O hiato entre o preço das ações do Twitter (TWTR34) e a oferta de Elon Musk cresceu desde que o acordo foi anunciado, com investidores preocupados com o plano de financiamento do bilionário e seu compromisso de concluir a transação de US$ 44 bilhões.
O spread chegou a atingir US$ 6,24 na quinta-feira. Na segunda, quando o acordo foi anunciado, a diferença era de US$ 2,50. Isso sinaliza que os investidores estão cada vez mais nervosos com o plano de Musk de fechar o capital da empresa.
O mercado precifica uma probabilidade de cerca de 80% do negócio ser concluído, disse Aaron Glick, especialista em arbitragem de fusões da Cowen & Co.
O desconto bruto do Twitter em relação à oferta em dinheiro de US$ 54,20 por ação, que encerrou o dia em cerca de 10%, também mudou com as oscilações do Twitter na quinta-feira, depois que a empresa de mídia social divulgou receita abaixo das expectativas dos analistas.
O amplo spread reflete temores de notícias negativas nos próximos meses, particularmente relacionadas ao financiamento e movimentos nas ações da Tesla, segundo Frederic Boucher, analista de arbitragem de risco do Susquehanna International Group.
A volatilidade das ações da Tesla será importante ao longo da realização do negócio, já que um empréstimo de US$ 12,5 bilhões de Musk é garantido por ações da montadora, disse Boucher.
Especialistas em arbitragem de fusões veem esse empréstimo como o maior risco para o negócio, disse Glick, da Cowen.
“Mais importante, porém: é Elon Musk”, disse Boucher. “Você não sabe o que ele vai twittar, o que ele vai dizer ou fazer. Sua imprevisibilidade pode ser o maior fator no grande desconto em relação à oferta de US$ 54,20 por ação.”
A Susquehanna atua como formador de mercado em ações do Twitter. A empresa e suas afiliadas possuem 1% ou mais dos títulos do Twitter e da Telsa.
Os reguladores representam outra dor de cabeça em potencial. A Federal Trade Commission, órgão antitruste dos EUA, investiga se Musk cumpriu com requisitos de divulgação quando começou a comprar ações do Twitter no início do ano, antes de fazer sua oferta pela empresa.
O acordo de compra inclui uma multa de US$ 1 bilhão que Musk terá que pagar se encerrar o acordo ou não conseguir o financiamento da aquisição conforme prometido. A transação deve ser concluída em 2022, dependendo das aprovações regulatórias e dos acionistas.
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