma mudança ajudaria o bitcoin. De fato, mais demanda por outras moedas pode, na margem, tirar os compradores e seu dinheiro do bitcoin, que é de longe a maior.

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“Qualquer flexibilização regulatória que aconteça para a criptomoeda é mais benéfica para as altcoins [criptoativos além do bitcoin] do que para o próprio bitcoin, porque não há negócios regulatórios para o bitcoin”, diz Alex Thorn, chefe de pesquisa da Galaxy Digital, empresa de serviços financeiros de criptomoedas.

Então, por que o bitcoin subiu um terço desde sua baixa na noite da eleição, adicionando quase US$ 500 bilhões ao seu valor total em menos de duas semanas, enquanto as altcoins e o ether ficaram para trás? Há três argumentos comuns.

O primeiro é “dã”. O próximo presidente é, depois de uma mudança de opinião, declaradamente pró-cripto e cercado por conselheiros que gostam de cripto. O bitcoin é a maior criptomoeda. Ipso facto, compre bitcoin. 

Dado que o valor depende puramente do sentimento — lembre-se, sem fundamentos — isso é plausível, embora profundamente insatisfatório; equivale a dizer que, como “bitcoin” e “cripto” são atualmente termos intercambiáveis para a maioria das pessoas, qualquer coisa boa para a cripto é boa para o bitcoin, mesmo quando não é.

A segunda é a promessa de campanha de Trump de criar um “estoque estratégico nacional de bitcoin”, começando por bloquear a venda de bitcoins anteriormente apreendidos por agências da lei. O que animou os irmãos do bitcoin é a ideia de que isso poderia se transformar em uma reserva estratégica de bitcoin para apoiar o dólar, algo proposto pela senadora Cynthia Lummis (republicana do Wyoming).

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Há rumores de que outros países poderiam apressar a compra de bitcoin para se antecipar a um programa de compra de Trump. No entanto, a ideia não faz sentido. As reservas cambiais estratégicas são para países que têm divisas vacilantes devido à falta de confiança em sua moeda ou para aqueles que precisam reciclar excedentes comerciais em ativos no exterior. Nenhum dos casos se aplica aos EUA. Mesmo que se aplicassem, Trump realmente gostaria de desviar os recursos americanos de gastos ou cortes de impostos para a compra de bitcoin?

“Se o Tesouro ou o Fed dissessem que vão comprar bitcoin para ajudar a recuperar o dólar, seria muito ruim para o dólar da mesma forma que se eles dissessem que iriam comprar pirulitos ou pasta de dente para apoiar o dólar”, diz Thorn. E ele gosta de bitcoin. “O dólar é apoiado pela plena fé e pelo crédito dos EUA.”

Mesmo assim, é difícil prever o que o novo governo fará. Com certeza, qualquer sinal de que o governo estivesse comprando bitcoin aumentaria o preço, por mais louca que seja a ideia.

O terceiro argumento gira em torno da ameaça de inflação, para a qual alguns compradores de bitcoin continuam pensando que a criptomoeda oferece proteção. O mercado de títulos tem apostado que as políticas de Trump levarão a uma inflação mais alta, graças a tarifas e cortes de impostos. No entanto, o bitcoin nunca foi uma boa proteção para a inflação e está muito mais perto de ações especulativas do que de hedges de inflação, como ouro (agora em baixa desde a eleição) ou títulos vinculados à inflação.

Dito de outra forma: o bitcoin tem a ver com espíritos animais, não com análise econômica monótona. Não é de admirar que goste de Trump.

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