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O sobe e desce da bolsa brasileira não representa em sua totalidade o desempenho das ações negociadas na B3, mas sim, do seu principal índice acionário: o Ibovespa. Quando uma empresa passa a fazer parte de sua carteira, ela automaticamente ganha mais liquidez e notoriedade – uma vez que gestores de grandes fundos institucionais, ao sair às compras, “levam” as empresas contidas no índice.

Hoje, a B3 conta com mais de 26 índices divididos em índices amplos. E o principal índice ESG do mercado brasileiro, o Índice de Sustentabilidade Empresarial (ISE), viu sua carteira saltar de 47 ações para 70 em 2023. Um aumento de quase 50% em comparação a 2022. Nenhuma ação saiu do índice. Já o Ibovespa teve a retirada de duas companhias da carteira [que passou a valer em janeiro deste ano até abril] e conta agora com 89 ativos. 

Entre as empresas que entraram este ano no ISE, estão Aeris (AERI3), Aliansce Sonae (ALSO3), Ambev (ABEV3), BRF (BRFS3), Dasa (DASA3), Eneva (ENEV3), Gafisa (GFSA3), Grendene (GRND3), Guararapes (GUAR3), Hypera (HYPE3), Rede D’Or (RDOR3), SLC Agricola (SLCE3), Santos Brasil (STBP3), Vamos (VAMO3), entre outras.

As ações de maior peso no índice, são Vivo, Renner, Klabin, Bradesco e Engie – representatividade mantida igual a da lista de 2022.

Rigor nas métricas ESG

Para Liliane Rocha, consultora de sustentabilidade e diversidade e colunista do InvestNews, ao ver a inclusão de 23 empresas no índice de sustentabilidade da B3, a pergunta a ser respondida é se haveria baixado o rigor quanto as métricas ambientais, sociais e de governança, em especial, de diversidade. 

“Algumas das empresas que constam nessa lista de acréscimo, tiveram ao longo de 2022, mais de um caso público, notificado e midiático de situações relacionadas a racismo”.

liliane rocha, Especialista em Sustentabilidade e Diversidade

Segundo Liliane, uma das varejistas da lista teve pelo menos dois casos em suas lojas de acusação de racismo. Mas ainda que a empresa esteja em processo para melhorar suas práticas, se notificações e ocorrências públicas de racismo fossem um critério, “essas empresas não estariam na carteira”, aponta. 

Segundo a fundadora da gestão Kairós, apesar de ter um incentivo por parte da B3 que as empresas melhorem suas práticas ESG, há de se levar em conta o quanto essas métricas estão sendo flexibilizadas ou estejam negligenciando alguns critérios dentro de diversidade, por exemplo.

“O que é preferível: ter uma avaliação mais rigorosa e com menor participação de empresas, ou, uma avaliação flexível  com uma maior participação?” 

liliane rocha, Especialista em Sustentabilidade e Diversidade

Rocha aponta ser preferível, na sua opinião, mais rigor e menos empresas participando, uma vez que padrões de mercado mais rígidos estimulam as empresas a irem além das práticas atuais de sustentabilidade.

Fabio Alperowitch, gestor do fundo Fama FIC FIA – referência em ESG na América Latina – , também levanta questionamentos sobre o nível de exigência do índice para que as empresas façam parte. Para ele, empresas não sustentáveis estão sendo consideradas como sustentáveis, o que compromete a agenda ESG.

“Um índice de sustentabilidade que tem a metodologia ‘best in class’ em um mercado com universo tão reduzido traz como consequência os níveis de exigência serem baixos, levando a empresas não sustentáveis serem consideradas como sustentáveis, implicando negativamente na agenda da sustentabilidade” .

Para Alexandre Furtado, Presidente do Comitê de Informações ESG da Fundação Getúlio Vargas e Sócio e Diretor de ESG da Grant Thornton, o ISE cumpriu seu papel nesses anos, aumentando o grau de maturidade da governança corporativa das empresas listadas.

“Engana-se quem acha que o aumento do número de empresas componentes do ISE se deu por conta de um conjunto de regras mais brandas […] hoje, a grande maioria das empresas listadas cumprem requisitos de governança que as candidatam a participar do índice.”

Furtado complementa que a metodologia do índice evoluiu para um maior número de quesitos de governança, ambientais e sociais a serem cumpridos pelas empresas.

Metodologia do ISE

Segundo a B3, a metodologia do ISE, que foi alterada em 2021 devido investidores apontarem falta de clareza para a inclusão e exclusão de papéis, ao menos seis dimensões são avaliadas: capital humano, governança corporativa e alta gestão, modelo de negócio e inovação, capital social, meio-ambiente e mudança climática.

E para fazer parte da carteira, as empresas precisam pontuar acima de uma nota de corte e não zerar em nenhum destes quesitos. Apenas as empresas mais líquidas da B3 podem fazer parte do processo composto por um questionário organizado em cinco dimensões, subdivididas em 28 temas segundo a área de atuação. 

Questionada, a B3 disse que o número recorde de empresas que participaram do processo  seletivo (+38%) para 2023 foi o que motivou o aumento de quase 50% da 18ª carteira do ISE.  No entanto, passaram a integrar o índice mais empresas do que as aprovadas no processo.

Veja abaixo a lista completa dos integrantes da carteira do ISE que entrou em vigor em 2 de janeiro:

Ticker Empresa Tipo da ação Part. %
AERI3 AERIS ON NM 702
AESB3 AES BRASIL ON NM 8,334
ALSO3 ALIANSCSONAE ON NM 5,701
ABEV3 AMBEV S/A ON EJ 19,186
AMBP3 AMBIPAR ON NM 2,507
AMER3 AMERICANAS ON NM 16,144
ARZZ3 AREZZO CO ON NM 13,013
ASAI3 ASSAI ON EJ NM 19,293
AZUL4 AZUL PN N2 9,874
B3SA3 B3 ON ED NM 2,085
BPAN4 BANCO PAN PN EJ N1 5,674
BBDC4 BRADESCO PN N1 23,379
BBAS3 BRASIL ON NM 22,058
BRKM5 BRASKEM PNA N1 17,248
BRFS3 BRF SA ON ATZ NM 23,924
BPAC11 BTGP BANCO UNT N2 22,465
CBAV3 CBA ON NM 6,049
CCRO3 CCR SA ON NM 22,578
CMIG4 CEMIG PN EJ N1 22,289
CIEL3 CIELO ON EJ NM 15,711
COGN3 COGNA ON ON NM 10,563
CPLE6 COPEL PNB N2 23,063
CSAN3 COSAN ON NM 21,069
CPFE3 CPFL ENERGIA ON NM 1,706
DASA3 DASA ON EJ NM 2,699
DXCO3 DEXCO ON EB NM 5,101
ECOR3 ECORODOVIAS ON NM 3,776
ELET3 ELETROBRAS ON N1 21,691
ENBR3 ENERGIAS BR ON NM 1,4
ENEV3 ENEVA ON NM 21,576
EGIE3 ENGIE BRASIL ON EJ NM 22,745
FLRY3 FLEURY ON EJ NM 14,883
GFSA3 GAFISA ON NM 1,628
GRND3 GRENDENE ON NM 4,419
NTCO3 GRUPO NATURA ON NM 23,244
GUAR3 GUARARAPES ON NM 1,461
HYPE3 HYPERA ON EJ NM 18,414
MYPK3 IOCHP-MAXION ON NM 4,229
RANI3 IRANI ON NM 2,203
ITSA4 ITAUSA PN N1 22,087
ITUB4 ITAUUNIBANCO PN N1 22,241
KLBN11 KLABIN S/A UNT EJ N2 23,964
LIGT3 LIGHT S/A ON NM 4,715
LREN3 LOJAS RENNER ON EJ NM 2,374
MDIA3 M.DIASBRANCO ON NM 6,795
MGLU3 MAGAZ LUIZA ON NM 21,556
MRFG3 MARFRIG ON ED NM 7,542
BEEF3 MINERVA ON NM 9,235
MOVI3 MOVIDA ON EJ NM 2,757
MRVE3 MRV ON NM 6,358
NEOE3 NEOENERGIA ON NM 8,299
PCAR3 P.ACUCAR-CBD ON NM 7,139
RADL3 RAIADROGASIL ON NM 20,794
RAIZ4 RAIZEN PN N2 12,289
RDOR3 REDE D OR ON EJ NM 1,903
RAIL3 RUMO S.A. ON NM 21,027
SAPR11 SANEPAR UNT N2 9,503
SANB11 SANTANDER BR UNT 22,311
STBP3 SANTOS BRP ON EJ NM 17,637
SIMH3 SIMPAR ON EJ NM 4,197
SLCE3 SLC AGRICOLA ON EJ NM 12,361
SUZB3 SUZANO S.A. ON NM 22,652
VIVT3 TELEF BRASIL ON 23,887
TIMS3 TIM ON EJ NM 22,713
TRPL4 TRAN PAULIST PN EJ N1 22,256
USIM5 USIMINAS PNA N1 10,093
VAMO3 VAMOS ON EJ NM 10,888
VIIA3 VIA ON NM 10,359
VBBR3 VIBRA ON EJ NM 20,093
WEGE3 WEG ON NM 20,642